Circle股价在过去两个月横盘整理。上周财报发布后股价小幅上涨，但仍被困在窄幅区间内。以66.67美元计，该股仍远低于300美元的历史高点。本报告将分析在营收增长减速迹象浮现之际，Circle未来可能面临的走势。

Circle面临压力 营收增长放缓

Circle Internet Group上周公布了业绩，显示营收增长正在放缓。这一放缓值得注意，因为Circle是稳定币行业中仅次于Tether的第二大公司，后者USDT供应量超过1700亿美元——是USDC流通量的两倍多。这一竞争差距凸显了Circle面临的挑战，该行业仍被广泛认为具有长期增长潜力，尤其是在2025年美国稳定币立法通过后，为发行方建立了联邦监管框架。

公司表示，第二季度营收仅增长7%至7.01亿美元。剔除支付给Coinbase等公司的分销成本后，Circle收入为2.89亿美元。本季度净利润为4800万美元。

有迹象表明，放缓可能在未来几个月持续。Circle的商业模式使其增长相对容易追踪。公司发行可由用户持有的稳定币，并将底层资产投资于短期政府债券，从中赚取收益率与支付给分销合作伙伴之间的利差。当利率和稳定币余额同时强劲时，该模式往往受益。

Circle表示，截至季度末，USDC流通量为730亿美元。CoinMarketCap数据显示，该数字此后降至720亿美元，低于今年早些时候近800亿美元的水平。尽管Circle还提供EURC等其他资产，但USDC仍是最重要的产品。

美债收益率回落

本月美债收益率也有所回落。两年期收益率从年内高点4.37%降至4.22%，一年期收益率从4.14%降至4.02%。技术指标显示已形成看跌背离形态，可能指向反转。

在美国发布7月非农就业数据后，收益率进一步走低。该报告显示经济减少了23,000个就业岗位，大幅低于分析师预期。失业率降至4.2%，这可能表明更多人已停止积极寻找工作。

即将公布的美国消费者通胀报告也有可能显示7月价格下降。若如此，可能降低美联储今年晚些时候加息的概率。

Circle股价也对计划于9月推出的Arc Layer 1网络作出了反应。管理层表示，该项目已获得超过100家合作伙伴，包括Mastercard、Galaxy Digital、SBI Group和Visa。Circle称测试网已处理超过5.02亿笔交易，累计280万个钱包。

公司将Arc定位为稳定币支付的领先链，目标是与Ethereum和Tron等网络竞争。这一基础设施布局反映了更广泛的行业趋势，稳定币发行方和支付公司正在构建专用链以获取交易费用和链上结算量。尽管如此，历史经验表明，在Layer 1和Layer 2市场建立吸引力并不容易。Kraken的Ink和Uniswap的Unichain等网络尚未获得显著市场份额。

Circle Internet股价技术分析

从日线图来看，CRCL在过去几个月一直区间震荡。自6月以来，该股在58美元至73美元之间交易，盘整似乎正在形成看跌旗形形态。

股价尚未跌破50日和100日移动均线，表明买方尚未完全失去控制权。即便如此，技术面暗示短期内可能出现看跌突破。若如此，下一个需关注的关键价位是50美元。

这一技术背景也解释了为何分析师一直在下调CRCL的预期。