稳定币发行方 Circle 面向机构客户推出了一项以比特币为抵押的借贷服务，使符合条件的 Circle Mint 客户能够使用 BTC 作为抵押品，通过链上借贷市场借入 USDC。

该服务名为 Digital Asset-Backed Borrowing，允许客户存入比特币，铸造 Circle 的封装比特币代币 cirBTC，并将其作为抵押品提供给 Arc 或 Ethereum 上受支持的第三方借贷市场。Morpho 是首个受支持的借贷协议，Circle 计划加入 Aave 及其他协议。此次上线恰逢 cirBTC 在 Arc 上线。Circle 在一份官方博客文章中详细介绍了该服务，并在 X 上分享了这一消息。

据 Circle 介绍，借入的 USDC 会直接存入客户的 Circle Mint 余额，而借贷利率、抵押品要求和清算阈值则由第三方借贷市场设定。借贷头寸为超额抵押，抵押品通过客户自主控制的钱包提供给第三方 DeFi 协议，而非由 Circle 直接出借。纽约客户暂不在服务范围内，这是该服务目前推出的地域限制。对符合条件的机构而言，这一结构提供了一条以比特币为抵押进行借贷而无需出售比特币的途径，不过其所面临的信贷条款由借贷市场而非 Circle 决定。

Circle 此前已于 6 月在 Ethereum 上推出 cirBTC。该代币由 Circle National Trust 托管的比特币按 1:1 比例支持——这意味着 Circle 在同一笔交易中处于多个环节：既是储备比特币的托管方、cirBTC 封装代币的发行方，也是所借 USDC 的发行方。

这两项发布距 Circle 推出 Arc 主网仅数日。Arc 是其面向稳定币支付和金融市场的 layer-1 区块链，使用 USDC 作为原生 gas 代币，并支持包括 BlackRock 的 BUIDL 和 Circle 的 USYC 在内的代币化资产。

机构加密借贷持续扩张

Circle 此次推出的服务，顺应了让机构投资者在保持抵押品处于既定托管安排之内的同时获得加密抵押借贷渠道的更广泛趋势。这也使一家稳定币发行方进入了一个此前由加密托管机构和借贷平台主导的领域。

今年 2 月，Anchorage Digital 与 Kamino 合作，允许机构以托管于 Anchorage Digital Bank 的质押 Solana（SOL）为抵押进行借贷，使借款人无需将抵押品移出合规托管即可获得链上流动性。

比特币为抵押的模式随后于 3 月出现，Lombard 与 Bitwise 合作开发了一套以托管持有的 BTC 为抵押进行借贷的系统，由 Morpho 提供借贷基础设施。与 Circle 将存入的 BTC 转换为 cirBTC 用作抵押的模式不同，Lombard 的系统设计为将底层比特币保留在托管中，无需封装或跨链桥接。

BitGo 也在 3 月扩展了其机构借贷业务，推出了一个针对托管中的流动性、质押和锁定加密资产进行借贷的融资平台。其基于投资组合的模式允许多项资产共同作为抵押品，而无需为单笔贷款分别提供抵押。随着 Circle 计划加入 Aave 及其他协议，以及基于托管的模式已经就位，机构加密抵押信贷将如何成形，是一个值得关注的领域。