Bernstein目前预计，到2035年预测市场的年交易量将达到10万亿美元，较目前预期的每年约4100亿美元大幅上调。这一预测发布之际，预测市场平台正在这一快速增长的领域争夺主导地位，其中Kalshi和Polymarket处于最前沿。

预测市场让交易者通过事件合约对现实世界的结果建立头寸，合约价格反映市场感知的概率。这一预测对这些平台意义重大，因为它们的增长战略建立在金融合约（而非体育）将成为行业主要驱动力的假设之上，这使得交易活动的结构而不仅仅是规模，成为检验这些战略能否成立的关键。

金融资产有望取代体育的主导地位

Bernstein预计，2025年至2035年整体交易量将以每年约70%的速度增长。更具深远影响的变化在于交易结构。与加密货币、股票和大宗商品挂钩的合约在2025年约占总交易量的12%，Bernstein预计这一比例到2035年将升至49%——超越体育，尽管体育目前仍是最大的单一类别。

体育合约则朝相反方向发展，占比将从2025年的61%降至2035年的38%。部分增长反映了产品的发展。据Bernstein称，"KPI市场，即用户可以交易公司的单一指标，例如产量、交付量或订阅量，而非其股价"，以及永续合约，正在从加密货币领域扩展至大宗商品和个股领域。

随着加密合约的普及，Kalshi脱颖而出

行业交易量已从2025年的约500亿美元攀升至2026年截至8月的约3000亿美元，主要受到短期加密货币和大宗商品合约的推动，其中包括15分钟比特币合约。体育交易量在FIFA世界杯期间有所上升，并在赛事结束后仍维持在历史高位附近。

Kalshi迄今为止已成为明显的领跑者，截至8月占行业交易量的近60%——远高于其2025年35%的份额。加密货币对该平台交易活动的贡献已从1月的不足5%飙升至8月的近20%。大宗商品交易也在扩大，从2025年的不足200万美元增至今年迄今的约5.9亿美元，其中仅8月就成交了4.1亿美元。

在Polymarket，体育合约今年约占总交易量的52%，高于去年的39%，而政治类市场占比则从32%降至22%。与Kalshi以加密货币为主的交易结构的分化表明，该行业的两大领先平台正沿着不同的结构增长——这一分化对任何行业层面的结构预测都至关重要。

Bernstein的10万亿美元预测取决于900万亿美元的金融市场

这一核心数字建立在一个庞大的可及市场之上。Bernstein估计，金融资产合约市场规模在2025年约为700万亿美元，到2035年将增至900亿美元。假设预测市场到2035年仅占据其中0.5%的份额，仅金融合约产生的年交易量就将达到约4.7万亿美元。

不过，监管方面的不确定性为这一前景蒙上阴影。Bernstein表示，鉴于法院在相关合约应被视为联邦法规下的衍生品还是州法律下的博彩产品这一问题上存在相互冲突的裁决，预计美国体育预测市场的监管最早要到2027-2028年才能获得批准。这一未决的定性问题——联邦衍生品规则与各州博彩法律的对比——正是Bernstein在预测中自己指出的开放变量。

10万亿美元的预测较Bernstein五个月前的立场有了大幅提升。今年4月，该机构曾预测交易量将从2025年的510亿美元增长至2030年达到1万亿美元（CNBC）。接下来需要关注的，正是Bernstein自身数据所依赖的指标：金融合约的份额能否持续向预测的49%攀升，以及衍生品与博彩的定性问题最终如何解决。

来源：Cryptopolitan