证券借贷很少成为新闻头条，通常只有在后台环节出问题时才会被提及。Circle高管Kris Gower正试图改变这一点。他认为，公司旗下的Arc区块链和USDC稳定币有望降低证券借贷——这一仍依赖传统基础设施和银行营业时间截止点的金融领域——的结算失败率和成本。

Gower在2026年11月4日至5日前后播出的BitGo播客中阐述了这一观点。他的主张很直接：如果交易能在亚秒级、全天候完成结算，失败的数量就会减少。

Arc与USDC如何发挥作用

在证券借贷中，一家机构将股票或债券借给另一家机构，借入方需提供抵押品——通常是现金或其他证券——以覆盖借款。抵押品和证券必须以协调的方式完成交割。当其中一腿延迟或未能交割时，交易即告失败，而资金在系统完成结算期间往往处于闲置状态。

Gower的讨论集中在Arc和USDC如何解决这些摩擦上。Circle将Arc定位为一个机构可用代币化抵押品兑换USDC的场所。据Circle介绍，Arc上的结算在亚秒级完成，且网络全天候运行。在实际操作中，这意味着交易的双方——代币化抵押品和USDC——可以在同一个网络、同一个时钟上流转，而不必经过各自设有截止时间的独立系统。Circle的宣传材料将此描述为取消了规定机构何时可转移资金和抵押品的传统结算截止时间。

Circle的材料还将Arc和USDC推广至代币化回购协议（repo）以及更广泛的抵押品流动性领域。回购是证券借贷的近亲：一方出售证券并约定日后买回，其运作方式类似于短期有担保贷款。

Circle表示，正在向多家金融机构推广即时回购结算，并将其定位为减少对Fedwire（美联储支付网络）等传统结算系统依赖的一种方式。

短暂的运营记录

Arc是一个年轻的网络。其公共主网于2026年9月16日上线，USDC从上线之初即完成集成。Circle表示，该链在上线首日就拥有超过100家机构合作伙伴，其中包括旨在推进证券代币化的存托信托与清算公司（DTCC）合作项目。

该网络还拥有由Circle铸造的原生代币ARC，总供应量为100亿枚。Circle计划将ARC用于Arc网络未来的权益证明安全和治理。

与此同时，USDC持续增长。截至2026年10月下旬，其流通量达到约740亿美元，链上活动也在新上线的Arc平台上有所增加。

结算角度为何重要

证券借贷和回购是大型机构转移抵押品以为头寸提供资金并管理流动性的领域。结算失败会带来实际成本：占用资金、造成运营麻烦，并迫使公司为应对风险而保留缓冲。

截止时间是问题的另一面。传统系统会关闭，一旦关闭，本可投入使用的抵押品只能闲置，直到下一个窗口开启。全天候运行的网络使机构能够在需要时转移抵押品，而不受时间限制。

对Circle意味着什么

对Circle而言，Arc标志着其战略从单纯发行稳定币迈出了重要一步。公司不仅想拥有资产，还想拥有资产流转所依赖的基础设施。

不过，Arc于2026年9月才上线，其在压力下的表现记录尚短。上线时的机构合作伙伴阵容是一个积极信号，但实际的结算量才是真正的考验。

ARC代币是另一个悬而未决的问题。在100亿枚代币供应量以及其在网络安全和治理中的既定角色下，Circle如何分发并去中心化这一供应量，将决定Arc能在多大程度上独立于其创建者。

有三个值得关注的方面：DTCC合作是否能在Arc上推出实际的代币化证券；链上的回购和证券借贷活动能否超越试点阶段；以及随着Arc走向成熟，USDC流通量将从约740亿美元的水平如何发展。

来源：CryptoBriefing — Circle's Kris Gower makes the case for Arc and USDC in securities lending