即便恒大创始人许家印被判处无期徒刑，中国房地产危机仍在加深，这凸显出该行业的问题如今已远远超出单一开发商及其创始人的命运。

楼市低迷拖累家庭财富

房价下跌、项目烂尾、销售疲软以及开发商沉重的债务，持续侵蚀家庭财富并抑制消费。由于房地产长期以来是中国家庭最主要的储蓄载体，该行业的低迷直接导致家庭财务和支出走弱。这种压力还波及仍在等待已付款期房交付的购房者——2022年，部分购房者曾针对烂尾楼盘发起零星的停止偿还房贷的抵制行动。经济学家普遍估计，房地产及相关产业约占中国经济活动的四分之一，这使本轮下行的分量远超住房领域本身。这场危机已成为中国经济日益重要的挑战。

住房危机没有轻松的解决方案

楼市下行没有轻松的解决方案。烂尾住房、需求疲软与高负债开发商并存，意味着这轮调整可能旷日持久，家庭、购房者和债权人都会感受到压力。作为一项标志性政策应对，2024年初推出的“白名单”机制旨在引导银行贷款流向可行项目、推动预售住房建成交付，但它解决的是交付积压问题，而非住房供需之间的根本错配。

政府将重心转向科技

就北京方面而言，其正将支持转向科技领域，把政策注意力从此前多轮措施试图稳定的房地产市场上转移。这些措施包括下调房贷利率、放宽许多城市的购房限制，以及2024年出台的鼓励地方政府收购未售房源用作保障性住房的举措；与此同时，国家的支持与信贷日益流向先进制造、半导体和电动汽车领域。

复苏可能需要数年

分析师预计，房地产市场的长期调整将在未来数年拖累经济增长，任何复苏都可能是渐进的。他们列举的观察指标包括：最大城市的房价能否企稳、预售住房交付的速度、其他陷入困境的开发商债务重组的进展，以及恒大在香港的清盘程序将如何面向债权人推进。

许家印的判决反映出更广泛的公众不满

对许家印的无期徒刑判决，反映出公众对房地产危机及其损害家庭财富的广泛不满。这一判决于2025年3月见诸报道，此前中国南方城市深圳的一家法院判定他犯有欺诈罪和挪用资金罪；法院称，恒大一家子公司发行的债券是在虚假财务报表的基础上售出的。恒大由许家印于1996年创立，曾按销售额成长为中国最大的房地产开发商，2021年在负债超过3000亿美元的情况下债务违约。2024年1月，香港一家法院下令该公司清盘。许家印（Hui Ka Yan，亦称 Xu Jiayin）曾于2023年因涉嫌犯罪被内地当局采取“强制措施”。此后，困境蔓延至整个行业：近年曾按销售额位列中国最大开发商的碧桂园于2023年底对其美元债券违约，并正推进自身的债务重组。

来源：Economic Times Markets