中国贸易部门在2026年7月再次交出稳健成绩单，出口增长继续超出预期，凸显该国在内部价格压力依然疲软之际对外部需求的日益依赖。

据ING大中华区首席经济学家宋林（Lynn Song）的分析，强劲的贸易活动与脆弱的国内需求之间的差距正日益凸显。

7月贸易数据显示，中国出口同比增长23.9%，仅略低于6月27.0%的增速。进口同样保持强劲，增长27.5%，全国录得1125亿美元贸易顺差，超过市场预期。宋林指出，由于外部需求保持坚挺，7月中国出口大幅增长，"涵盖从船舶到汽车再到科技等多个行业。"

这些数据凸显了海外市场在支撑中国制造业方面日益重要的地位。出口增长持续由高附加值工业和科技产品推动，反映出中国出口结构的长期性转型。

"中国出口的产品结构继续显示向高附加值出口的转变，"宋林指出。7月半导体出口同比增长116.6%，船舶出口攀升92.4%。汽车出口虽较前期高点有所放缓，但仍录得60.4%的可观增幅，高科技出口增长52.7%。

半导体出口的激增反映了国家对国内芯片制造能力持续投资的成果，中国生产商正扩大在较少受到美国及合作伙伴出口管制影响的领域的产出。汽车出口的持续强劲与中国自2023年以来作为全球最大汽车出口国的地位一致，制造商正瞄准东南亚、拉丁美洲和中东地区不断增长的需求。

在地缘政治紧张局势持续干扰贸易流动的背景下，科技行业对出口增长的贡献尤为突出。

尽管当月中美之间发生了一系列贸易争端，对美出口依然保持稳定。"我们看到对美出口连续第四个月实现两位数同比增长，7月增长17.0%，"宋林表示。

这一韧性出现在针对先进技术贸易的新限制措施之下。宋林指出，美国禁止进口某些中国机器人产品和电力逆变器，而中国则对无人机实施出口管制，并将六家美国实体列入反制清单。尽管如此，贸易流动在很大程度上未受干扰，宋林将此归因于在他看来的一种"脆弱的贸易休战"，这一局面在中国国家主席习近平与美国领导人计划于今年晚些时候举行的会晤之前得以维持。

市场多元化

在美国市场之外，中国出口商正在更广泛的贸易伙伴中发掘日益增多的机遇。7月，墨西哥成为中国出口最强劲的目的地之一，出口增长48.8%。对韩国出口增长46.6%，东盟市场增长38.4%，对俄罗斯出口攀升34.9%。对欧盟和日本的出口也分别以16.0%和14.0%的稳健速度扩张。

出口扩张的广度凸显了中国在持续的地缘政治不确定性下成功拓展贸易关系。对制造商而言，这一广泛的地理需求基础提供了一定程度的保护，使其免受任何单一市场中断的影响——近年来，随着关税争端和技术限制重塑全球贸易格局，这一策略的紧迫性日益增加。

在进口方面，另一个不同但同样值得关注的趋势正在显现。虽然大宗商品需求依然不均，但技术相关进口持续加速。"进口继续由科技驱动，"宋林表示，并特别强调了高科技产品类别的强劲增长。高科技进口同比增长58.8%。

能源进口则展示了中国采购模式如何随市场动态变化而调整。石油进口依然疲软，但较6月有所改善，进口量同比下降24.3%——较上月录得的41.3%降幅显著好转。

进口增长集中在替代能源领域，而非原油：煤炭和褐煤进口激增83.8%，天然气进口增长20.2%。"我们看到进口正转向替代品，"宋林表示，这反映了随着市场适应全球价格波动和供应条件变化，能源采购策略正在演变。这一转变也契合了北京方面对能源安全的重视，相关部门正优先考虑战略燃料储备。

贸易顺差回升

出口和进口的双重强劲帮助中国贸易余额恢复了增长动能。2026年前七个月，中国累计贸易顺差达6874亿美元，同比增长1.0%。"这标志着自2月以来我们首次看到年初至今贸易顺差实现同比正增长，"宋林表示。

顺差增长的恢复为北京方面解决国内不平衡问题提供了额外的财政空间，不过中国当局至今更倾向于渐进式政策调整，而非大规模刺激计划。

然而，贸易领域的乐观景象与中国国内经济发出的疲软信号形成了鲜明对比。在对通胀趋势的单独评估中，宋林指出消费者和生产者价格增速放缓，表明尽管工业实力强劲，但内需依然疲弱。

7月中国消费者价格指数同比仅上涨0.5%，为六个月来最低，且低于预期。生产者价格通胀也放缓至3.5%，低于6月的4.1%。通胀放缓反映出与家庭支出和房地产市场相关行业的持续疲软。

食品价格继续下降，连续第四个月出现通缩，租金也连续第四个月处于负值区间。"消费者价格指数中约有一半似乎受到食品和租金顽固性通缩的拖累，而能源价格的波动正在推动月度变化，"宋林解释道。

这些通缩压力的持续性引发了经济学家的讨论：今年下半年是否需要采取更有力的消费支持措施——包括可能的家庭补贴或房地产市场干预。

对国际贸易商和出口商而言，这些国内逆风具有重大影响。消费环境低迷抑制了对进口消费品的需求，同时也加大了制造商向海外寻求增长机会的压力。结果是贸易部门承担了不成比例的经济负担。

尽管如此，宋林并未宣布中国再通胀进程的终结。"尽管总体通胀放缓，我们仍不愿断言中国再通胀故事已经结束，"他说。但他同时警告，"这一轨迹面临的风险比几个月前更大，尤其是在内需依然疲弱的情况下，若没有重大政策支持来扭转局面，形势难以改观。"

这一评估概括了贯穿中国经济最新数据的核心主题。出口增长依然强劲，科技贸易快速扩张，贸易顺差再次走强。然而，国内经济继续在消费疲软和关键行业根深蒂固的通缩压力中挣扎——政策制定者、跨国企业和贸易伙伴正密切关注这一分化趋势，观察其在本年度的后续发展。

来源：Baltic Exchange