美国商品期货交易委员会（CFTC）正着手巩固其对预测市场的管辖权，已向白宫提交两项规则，重新划定围绕事件合约的"互换"（swap）法律定义——事件合约即在Kalshi和Polymarket等平台上交易的二元投注。

预测市场允许用户就选举结果、经济数据发布以及其他现实世界事件进行交易，其快速增长使该行业处于日益扩大的监管拉锯战的中心。

该监管机构于9月28日将两项提案提交至信息与监管事务办公室（OIRA），即白宫负责在联邦规则正式发布前进行审查的办公室。第一项是编号为RIN 3038-AF82的拟议规则，将进一步定义"互换"一词，明确将事件合约纳入其中，并将进入公众意见征求阶段。第二项是临时最终规则（RIN 3038-AF81），将"赌场式博彩产品"排除在互换定义之外，获批后即可生效。CFTC将两者均归类为不具经济重要性——在OIRA通常属于比重大规则制定更轻量级的审查流程——其全文尚未公开。一旦OIRA批准，正式公布将披露全文，并开启拟议规则的意见征求期。

"互换"这一标签是激烈管辖权之争的核心。如果事件合约属于互换，则它们归入CFTC的管辖范围——主席Michael Selig曾主张这一管辖权是排他性的——从而使这些平台脱离州博彩监管机构的管辖。多个州已起诉预测市场运营商，指控其从事非法博彩，而CFTC也提起反诉以阻止此类监管。对平台及其用户而言，这一标签实际上决定了适用哪套规则：是单一的联邦衍生品制度，还是各州博彩法的拼凑体系。

此次规则制定之前，多家上诉法院就是否此类合约符合互换定义作出了相互冲突的裁决——这一分歧使此类合约的法律地位悬而未决，如今已引起最高法院的关注。

此举延续了CFTC推进自身规则而不再等待国会行动的更广泛趋势，也是《Clarity Act》之后监管机构主导制定加密政策这一转变的一部分。该机构近日已向白宫提交一项单独的加密市场规则制定案，同时其工作人员警告称，与公开言论挂钩的"提及"（mention）合约易引发操纵。

监管审查持续加剧，甚至在联邦层面也是如此。CFTC正在调查前众议员Adam Kinzinger与其自身赦免相关的Kalshi投注。委员会本周早些时候还发布建议，警示"提及市场"，指出以某位具名人士是否说出特定词语为结算条件的预测市场合约，应被推定为极易受到操纵。

在州层面，纽约州上周起诉Polymarket，旨在将该平台禁绝于其辖区之内，与此前针对Kalshi的行动如出一辙。

目前，CFTC的文件仅表明意图，并非最终规则。两项措施仍须通过白宫的审查流程。近期需关注的节点：OIRA对两份文件的决定全文的首次公开，以及拟议规则的意见征求窗口——此外还有最高法院是否会受理上诉法院的分歧。但通过寻求自行撰写互换定义，该机构正试图以监管方式了结法院和各州一直在逐案争夺的问题。