美国商品期货交易委员会（CFTC）将不会对使用持有联邦信托牌照的加密公司结算日常交易的衍生品清算机构采取执法行动，此前该监管机构的清算部门在11月初发布了一封信函。对于自货币监理署（OCC）于2025年12月开始颁发有条件批准以来获得信托牌照的公司而言，这一豁免是一项利好，但并未受到传统银行的欢迎，社区银行已将这场斗争诉诸法庭。

在5月18日致监理官乔纳森·古尔德（Jonathan Gould）的信函中，参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）指出，自2025年12月以来，该机构已批准至少九份加密信托牌照。全国性信托银行可以托管资产并结算付款，但不享有FDIC保险，也不能吸收存款或发放贷款。

CFTC的“不采取行动”函说了什么

第26-30号员工信函由CFTC清算与风险部门发布，并由代理主任理查德·海恩斯（Richard Haynes）签署，阐明该部门不会对使用信托公司处理与其清算会员的日常结算的衍生品清算组织建议采取执法行动。清算机构可以走这条路，只要它们在遵守第39.14条(c)和(d)款时将信托公司视为结算银行。

CFTC清算部门发出这封信函，是回应Nodal Clear于10月29日提出的请求。Nodal Clear是CFTC指定合约市场Nodal Exchange和Coinbase Derivatives的注册清算机构。值得注意的是，这一澄清适用于任何达到标准的清算机构，而不仅仅是Nodal Clear。

该信函对第39.14条作了哪些澄清

11月5日的信函澄清了第39.14条下什么机构可被视为结算银行。该规则涵盖清算机构如何处理日常结算以及清算会员和客户资金。监管机构指出，该规则的原始版本自2011年通过以来基本未作修订，其结算银行定义中并未纳入信托公司。由于这一通融是通过员工信函而非规则修订实现的，依赖该信函的清算机构是在该部门的“不采取行动”立场下运作，而非依据更新的结算银行定义。

在规则手册的其他部分，这两个术语是并列出现的。《商品交易法》第4d条以及委员会法规第1部分和第22部分要求客户资金存放于银行或信托公司。

Nodal认为，如果一家机构已被信任持有客户资金，就应能够处理结算业务。该公司还表示，将信托公司纳入工作流程可使清算机构将数字资产纳入其抵押品业务。Nodal还指出，纽约州金融服务局（NYDFS）对银行和信托公司实施类似的监管审查，并依据同一部银行法为两者颁发牌照。

社区银行在法庭上对抗信托牌照审批

抵制行动已经进入联邦法院。美国独立社区银行家协会于2026年10月初依据《行政程序法》在哥伦比亚特区美国联邦地区法院起诉OCC和古尔德。

该行业协会称，该机构“远远超出”了其法定权限，并请求法院撤销一项OCC规则和一份2021年解释性信函，并撤销授予加密公司Protego Holdings的牌照。法院对这些《行政程序法》主张的处理将决定OCC规则、2021年解释性信函以及Protego牌照的命运。

ICBA总裁兼首席执行官丽贝卡·罗梅罗·雷尼（Rebeca Romero Rainey）在诉讼中表示，这种做法“在金融监管中制造了一个巨大的漏洞”。古尔德为这些牌照进行了辩护，他在5月的一次Semafor活动上表示，该机构不再“实行零风险容忍”。

CFTC的结算豁免扩大了社区银行正在抗争的类银行版图，使一家持牌信托公司能够处于衍生品清算的中心地位，而不受完整的银行规则体系约束。