美国商品期货交易委员会(CFTC)已正式启动数字资产的正式规则制定程序，在Clarity法案于参议院搁浅数日之后，将两项加密货币规则制定文件提交白宫审查。

根据本周发布的一份备案文件，CFTC向白宫信息与监管事务办公室(OIRA)提交了一份题为《加密资产交易监管与加密资产市场监管》的预规则文件，该办公室负责在联邦机构发布规则之前进行审查。

作为预规则，该备案标志着规则制定程序的早期阶段，而非最终法规，OIRA审查是规则公开发布前的程序性步骤。按照联邦标准流程，机构通常会在预规则之后发布拟议规则，开启公众意见征询期，之后最终文本才会生效，这意味着CFTC的意图只有在拟议规则公布后才会最为清晰。该机构尚未公开文本内容，具体条款仍不明朗。两份标题表明，此次规则制定旨在同时规范加密资产交易和更广泛的加密资产市场。

此举表明，CFTC有意依据自身监管职权构建加密衍生品框架，而非等待国会行动。对于一直在寻求明确联邦规则的行业而言，时机至关重要：随着立法进程停滞，机构规则制定目前正成为美国市场结构监管成形的主要途径。这一紧迫性源于周二Clarity法案程序性表决的失败，该市场结构法案本将为数字资产建立联邦规则，并在CFTC与美国证券交易委员会(SEC)之间划分监管职责。该法案未能达到推进所需的60票。

首席谈判代表、参议员Cynthia Lummis称该法案今年获得通过的希望已基本破灭，不过其他支持者此后表示，尽管立法日程因临近中期选举而缩短，他们仍打算继续推进该法案。

与此同时，CFTC和SEC均表示不会坐视不管。在法案失败后，监管机构加大了对加密货币举措的投入。SEC本周推出了“创新豁免”，允许符合条件的交易平台在区块链网络上直接交易代币化的美国股票，而无需注册为全国性交易所。

CFTC在其他方面也很活跃。该机构近期发布了无异议函，允许某些软件提供商(包括加密钱包应用)在未注册为介绍经纪商的情况下，为用户提供受监管衍生品的访问渠道。

监管机构将其规则制定举措描述为通往最终立法的桥梁。财政部长Scott Bessent此前曾指出，如果Clarity法案停滞，机构规则制定将是备选方案，这使其成为目前美国加密货币市场最接近监管时间表的安排。接下来需要关注的信号包括：OIRA审查后规则文本的发布、公众意见征询期的开启，以及参议院支持者能否因中期选举临近而压缩的日程中推进Clarity法案。