各央行将黄金和债券迁出美国的涓涓细流正日益呈现出一种模式，如今的问题是，作为最大持有国的德国最终是否会加入其中。

荷兰央行已将黄金迁出纽约，此前法国今年早些时候也采取了类似行动。荷兰央行在决定中援引了"地缘政治动荡"。这并非首次：荷兰曾在2014年从纽约回运逾120吨黄金，因此该国在调整储备存放地方面有迹可循。另据该基金发言人称，挪威2.4万亿美元的石油基金已提议削减其国债持仓，并将政府债券整体敞口从70%降至50%。

一位美国首席经济学家对MarketWatch表示，这一模式反映出美国作为金融避险港的地位与特朗普总统为推进其议程而动用经济和军事压力之间日益加剧的冲突。

不可预测性而非具体威胁

这位经济学家认为，潜在驱动因素与其说是某项具体、经过深思熟虑的政策威胁，不如说是他所描述的"总统的非理性"——即特朗普本人难以预测。他以上周特朗普威胁切断与对美国保持顺差国家的贸易关系（除非美联储降息）为例。

他提出这样的疑问：特朗普是否可能突然决定不允许存放在纽约的黄金离境，同时承认这种情况发生的概率看起来很低。这一担忧呼应了历史先例：1933年，罗斯福总统的第6102号行政命令禁止美国大部分私人持有黄金，这一事件常在有关行政权力能触及黄金持有何种程度的辩论中被引用。他表示，即便如此，央行权衡这一风险并无不当，至少在特朗普第二个任期于2029年1月结束、美国政策更加明朗之前是如此。当被问及在那种情况下荷兰将黄金迁出是否审慎时，他表示他理解这一决定。

更广泛的施压背景

与黄金和债券转移一同被提及的事件清单相当可观：去年扰乱市场的特朗普全面关税战、1月俘获委内瑞拉领导人马杜罗、2月爆发的美国-伊朗战争，以及8月下旬披露的控制委内瑞拉逾650亿桶石油的计划。除此之外，还有与欧洲和北约盟友的反复摩擦、围绕格陵兰及其自然资源的行动，以及不断升级的美加贸易争端。

央行回避没收风险的表述

就其本身而言，荷兰此举——将荷兰黄金储备迁出北美——相对于全球储备规模并不算大，但这一模式比任何单次转移都更重要。目前有三件事并列发生：荷兰的黄金转移、法国此前的回运，以及挪威主权财富基金据报道计划将债券持仓中的国债敞口从70%降至50%。

综合来看，这些举动表明传统上可靠的美国资产持有者正出现真实的、尽管仍处于早期阶段的多元化趋势——如果存放于美国黄金的最大外国持有国德国跟进，这一趋势将对美国国债需求和美元储备地位产生重大影响。这也契合一条更长的脉络：多年来全球央行一直是黄金净买家，官方黄金购买量近年来创纪录，尤其是新兴市场央行正在远离美元进行多元化配置。

值得注意的是，相关央行总体上并未以没收风险来表述自身决定，而是援引流动性和危机准备，反而是外部评论人士和经济学家将其与特朗普的不可预测性更直接地联系在一起。这一差距是缩小还是持续，可能比任何单个国家的下一步行动都更值得关注。

德国是关键观察点

德国在纽约持有的黄金份额为各国之最——约占其总储备的三分之一——面临日益增长的国内回运政治压力，但迄今仍坚称纽约联储是值得信赖的存储伙伴。德国并非没有先例：2013年至2017年间，德国联邦银行提前完成了一项早期回运计划，从纽约和巴黎运回数百吨黄金，因此任何新决定都将有例可循。其当前立场能否维持，或德国最终是否会效仿荷兰和法国的行动，可能是判断这一趋势能走多远的最清晰信号。

来源：Investinglive、Newsweek、MarketWatch、Nasdaq