由于缺乏重大经济和政策进展，交易员几乎没有理由调整预期，本周主要央行的利率预期基本保持不变。市场对年底前政策紧缩的定价，以及各央行下次会议采取行动的概率，目前如下：

• 英国央行： 35个基点（下次会议加息概率为86%）；2027年：105个基点
• 新西兰联储： 33个基点（下次会议加息概率为59%）；2027年：109个基点
• 美联储： 25个基点（下次会议按兵不动的概率为80%）；2027年：80个基点
• 加拿大央行： 21个基点（下次会议按兵不动的概率为74%）；2027年：105个基点
• 欧洲央行： 21个基点（下次会议按兵不动的概率为81%）；2027年：69个基点
• 日本央行： 18个基点（下次会议按兵不动的概率为92%）；2027年：90个基点
• 澳洲联储： 12个基点（下次会议按兵不动的概率为74%）；2027年：24个基点
• 瑞士央行： 7个基点（下次会议按兵不动的概率为72%）；2027年：59个基点

上周的市场定价可点击此处查看。2027年的数字指的是到2027年底预期的紧缩总量，而非仅2027年一年的预期幅度。由于这些市场隐含的政策路径会影响汇率估值和债券收益率，即使政策结果保持不变，其变化也可能波及外汇和固定收益市场的仓位布局。

本周波动的主要来源是地缘政治。有关特朗普总统在 中期选举前考虑对伊朗发动军事打击的报道引发了略微偏鹰的重新定价。不过，周四在Truth Social上发表的言论——特朗普排除了中期选举前发动攻击的可能性，并表示与德黑兰的讨论富有成效——随着油价回落，帮助市场部分回吐了这一变化。利率定价对油价的敏感性，反映了能源成本传导至通胀数据、进而被央行在制定政策时纳入考量的机制。

最显著的重新定价来自加拿大，此前周五公布的就业报告远弱于预期。9月就业人数减少6.83万，而市场预期为增加0.92万。该数据减轻了加拿大央行收紧政策的压力，10月会议加息的概率从此前公布前的42%降至约21%。

未来几天，地缘政治动态仍将是利率预期的关键驱动因素，市场正等待伊朗对美国提议的回应。积极的外交结果可能压低油价，并引发各央行进一步的偏鸽重新定价；而局势再度紧张则可能使偏鹰预期得以维持。

在地缘政治之外，市场焦点将转向下周的美国CPI报告。这份备受关注的美国通胀数据是美联储评估物价压力的重要参考，其公布结果可能影响对美联储的预期，并波及全球利率定价。若数据高于预期，可能提升10月加息概率；若数据疲软，则将强化更耐心的政策立场的理由。

来源：InvestingLive