寻求以相对安全且稳定的方式增加现金的投资者，可以考虑建立存款证（CD）阶梯或债券阶梯。这两种策略都旨在管理利率风险，同时让资金能够定期取用。以下将详细比较每种方法的运作方式、各自的优缺点，以及在两者之间作出选择时需要考虑的因素。

什么是CD阶梯？

CD阶梯是一种将资金分散配置到多个到期日错开的存款证中的策略。随着每张CD到期，账户持有人可以逐步取用一部分现金，而不是等待单一到期日一次性解锁全部资金。

这种方法通过提供反复出现的机会来降低风险：投资者可以选择续存单张CD，也可以提取现金。它还使储户能够在续存时利用当时提供最具竞争力利率的CD期限。对于使用银行或信用合作社CD的储户而言，通常需要在收益率和资金可用性之间权衡：较长期限可能提供有吸引力的利率，但阶梯结构可使至少一部分现金按可预测的时间表变为可用。

CD阶梯示例

假设你有$40,000想存入CD。银行的1年期CD利率是目前最高的，但你不希望将全部金额锁定这么长时间。你可以通过把$10,000分别存入四个不同账户来建立CD阶梯，期限从三个月到一年不等。每张CD到期时，你可以续存、选择不同期限，或提取现金并配置到其他地方。

CD阶梯的优缺点

优点：

• **定期取用现金：**由于CD按固定间隔到期，你有较频繁的机会免罚金提取资金。
• **续存灵活性：**当阶梯中的CD到期时，你可以按当前市场利率续存。如果利率已经上升，你可以锁定更高收益。
• **回报可预测：**CD在整个期限内提供固定利率，因此可以明确知道每张CD到期时将获得多少收益。
• **存款保险：**CD属于存款产品，每位存款人、每家机构、每个所有权类别最高可获得$250,000保险保障。在银行，FDIC提供保障；在信用合作社，NCUA提供保障。

缺点：

• **需要持续维护：**CD阶梯不是一种“设定后就不用管”的策略。你必须跟踪多个到期日，并在每次到期时决定是续存、更换期限还是提取资金。
• **流动性有限：**虽然CD阶梯提供按计划取用现金的机会，但在到期前提前支取通常会产生提前支取罚金。
• **利率风险：**CD支付固定利息，因此利率会锁定至到期。如果开立CD后利率上升，较低利率将在整个期限内继续适用，升息型CD除外。
• **通胀风险：**如果通胀率高于CD利率，资金的购买力会随着时间下降。

什么是债券阶梯？

债券是支付固定回报率的低风险投资，因此也适合同样用于CD的阶梯式方法。债券阶梯由一组到期日均匀错开的债券组成。将现金分散到多只债券中，可以让投资者按计划定期获得到期债券资金，并帮助其适应不断变化的金融环境。

债券阶梯可以包括政府债券、市政债券、公司债券，甚至债券ETF。与CD相比，债券通常涉及更长的投资期限——长期债券的期限最长可达30年。不同于银行CD，单只债券属于证券，其价值在到期前可能波动，因此持有期限很重要：需要提前出售的投资者，可能面临与持有至到期不同的结果。

债券阶梯示例

假设你有$10,000想投资债券。你没有把全部金额投入一只五年后到期的债券，而是将其分散投资于五只不同债券，这些债券的利率不同、到期日错开。在这种结构下，每年会有一只债券到期。届时，所得资金可以再投资于另一只债券，也可以用于其他用途。

实际债券回报取决于票面利率、购买价格（溢价或折价）、再投资决策，以及债券是否持有至到期。某些债券类型，例如储蓄债券，要求持有人在赎回前至少持有一定年限；否则，必须放弃一部分已赚取的利息。

债券阶梯的优缺点

优点：

• **定期取用现金：**与CD阶梯一样，债券阶梯提供按计划取用现金的机会。债券到期时，你可以根据当前财务状况决定是否再投资。
• **分散化：**债券阶梯可以由不同利率、期限和债券类型构成，从而可能降低违约、税务和通胀风险。
• **定期派息：**一些债券会在其期限内按固定间隔支付利息，形成可预测的收入流。
• **潜在税收优势：**美国国债、短期国库券和中期国库票据在联邦层面征税，但不在州或地方层面征税。市政债券也可能免征某些税项。
• **通胀保护：**通胀保值债券（TIPS）的本金会随通胀调整。到期时，持有人将收到原始本金或经通胀调整后的本金，以较高者为准。

缺点：

• **需要持续维护：**债券阶梯与CD阶梯一样，需要主动管理。每个到期日都必须跟踪，并且每当债券到期时都需要作出再投资决策。
• **利率风险：**当利率上升时，现有债券的市场价格会下降。在这种情况下到期前出售债券，可能导致收到的金额低于购买价格。
• **通胀风险：**除通胀保值债券外，如果通胀率高于利率，阶梯中的债券可能会失去购买力。
• **违约风险：**尽管债券通常被视为低风险，但许多债券仍存在违约风险——即债券发行人未能按要求付款。
• **相对于其他投资回报较低：**债券的低风险属性意味着，其通常不具备股票等其他证券同样的增长潜力。

主要差异：CD阶梯与债券阶梯

利率如何影响每种策略

对于固定利率CD，整个期限内的利息收益是可预测的。以下是利率上升或下降对每种阶梯策略的影响：

**CD与利率上升：**当利率随着时间上升时，到期CD的资金可以按更高利率再投资。不过，部分资金可能仍锁定在较长期限CD中，适用较早的较低利率。

**CD与利率下降：**CD会继续按照开户时锁定的利率计息，因此当利率下降时，长期CD会更有利。CD到期时，账户持有人可以选择是否按当前（可能更低的）利率再投资，或将现金用于其他地方。

类似原则也适用于债券阶梯，但由于债券可以在到期前交易，还存在另一层影响：

**债券与利率上升：**当利率上升时，现有债券价格往往下跌，使得在到期前出售债券更困难，并可能导致亏损。不过，当债券到期时，所得资金可以再投资于收益率更高的新债券。

**债券与利率下降：**当利率下降时，现有债券会变得更有价值。但当它们到期后，再投资很可能只能按较低的现行利率进行。

这种利率敏感性是阶梯策略常被采用的原因之一，而不是将所有现金集中在单一到期日。错开的到期日可以降低在利率周期不利时点一次性再投资全部余额的风险，尽管它们并不能消除利率、通胀或信用风险。

税务考虑

CD赚取的利息按普通收入征税，类似工资或薪金。通常情况下，税款应在收到利息（或有权收到利息）的年度缴纳，即使所得资金立即重新存入另一张CD也一样。对于期限超过一年的CD，仍必须将应得总利息的一部分计入年度收入。

债券阶梯的税务处理取决于所包含的债券类型：

• **美国短期国库券、国债和中期国库票据：**在联邦层面征税，但不在州或地方层面征税。
• **市政债券：**通常（但并非总是）免征联邦税，也可能免征州税和地方税。
• **公司债券：**通常按普通收入征税。

简而言之，CD阶梯的税务相对直接，而债券阶梯的税务取决于投资组合的构成。比较税后回报的投资者可能需要考虑账户类型、税率等级、州税，以及债券是应税还是免税。

如何在CD阶梯和债券阶梯之间选择

选择取决于个人财务状况、风险承受能力和目标。

CD阶梯可能更适合：

• 保守型储户
• 优先考虑安全性的退休人士
• 应急基金或短期储蓄目标
• 不适应市场波动的投资者

债券阶梯可能更适合：

• 注重收入的投资者
• 寻求更高收益率的退休人士
• 投资组合规模较大的投资者
• 愿意承担一定风险以追求潜在更高回报的人

实际操作因素同样重要。CD通常更容易按期限、利率、提前支取罚金和存款保险覆盖范围进行比较。债券阶梯可能需要更密切关注发行人信用质量、到期日、票息支付、赎回条款、购买价格，以及任何交易成本或基金费用。

结合使用CD阶梯和债券阶梯

同时使用两种策略是可行的。每种策略都应在投资组合中承担明确且不同的功能：CD阶梯可以用于近期储蓄增长，而债券阶梯可以作为较长期的风险缓释工具。

CD阶梯和债券阶梯都提供的是适度增长。为退休储蓄的投资者，可能仍需要股票或其他以增长为导向的资产，才能实现长期财务目标。

来源：Yahoo Finance