Cboe探索VIX永续期货：加密式市场结构正蔓延至华尔街
要点速览
- •创造VIX指数的Cboe正在探索与该指数挂钩的永续期货，但该提案仍处于早期阶段，尚未有合约规格或监管申报文件。
- •与传统VIX期货不同，永续期货没有到期日，并通过资金费率将合约价格锚定于现货指数，避免了成本高昂的头寸展期。
- •Gate等加密交易所已上线VIX/USDT永续合约，但交易流动性极低；Hyperliquid近期推出了与比特币隐含波动率指数挂钩的期货。
- •潜在推出可能扩大波动率市场的参与度并使VIX产品趋于一致，但由于VIX是数学计算结果而非可交易的现货资产，做市商面临对冲困难。
- •Marex Solutions分析师提醒，取消到期并不能消除对冲成本或基差风险；Cboe的探索则凸显了传统与加密市场结构更广泛的融合。
永续期货由经济学家Robert Shiller于1993年首次提出，后被加密行业商业化，如今华尔街正考虑将其应用于VIX等产品。VIX是股市所谓的“恐慌指标”。
据Bloomberg报道，创造该指数的Cboe正在探索与VIX挂钩的永续期货，不过该提案仍处于早期阶段，尚未形成合约规格或监管申报文件。
VIX指数基于期权价格衡量标普500指数预期的30天波动率。投资者常购买期权以防范市场快速下跌，因此当市场低迷时，此类合约的需求往往会上升，推动指数走高。因此，VIX被广泛称为华尔街的“恐慌指标”。
该指数已支撑起一个活跃的衍生品市场，包括跟踪VIX的期货、期权和交易所交易产品。但期货设有到期日，合约到期后即不复存在，交易者必须将头寸展期至下一个可用合约。此类展期成本高昂并拖累回报，比特币期货ETF于2021年底问世时也曾受到类似批评。
相比之下，永续掉期不会到期。它们使用资金费率机制将合约价格锚定于现货指数，理论上为投资者提供了最接近以现货价值交易VIX的方式。在加密市场中，这些资金费在多头和空头头寸之间定期交换，支付方取决于合约交易价格高于还是低于指数。
DWF Labs市场洞察负责人Martin Lee告诉CoinDesk：“交易者不必担心到期和时间价值损耗，只需专注于他们认为标的资产的走向。VIX只是将被‘永续化’的众多指数、资产和指标之一。我们预计未来几个月将出现强劲的永续化浪潮。”
一些加密交易所，包括Gate，已提供VIX/USDT永续合约。然而，该市场流动性极低，交易量微乎其微。据CoinDesk报道，Hyperliquid近期上线了与比特币VIX（即Volmex的比特币隐含波动率指数）挂钩的期货。
VIX永续期货若推出，可能吸引更多交易者进入波动率市场。更多的买卖双方，以及做市商在VIX期货和其他标普500衍生品之间进行的更多对冲，可能使各类VIX产品趋于一致。
不过，资金费支付仍将构成成本。此外，VIX只是一个数学计算结果，而非像比特币那样实际存在的资产。这给做市商带来了挑战，他们无法像比特币做市商那样轻松买卖“现货”资产来对冲风险敞口。
Marex Solutions的分析师在一封电子邮件中表示：“对我们而言，有趣的问题在于资金费将如何锚定一个无法作为现金资产购买的指数。取消到期并不能消除对冲成本或基差风险。在合约条款出台之前，这只是一个潜在的新波动率市场，而非期权凸性的更廉价替代品。”
Cboe的这一探索表明，随着交易所开发新的波动率产品，传统与加密市场结构正持续融合。该提案仍处于初步阶段，交易所尚未公布合约条款或提交产品申报。已公布的合约规格和监管申报将是这一概念能否推进的首个具体信号。
CoinDesk时事通讯中的其他内容包括：
- Reuters报道，9月就业增长预计放缓，失业率预计将连续第三个月维持在4.1%左右。报道称，进入第四季度时劳动力市场看起来保持稳定。Reuters
- 在周五美国就业报告发布前，随着交易者为看多头寸支付更高费用，比特币未平仓合约增加了23亿美元。同期比特币从约83,500美元涨至86,500美元，价格突破86,000美元。CoinDesk报道称，价格上涨与未平仓合约增加的 combination 表明新头寸正在为这轮涨势提供支撑。CoinDesk
- 被称为全球最大稳定币的Tether USDT，预计将于10月通过Tether支持的Utexo项目开发的基础设施回归比特币网络。CoinDesk
- CNBC报道，特朗普政府敦促欧洲国家立即释放部分柴油储备，理由是美国农民、卡车运输业和企业不应独自承担全球供应中断的负担。CNBC
今日信号
一张显示XRP自2025年底以来价格走势的K线图显示，该代币正在形成一个大型反向头肩底形态。该形态由三个低谷构成，其中中间一个最深，各低谷之间的短暂回升由一条被称为颈线的趋势线连接。
对XRP而言，颈线位于1.70美元附近。突破该水平将确认突破形态，并预示看涨趋势反转。
该时事通讯还列出了以下近期发布的CoinDesk文章：
- 《下个月有一场选举：加密现状》，发布于六小时前。
- 《加密行业投入多年开发新产品，下一个挑战是留住用户》，发布于11小时前。
- 《Clarity法案陷入停滞，银行家们尚未对加密交易踩下刹车》，发布于12小时前。
- 《支付公司OpenPayd瞄准年底登陆纳斯达克，为美国扩张和收购融资》，发布于一天前。
- 《9月加密行业招聘职位增至三倍超过1,200个，但申请数下降》，发布于一天前。
- 《Cathie Wood表示，精明的投资者需要开始关注AI智能体的资金流向》，发布于一天前。
- 《加密行业的西西弗斯式挣扎》，发布于一天前。
- 《BlackRock展示了代币化或将如何改变你的投资组合》，发布于一天前。
- 《银行集团就加密信托牌照起诉美国监管机构》，发布于两天前。
- 《BNY与Kraken母公司Payward就基础设施合作进行谈判》，发布于两天前。
该时事通讯还推介了CoinDesk Research的《稳定币格局全景系列：亚太》。该报告称，随着稳定币进入受监管金融领域，亚太地区正成为关键的试验场，报告梳理了该地区的规则、用例以及RLUSD的角色。报告可在CoinDesk Research查阅。
