CBN恢复OMO零售准入

尼日利亚中央银行（CBN）已重新向个人、企业和非银行金融机构开放公开市场操作（OMO）证券的投资渠道，为尼日利亚人增加了一个投资短期证券的新选择。

这一决定逆转了2019年10月实施的限制措施，当时CBN禁止本地个人和企业参与OMO拍卖。该措施当时的目的是减轻OMO拍卖的压力，使这一工具恢复其作为货币政策工具的主要职能。在此限制下，OMO的参与者主要是银行和外国证券投资投资者，CBN将此举部分定性为引导信贷流向企业和家庭，而非高收益的央行票据。

根据新的安排，个人和企业可通过存款货币银行参与OMO一级和二级市场。此次重新开放正值投资者对短期固定收益投资需求强劲之际。

近期拍卖需求强劲

在近期一次OMO拍卖中，投资者针对CBN最初发行的6000亿奈拉提交了约4.93万亿奈拉的投标。103天期OMO票据以20.39%的利率中标，138天期票据则以20.01%中标。最终，CBN配售了约2.60万亿奈拉。

对于希望将资金投资数月的投资者而言，超过20%的回报率使OMO跻身市场上收益率较高的短期投资选择之列。此次重新开放也引出一个更广泛的问题：OMO究竟是什么？其重新面向零售投资者，对尼日利亚不断扩张的数字投资行业意味着什么？

OMO是什么及其运作方式

OMO即公开市场操作。简单来说，它是CBN用来控制银行体系内流通货币量的一种方法。当CBN希望从金融体系中回笼过剩资金时，就会出售OMO票据。投资者购买这些证券后，用于购买的资金实际上在投资期限内退出了流通。

这种做法并非尼日利亚独有。公开市场操作是中央银行最广泛使用的工具之一，美国联邦储备系统和欧洲中央银行等机构都运用它来管理流动性，只是具体工具因司法辖区而异。

CBN既是OMO票据的发行方，也是将其用作货币政策工具的机构。这使得OMO有别于国库券，尽管对普通投资者而言两者可能看似相似。

国库券由联邦政府发行，用于为政府融资筹集资金；而OMO票据由CBN发行，主要用于管理流动性并支持货币政策目标。CBN已澄清，OMO和国库券用途不同、发行方不同、结构也不同。

这一区别十分重要，因为CBN并不会仅仅在需要为政府支出筹集资金时才发行OMO票据，而是根据金融体系的现状来运用这一工具。

对投资者来说，概念很简单：如果手头有100万奈拉暂时无需动用，就可以投资于符合条件的短期证券，持有至到期，并获得约定的回报。

理解收益率

近期OMO票据的高收益率正吸引着零售投资者。在最近一次拍卖中，103天期票据利率为20.39%，138天期票据利率为20.01%。不过，这些数字是年化收益率，实际收益取决于投资金额和期限。如果投资者将100万奈拉投入收益率20%的票据约100天，其收益不会是20万奈拉；回报需按实际投资期限计算。

高企的利率是更广泛紧缩周期的一部分。CBN货币政策委员会将基准利率从2023年初的18%上调至2024年11月的27.50%，此后一直维持在该水平附近；与此同时，通胀飙升使尼日利亚整体通胀率在2024年突破30%，为数十年来最高。按历史标准衡量，包括国库券和货币市场工具在内的全市场短期利率仍处于异常高位；就在2021年，尼日利亚国库券的收益率还只有个位数。

投资者还应将OMO与其他投资选择进行比较，而不是简单选择所见的最高利率。国库券是一个重要的替代选择：在8月的一次拍卖中，针对可提供的7000亿奈拉，投标金额达4.4万亿奈拉。其中91天期票据利率为16.30%，182天期为16.50%，364天期为17.59%，可见OMO利率明显更高。

投资于短期证券的货币市场基金是另一种选择。其中一些基金的回报率在18%左右或以上，今年部分基金甚至超过20%。因此，OMO进入的是一个尼日利亚人已拥有多种短期回报获取途径的市场。

数字投资平台的作用

i-invest等平台使用户能够直接通过手机投资国库券和一系列固定收益产品。该平台最初以国库券和股票业务起步，后来扩展到共同基金、ETF及其他金融服务。

同样，Cowrywise允许用户通过其数字平台实现自动储蓄并投资共同基金，并在证券交易委员会（SEC）的许可下运营。Bamboo和Risevest等其他应用也让金融市场触手可及，进一步便利了投资。

随着OMO重新向个人开放，金融科技公司和数字投资平台或许会探索这一新机遇。然而，并非所有金融科技应用都能立即提供OMO票据。这些证券在受监管的金融市场内运作，个人参与须通过存款货币银行进行。因此，金融科技公司需要合适的监管框架和合作伙伴关系，才能将OMO投资接入其服务。

已与银行或持牌市场参与者建立联系的平台可能拥有竞争优势。这些平台无需用户理解OMO拍卖的运作方式，而是可以通过展示可选期限、解释收益率、显示最低投资金额、处理申购申请，并让客户跟踪投资直至到期来简化流程——这与金融科技公司已在其他金融产品上成功采取的做法如出一辙。

监管方面的考量

金融科技公司还必须遵守SEC制定的监管要求，该机构规定提供资本市场服务的运营商必须注册。对于进入OMO分销领域的平台而言，监管、托管和投资者保护等问题将至关重要。

对最终用户而言，由此形成的格局十分简单：尼日利亚投资者可以打开一款投资应用，在利率约17%的国库券、货币市场基金或收益率更高的OMO票据之间进行选择，轻松比较回报、风险和流动性。

更多选择，但有条件

此次重新开放带来的最重大变化是选择。投资者如今除了国库券和定期存款外，还可以选择OMO。但更高的收益率并不能保证OMO对所有人都是最佳选择；投资期限、到期前资金的取用以及费用等因素都必须纳入考量。

如果OMO持续提供更优收益率，可能改变短期投资领域的竞争格局，吸引更多资金流入，并依据CBN的发行策略影响未来收益率。值得关注的信号包括：后续拍卖中OMO与国库券利率之间的利差、CBN选择配售的超额认购需求规模，以及哪些持牌平台率先提供零售OMO投资渠道。

对金融科技公司而言，挑战在于能否像在其他金融服务上那样高效地简化OMO的准入。如果成功，OMO有望成为尼日利亚零售投资者熟悉的一项投资选择。