ARK Invest创始人兼首席执行官Cathie Wood本周在X平台上表示，SpaceX 1.75万亿美元的IPO实际上是一个“深度价值机会”，其依据是她所认为的该公司Starship发射计划巨大的未开发收入潜力。

她这一论点的核心是Starship——SpaceX的下一代完全可重复使用火箭，该公司将其定位为卫星部署和长途乘客运输的关键。这种说法之所以引人注目，不仅因为它将一家1.75万亿美元的公司描述为便宜货，还因为其背后的收入模型依赖于一种尚未完成一次轨道飞行的火箭。

Space Exploration Technologies Corp.（股票代码SPCX）6月IPO定价为每股135美元，首个交易日开盘价为150美元，随后攀升至225.64美元的高点。该股后来跌破发行价，跌至约104.83美元的低点后回升，目前在约142至152美元区间交易。周二盘后交易中，SPCX下跌0.58%，报142.66美元。

这一判断背后的数学计算

Wood的论点基于ARK Invest研究员Sam Korus的计算。他估计，SpaceX的卫星互联网业务Starlink每拥有1太比特每秒的网络容量，每年可获得约1900万美元的收入。他的模型将网络定价与每次发射增加的数据容量挂钩：单次Starship发射可部署多达60颗下一代V3卫星，增加约61太比特每秒的带宽。这意味着每次发射可带来约10亿美元的经常性年收入。

Wood随后将该数字乘以Musk提出的每年10,000次Starship飞行的目标，得出到2030年潜在年收入达10万亿美元的结论。Elon Musk直接回复了她的帖子，只用了三个词：“这并非不可能。”

数字背后的关键假设

10万亿美元的预测带有一些限制条件。Korus本人指出，随着容量扩大，每太比特每秒的收入可能会下降。ARK自己的数据也支持这一观点：Starlink每太比特每秒的收入已从2024年的2300万美元降至2025年的1900万美元。

Wood的预测还假设所有10,000次年度飞行都将部署Starlink硬件。Musk还单独提出将相同的飞行频率用于点到点乘客运输，这意味着并非每次发射都必然会增加网络容量。实现每年10,000次飞行还需要每天超过27次成功发射。相比之下，自SpaceX于6月上市以来，Starship仅完成了两次飞行，且均为亚轨道飞行。

接下来实际会发生什么

SpaceX计划于9月22日Starship第14次飞行，等待监管批准。据首席财务官Bret Johnsen称，该任务将成为Starship的首次轨道飞行，也是其首次“产生收入的飞行”，因为它将携带量产型V3卫星。此次任务也是Wood模型中每次发射经济性首次在实践中得到应用，因为10亿美元的估计与部署的V3卫星为网络增加的带宽直接相关。

Musk本周确认，V3星座的部署将于本月开始。他表示，V3最终将提供超过目前由约11,000颗卫星组成的Starlink网络100倍以上的带宽。

作为背景，SpaceX在2025年产生了186.7亿美元的总收入。Musk本人于6月表示，公司“或许能够在2030年达到约1万亿美元的收入”——这一数字远低于Wood的10万亿美元预测。与2025年的收入相比，Wood的预测意味着超过500倍的增长，而即使是Musk自己的目标也意味着约50倍的增长。

华尔街目前对SPCX持有“适度买入”的一致评级，其中26个买入、6个持有、2个卖出。平均目标价为232.07美元，较当前水平隐含约62%的上涨空间。

本文最初由CoinCentral发布。