关键要点

• 过去几个月，Cardano价格已形成一个上升通道。
• 本月Cardano的总锁仓量（TVL）持续下降。
• 网络费用和稳定币供应量依然承压。\n
  Cardano价格守住了6月低点，ADA在9月初再次尝试反弹。然而，与较大的智能合约平台相比，网络指标持续显示活动有限。这一差距之所以重要，是因为对智能合约网络而言，TVL、稳定币供应量和手续费收入等使用指标是投资者衡量链上真实需求的主要方式——而缺乏相应链上活动的价格涨势在历史上往往更难持续。

9月7日，ADA交易价格接近0.22美元，从TradingView记录的6月25日约0.1381美元的低点反弹。此次反弹发生在Cardano去中心化金融活动仍相对低迷之际——这种背离使近期的价格反弹面临新一轮抛售压力的风险。

Cardano价格反弹面临DeFi活动疲弱

ADA代币较去年最高点已下跌超过80%。这一跌势与加密货币寒冬同步出现，后者拖累了比特币和大多数山寨币。

这轮低迷也阻碍了网络的增长，使其沦为常被称为“幽灵链”的网络——即几乎没有实质性活动的网络。上线多年之后，Cardano仍然缺乏主流的去中心化应用（dApps）。这与更广泛的智能合约格局形成对比：开发者与流动性的竞争日趋激烈，较新的链能够在上线数月内吸引庞大的生态系统。

Cardano的总锁仓量（TVL）已降至略高于6500万美元，为2023年以来的最低水平，远低于超过7亿美元的历史高点。值得注意的是，该网络已被Robinhood Chain超越，后者于7月上线，已吸引数百个dApps，TVL和稳定币供应量各自接近10亿美元。

Cardano最大的dApps——包括Minswap、Liqwid、Dano Finance、Splash Protocol和Indigo——使用量有限，这与Uniswap、PancakeSwap、Hyperliquid和Aave等部署在以太坊及其他链上的头部应用形成对比。

稳定币供应量与费用大幅下滑

更多数据显示，Cardano的稳定币供应量仅为6400万美元。虽然高于一年前的水平，但在持有超过3000亿美元此类资产的行业中，这是一个微不足道的数字。稳定币已成为衡量区块链实际效用的关键指标，因为它们支撑着交易、借贷和支付活动，因此较小的稳定币规模通常意味着实际使用有限。Cardano已被Robinhood Chain和Arbitrum等链超越。

同样的趋势也延伸到其他领域。Cardano在现实世界资产（RWA）板块仅占有有限的市场份额，而该板块已成长为加密行业的重要组成部分。

因此，该网络几乎不产生收入——对于一家估值超过82亿美元的加密货币而言，这一数字令人瞩目。本季度该网络收入略高于8.7万美元，低于上一季度的16.4万美元。在峰值时期，Cardano每季度产生超过179万美元的收入。手续费收入受到密切关注，因为它反映了用户在网络上进行交易实际支付的费用，因此较峰值近95%的降幅成为围绕Cardano基本面估值争论中的关键数据点。

这些数据有助于解释Cardano在散户和机构投资者中吸引力不足的原因。值得注意的是，尽管该资产人气高、市值大，但尚无大型公司申请现货Cardano ETF，而Zcash、Hyperliquid、Dogecoin和Litecoin等币种已有ETF。（Grayscale此前撤回了Cardano、Hedera和Polkadot的ETF申请。）在此类产品已成为机构加密资产敞口主要渠道的当下，缺乏ETF路径值得注意。

与此同时，ADA的日交易量已降至约4.8亿美元，低于包括Zcash和XRP在内的其他币种。期货市场也出现类似下滑，未平仓合约量持续下降。

Cardano价格技术分析

日线图显示，过去几个月ADA已形成一个上升通道。该通道类似于上升楔形——一种常见的看跌反转形态，且出现在大幅下跌之后，兼具看跌旗形的特征。

该币种仍处于100日和200日指数移动平均线（EMA）下方，表明卖方仍占主导。相对强弱指数（RSI）和百分比价格震荡指标（PPO）已形成看跌背离形态。

综合来看，技术面表明该代币可能继续下行，或触及0.1362美元的关键支撑位，即6月低点。若跌破该水平，将进一步打开跌向0.100美元的下行空间。该支撑能否守住，可能会与上述链上指标一同受到关注，因为TVL、稳定币供应量或手续费收入的回升，将为当前反弹提供其目前所缺乏的基本面支撑。

本文仅供参考，不应被视为财务或投资建议。加密货币市场仍然高度波动。读者在做出投资决定之前，应进行独立研究并评估自身财务状况。