根据最新的S&P全球制造业PMI数据，加拿大制造业在7月录得三年多以来最强劲的表现，产出和新订单均加速增长，就业人数连续第四个月上升。PMI读数高于50表明行业处于扩张状态。

整体PMI读数达到2022年6月以来的最高水平，标志着连续第四个月扩张。

内需驱动增长

此次扩张主要受国内需求驱动。新出口订单连续第二个月下降，调查受访者再次将关税和中东冲突列为影响国际需求的因素。尽管加元兑美元汇率接近四年低点——这一水平通常会使加拿大商品对海外买家更具价格优势——但出口订单仍持续下降，凸显了出口商面临的外部阻力之严重。加拿大国内市场则保持了韧性。

投入价格飙升至四年高点

通胀方面的情况令人担忧。投入成本以四年来最快速度上涨，延续了自2025年底以来的上行趋势。企业将能源、运输和钢材列为主要成本推动因素，关税和中东局势不稳被视为根本原因。加拿大一直在逐步限制进口钢材，收紧了一种关键生产投入品的国内供应。

制造商将部分更高的成本转嫁给了客户。产出价格强劲上涨并高于历史趋势水平，但仍低于5月录得的近四年高点。

7月供应商交货时间再次显著恶化。同时也有迹象表明，企业正在提前采购原材料以建立库存，库存水平以2024年底以来最快速度上升。这种预防性采购本身也可能加剧供应链压力。

企业信心下降

尽管整体读数强劲，但企业对未来前景的信心降至四个月低点，并远低于长期趋势水平。

S&P全球市场情报经济总监Paul Smith表示：

"7月PMI数据描绘了当前增长的积极画面，产出和新订单在内需更为强劲的支撑下均以更快速度增长。企业受到适当鼓舞而增加了人手，提高人员配置水平以增强产能并支持当前的工作量。"

"然而，增长能否以当前速度持续存在疑问。国际需求依然疲软，受关税和高度不确定的地缘政治环境拖累而进一步走低。这些因素还继续推动价格快速上涨，同时加剧了持续且广泛的供给侧干扰。因此，企业对未来前景的信心以及短期增长预期仍然低迷，7月信心水平为四个月来最低，并远低于趋势水平。"

对加拿大央行的影响

该报告对加拿大央行而言是一个较低层级但值得关注的数据点。它显示制造业连续四个月扩张，同时投入成本处于四年高点——这种组合不太可能平息关于潜在加息的讨论。增长走强、出口需求走软和成本压力加剧等分歧信号，将与即将发布的劳动力、GDP和通胀数据一并被纳入考量，后者在央行的政策 deliberations 中具有更大权重。