迈克尔·伯里，这位因预测2008年楼市崩盘而广为人知的投资者，已公开转向看空伯克希尔·哈撒韦（BRK-B），表示在沃伦·巴菲特离任后，他不再认为这家公司是一项有吸引力的投资。

伯里于周日在X上分享了他的看法，并阐述了他称自己多年一直存在的担忧。

伯里长期担忧成真

伯里长期担心巴菲特最终离开后会发生什么。他最主要的担忧是，继任者将缺乏巴菲特传奇般的耐心——也就是等待巴菲特著名所称的“fat pitch”的意愿。这个术语借用自棒球名宿泰德·威廉姆斯，指的是一项在风险回报上明显具备吸引力、因而值得果断出手的投资。

伯里在X上写道：“我对伯克希尔·哈撒韦最大的担忧是，沃伦·巴菲特的最终继任者会缺乏巴菲特的耐心和纪律去等待合适的fat pitch。我认为这一担忧已经成真。”

他补充说：“我不认为伯克希尔在未来会是一项有吸引力的投资。”

这一担忧触及了多年来一直笼罩伯克希尔的一个问题：是否有任何管理者能够复制一种建立在数十年经验、庞大交易来源网络以及在市场缺乏价值时极高的按兵不动耐受度之上的风格。

格雷格·阿贝尔担任CEO后的早期动作

格雷格·阿贝尔在2026年初正式从巴菲特手中接任CEO一职，距离巴菲特在2025年5月年度股东大会上宣布将卸任已过去数月。阿贝尔此前担任副董事长，负责伯克希尔所有非保险业务，并于2021年被正式指定为继任者。如今，他已进入该职位整整两个季度，外界正密切关注他将如何管理伯克希尔庞大的现金储备。

阿贝尔已经开始动用这些资金。在2026年Q2，伯克希尔回购了45亿美元自家股票，较Q1的2.342亿美元大幅增加；后者也是自2024年5月以来的首次回购。

伯里承认，这笔现金储备仍然十分庞大。不过，他将阿贝尔迄今的举动形容为“更像是布局动作，而不是投资动作”，暗示他认为这些行为是仓位调整，而非真正的信念体现。投资者和分析师正密切关注阿贝尔是否会推进一项重大收购——这也是巴菲特本人近年来尽管现金不断累积，却一直未能或不愿大规模实施的事情。

现金储备整体仍然稳固

尽管支出增加，伯克希尔在Q2结束时仍持有3655亿美元的现金、现金等价物和短期证券。与巴菲特在2025年底交棒时相比，这一数字大约下降了2%。这一水平也反映出一项持续多年的趋势：巴菲特一直在稳步积累现金，许多人将此解读为他认为以有吸引力估值出现的机会有限。

伯克希尔确实公布了强劲的季度业绩。受投资收益以及工业和零售业务稳健表现推动，Q2盈利增长超过一倍。

股价表现落后大盘

不过，该股表现落后。伯克希尔Class B股在2026年至今仅上涨3.8%，而同期标普500指数上涨13.3%。周一，Class B股报534.47美元，当日上涨约2.43%。

伯里的帖子在X上引发了超过1500条回复。鉴于伯克希尔长期以来一直被视为稳健、可靠的标的，而非投机性股票，这一批评格外引人关注。

伯里提出的核心问题是：在缔造这一声誉的人已不再掌舵后，伯克希尔是否仍然配得上其历史上长期享有的溢价。

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