经济学家警告称，在近几周政府债券收益率飙升之后，首相安迪·伯纳姆若不提高税收，将难以兑现“根本性”的生活成本支持。

高于预期的7月政府借款加深了英国公共财政面临的问题，缩小了首相可额外采取的生活成本措施的范围。

多位经济学家向City AM表示，英国国债收益率上升，加上政府面临缓解能源价格冲击影响的压力，意味着伯纳姆和财政大臣约翰·希利可能无法在不重新调整现有预算或提高税收的情况下宣布新的支出方案。

作为政府借款成本基准的10年期英国国债收益率周二一度升至5.1%以上的峰值，随后小幅回落，市场对伊朗战争可能久拖不决的担忧加剧。英国央行警告称，海湾地区持续的贸易中断可能迫使其加息以缓解通胀压力——此举将增加政府面临的1100亿英镑债务利息负担。英国的债务利息成本尤其容易受到此类变化的影响，因为相当大一部分英国国债与指数挂钩，其偿付额会随通胀上升。

ITEM Club的马特·斯旺内尔表示，按当前债券市场定价，财政规则允许的236亿英镑财政回旋空间中约有70亿英镑将被抹去——这一空间是财政大臣为守住债务和借款目标而必须保留的缓冲。他表示，虽然这不会“迫使额外的财政紧缩”，但可能会“限制财政大臣希利的回旋余地”。

斯旺内尔说：“我们认为，政府很可能将继续遵循安迪·伯纳姆出任首相以来的既定策略，专注于应对生活成本的低成本措施，例如已宣布的公交车票价上限和即将对电费增值税实施的暂停征收。”

“任何比这更根本的措施，都需要在其他方面削减支出或提高税收。”

左倾经济智库决议基金会的研究人员表示，财政回旋空间可能还要更小——总计不足80亿英镑——因为伊朗战争的影响仍可能拖累产出增长。

伯纳姆和希利可能转向增税

近几个月借款攀升的速度远超预期，与通胀和增长数据形成鲜明对比——这些数据与消费者信心一样，表现均好于预测。

这种反差使希利在预算案公布前处境艰难。届时，预算责任办公室的更新预测将为其剩余回旋空间提供官方衡量标准，而政府一方面面临将国防开支提高到GDP 3%的压力，另一方面又需要为艰难应对生活成本的家庭提供支持。

资本经济学的分析显示，在今年晚些时候的预算案中，提高借款的“空间很小”。据该咨询机构称，最多约150亿英镑的借款可能被接受，但增税的可能性很大。

资本经济学副首席英国经济学家露丝·格雷戈里指出，如果额外借款被用于投资且具有成本效益，交易者可能会表现出“更大的容忍度”，但干预现行财政规则可能令市场的“敏感性”卷土重来。自2022年9月迷你预算引发英国国债动荡以来，交易者一直密切关注英国的财政公告，当时收益率飙升迫使英国央行出手干预，以稳定长期债券市场。

在另一份报告中，高级经济学家阿什利·韦伯警告称，英国将连续第七年出现超过GDP 4%的赤字。他将近期借款数据的疲弱表现归因于更高的福利支出，目前福利支出比去年水平高出约20亿英镑。