Circle 于2026年9月16日发布其Arc平台的公共主网,称其为专为金融服务和快速、代理式资金流转而设计的开放Layer 1区块链。Arc将使用USDC而非原生波动性代币支付Gas费用,Circle表示首日即有超过100个项目在该平台上开发。

此次发布还将交易基础设施和memecoin发射平台纳入同一生态系统。Circle确认Aero、fomo和Uniswap是Arc首日交易基础设施的支柱。Pump.fun是列入已在Arc上线或正在探索Arc的链上交易与流动性协议之一。据Cryptopolitan报道,2026年8月9日,在所有发射平台项目当日赚取的1,141,120美元中,Pump.fun获得1,118,478美元,占总数的98%。参见:https://www.cryptopolitan.com/pump-fun-98-percent-launchpad-revenue/

Pump.fun采用联合曲线模式,将代币流动性保留在其自身合约中,直到代币达到市值门槛并“毕业”进入公共流动性池。另一个memecoin发射平台Bullcheese则不采用这一流程。其首次公开上线与Arc主网发布同时进行,通过该平台创建的代币直接进入标准Uniswap v3池,全部代币供应量在首个交易区块即被锁定在池中。

据Circle称,Arc预计将在分阶段部署中拥有11个初始验证者:贝莱德(BlackRock)、存托信托与清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation)、Galaxy、ICE、万事达卡(Mastercard)、MoneyGram、SBI集团、渣打银行(Standard Chartered)、住友商事(Sumitomo Corporation)、Visa以及原名为Global Payments的Worldpay。Arc LLC及其许可验证者声明,他们对Arc生态系统中使用的第三方应用、协议或服务的内容、准确性、合法性或功能性不承担责任。Circle的验证者公告见https://www.cryptopolitan.com/circle-names-validators-arc-september-launch/。

在主网上线之前,Arc发射平台之间的竞争已经十分激烈。2026年9月17日,联盟博客AirdropAlert报道称,已有18个发射平台申请成为Arc上的Pump.fun。这一竞争使ullcheese的运营模式具有超出其自身上线项目之外的意义:早期Arc市场正在检验项目是更倾向于从首个区块起即设立公共池,还是更倾向于将外部流动性延迟至毕业阶段的上线流程。

Bullcheese自称是可以“发布和探索固定供应量代币”的地方。其主页和代币名称显示,它实际是一个memecoin发射平台。USDC是该平台的货币,Bullcheese文档描述所有代币均与USDC配对。2026年9月17日,其上线信息流中的全部87条上线记录——85次公开上线和两次隐藏测试上线——均以USDC作为配对资产。

Bullcheese运行于Arc主网,链ID为5042;其在Arc测试网上使用另一个链ID。该平台首次公开代币上线、代币代码为CHZLND的项目,发生在2026年9月16日08:40:48 UTC,即Arc公共主网上线之时。

根据其使用条款,Bullcheese由TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.开发和维护。上线通过MintPlus(一款Team Finance产品)处理,流动性锁定机制同样由Team Finance提供。Bullcheese是Circle列出的Arc首日可用的100多个项目之一。不过,Circle的文档并未特别提及Bullcheese、TrustSwap或Team Finance,因此上线日期本身并不能证明与Circle存在特殊关系。

Bullcheese的差异化特征在于其设计选择的组合,而非其中任何单一点。这些选择包括:不采用联合曲线、将全部代币供应量置于锁定的Uniswap v3头寸中、创建者获得75%的交易费分成以及基于交易量的上线层级。这些单独特征均非Arc所独有。Bullcheese分析页面截图显示,截至2026年9月17日,共有86次代币上线和59,700美元锁定流动性。该数字略低于上线信息流中的87条记录,因为两套系统的统计方式不同。Bullcheese网站为

Bullcheese上线无需创建者存入流动性对,也不收取上线费用。其创建表单名为“Launch Fee Free”。根据文档描述的结构,创建者不提供流动性对中的任何资产;USDC一侧由买家提供。创建者仍需持有USDC以支付Arc的Gas费用。他们还可以进行可选的初始购买,并将该购买纳入锁定的流动性头寸。

每个代币的最大供应量为1,000,000,000。全部供应量置于一个仅包含代币的单一流动性头寸中。头寸价格高于当前现货价格,据Bullcheese文档描述,“从略高于开盘价一直延伸到可用tick区间的顶部”。创建者可选择20,000美元或5,000美元作为开盘市值。随后买家提供头寸的USDC一侧,该部分通过交易逐步转换为USDC。MintPlus在一步中完成代币铸造、池创建和流动性锁定。

Bullcheese的上线在单笔链上交易中完成,同时包含两个零成本的链下操作:登录签名和元数据固定。Arc上可选的初始交易包含在同一笔交易中。若交易成功,代币即被创建;若失败,则不会创建任何代币。从设计上讲,Bullcheese上的代币不可能在没有池和流动性锁定的情况下存在。

这与确定性联合曲线发射平台不同。Pump.fun文档将联合曲线描述为通过链上储备提供买卖价格的系统。代币可在上线后立即交易,无需经过后续的预售或流动性播种流程。当代币达到指定门槛时,联合曲线关闭,流动性转移至交易所。

毕业在Pump.fun上并不常见。Solana Compass在2026年6月10引用的数据显示,所有Pump.fun代币中毕业比例不到2%。每日比率差异较大:Cryptopolitan报道称,2026年1月29日有269个代币毕业,占当日上线代币的1%以上,是2025年夏季毕业率达到0.92%以来的最高水平。这些数据仅适用于Pump.fun,而非所有基于曲线的发射平台。Cryptopolitan还报道称,2026年9月10日,Solana在一天内上线了263,000个代币。参见https://www.cryptopolitan.com/no-token-fatigue-solana-marks-all-time-record-with-263k-tokens-launched-in-a-day/。

Bullcheese既没有联合曲线,也没有迁移阶段。代币在其首个区块交易所处的Uniswap v3池将一直是其交易池,不会发生迁移或重新部署。Bullcheese将“陈年奶酪(Aged Cheese),已毕业”用作上线层级名称,但该标签并非描述技术性迁移过程。

Bullcheese文档中列出的工厂合约与头寸管理器地址与Uniswap在Arc上的官方部署一致。DexScreener将CHEESE/USDC市场识别为标准Uniswap v3池。DexScreener和GMGN可以检测这些池,不过Bullcheese表示其平台上的代币页面可能需要数分钟才能加载。应用内兑换报价使用0x Swap API,且这些池在支持Arc的任何地方均可交易。Bullcheese称其池支持限价单,但研究未能确定可以在何处下达这些订单。AI代理可以使用Bullcheese的Model Context Protocol服务器,并在Arc上获得自己的钱包以发行和交易代币。GMGN还提供Bullcheese代币的即时交易。

两种模式在实际执行上的区别在于代币的交易场所及其对第三方工具的可见性。关键不在于曲线代币能否在毕业前交易——它是可以的。联合曲线代币在迁移事件发生前一直锁定在平台合约内,而使用标准Uniswap v3池的代币从一开始就对兼容的第三方服务可见。

通过Bullcheese池的每笔交易收取1%的费用,Bullcheese文档及其创建表单称这是标准的Uniswap费用水平。该费用适用于池而非代币,因此通过同一代币的其他池进行的交易不含Bullcheese费用。在这1%中,费用领取时75%归代币创建者,25%归平台。持有流动性锁的人——不一定是代币创建者——必须从代币页面领取费用。

费用以每笔交易使用的资产累积:购买时为USDC,出售时为代币本身,这是根据2026年9月17日CHEESE/USDC池的链上读取结果。只要头寸仍在池中,费用就会持续累积。锁定期结束后,头寸所有者撤回头寸,费用领取权随锁的所有权转移。75/25的分成比例在每次上线时均有记录,研究未发现任何限时推广的证据。

不过,单一所有者钱包可以更改上线合约中的平台费用。Bullcheese尚未说明费用变更将如何影响已上线的代币。流动性头寸是被锁定而非销毁,因此它在锁定期内持续赚取其份额的交易费,头寸或其所有者可以领取这些费用。这些费用并非保证收入、利润或回报,因为它们取决于持续的交易。Bullese的使用条款指出,在无许可交易所创建的大多数代币会失去价值或失败。

Bullcheese在上线时锁定每个代币100%的流动性头寸。2026年9月17日,其界面提供从90天到五年(1,825天)不等的锁定期选项。锁定使用Team Finance的锁仓合约。Bullcheese称上线时选择的锁定期不可缩短,但锁仓可以转移到另一个钱包。

90天的最低期限只是界面设置,而非合约的实际最低值。锁仓合约的下限为30天,而控制上线合约的唯一钱包既可以调整该下限,也可以调整费用。流动性锁定可防止头寸在锁定期内被移除,但无法阻止代币价格下跌。

TrustSwap将Team Finance描述为其更广泛技术栈的信任层。据TrustSwap称,Team Finance已保护超过27亿美元的资产。Team Finance官方网站显示,2026年9月17日活跃的总锁仓价值(TVL)约为4.99亿美元,这一明显较低的数字与27亿美元的公司说法之间的关系未作解释。

TrustSwap的安全页面列出了对Team Finance合约的审计。CertiK于2023年对Team Finance V2进行了完整合约套件审计,Hacken于2022年审计了Team Finance V1的锁定与归属合约,BailSec于2023年审计了Team Finance V2的质押模块。Bullcheese底层的核心技术MintPlus(Team Finance的一部分)由Solid Proof审计,后续的流动性锁定由BailSec、Hacken和CertiK审计。

这些审计仅涉及Team Finance自身的合约,不涉及Bullcheese、MintPlus在Arc上的部署,也不涉及通过Bullcheese发行的任何代币。2022年10月,一名身份不明的攻击者通过代币迁移从Team Finance窃取了1,450万至1,580万美元,随后归还了约700万美元。该事件早于上述CertiK和BailSec审计,Hacken称被利用的功能是在其审计之后实现的。

TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.运营Bullcheese,而网站页脚将该公司归属于TrustSwap Inc.。TrustSwap称其自2020年以来一直构建代币市场基础设施,已在26条区块链网络上服务超过40,000个代币项目。MintPlus将代币创建、Uniswap v3池设置和流动性锁定整合为一个流程。Team Finance在2020年成立后不久即被TrustSwap收购。

TrustSwap还拥有The Crypto App,并将其描述为TrustSwap生态系统项目的分发渠道。研究未在该应用中发现任何Bullcheese专属功能。TrustSwap称该应用的下载量已超过570万次,但由于Apple不公布下载量,该数字无法独立核实。截至2026年9月17日,该应用在美国App Store上基于约2,500条评级的评分为4.7星。

40,000个项目、27亿美元受保护资产和570万次下载这些数字均由TrustSwap自行报告,并与其拥有的产品相关联,包括Bullcheese、MintPlus、Team Finance和The Crypto App。因此应将这些数字视为公司报告数据,而非独立核实的数据。Bullcheese文档见

Circle的官方材料将fomo与Aero和Uniswap一并列为Arc首日交易基础设施的一部分。因此,Bullcheese是否与fomo有单独集成并不太重要,因为fomo已在Arc上运行。Bullcheese将fomo称为集成伙伴,但研究未发现任何官方合作确认。

GMGN支持Bullcheese代币交易,并于2026年9月17日在其网站上列出了Bullcheese CHEESE代币的“即时交易”选项Bullcheese也将此视为集成,尽管GMGN索引的是Arc的流动性池,而非维护与Bullcheese的单独集成。因此Bullcheese代币在fomo和GMGN上交易,这两个平台均面向memecoin交易者。fomo称其拥有2,500,000名交易者,而GMGN自称是一个meme代币交易平台。2026年9月17日,CHEESE在DexScreener上的24小时交易量约为140万美元。

Bullcheese的所有上线项目从Fresh Cheese(新鲜奶酪)层级开始。当代币在滚动七天内的交易量达到至少20,000美元时,即进入Aged Cheese(陈年奶酪)。Bulls Arena(公牛竞技场)没有固定的上线名额。满足Aged Cheese要求并拥有50,000美元USDC流动性的上线项目,可在每周一00:00 UTC的每周准入中被接纳。

Bullcheese文档称,所有交易均计入这些门槛,包括清洗交易和代币创建者购买自己的代币。层级资格取决于交易活动而非价格。一个价值数百万美元的代币若没有交易活动,仍会停留在Fresh Cheese。层级变动是不对称的:若交易量或流动性条件不达标,代币可能随时跌出Bulls Arena,但只能在每周一的准入日向上晋升。

Bullcheese网站未提及付费推广。不过,Bulls Arena将TrustSwap的SWAP代币显示为“Featured(精选)”状态。使用条款允许平台持有、交易和展示其可用的代币,且网站代码显示固定金额的费用被用于回购SWAP代币。SWAP并非通过Bullcheese上线,也不使用Arc。

Bullcheese将层级定义为“活跃度标签,而非奖项”,并明确表示层级不反映代币质量,因为构成层级的流动性和交易量门槛都可能被人为制造。其使用条款还指出,展示某个代币并不意味着对该代币的价值、安全性或真实性作出任何推荐或意见。截至2026年9月17日,Bullcheese主页显示Fresh Cheese层级有81个代币,Aged Cheese层级4个,Bulls Arena层级1个。

与Pump.fun相比,Bullcheese提供了不同的费用结构。日期为2026年5月20日的Pump.fun费用文档称,创建者在联合曲线上可获得交易量的0.30%,毕业后根据市值在0.05%至0.95%之间。该文档还表示,Pump.fun可在不事先通知的情况下更改这些费用。

Bullcheese 0.75%的创建者分成在市值低于59,000美元和高于200万美元时高于Pump.fun。在这两个区间之间则略低于Pump.fun,而市值在90万至200万美元之间时与Pump.fun持平。两种结构没有普适的优劣之分;结果取决于交易量落在何处。Bullcheese没有迁移环节,也意味着没有毕业阶段,而Pump.fun代币的毕业比例不到2%。

其他Arc发射平台也使用类似元素。据KuCoin News在2026年9月9日、Arc正式上线之前报道,另一个发射平台不使用曲线,将全部供应量置于锁定的USDC池中,并将约64%的费用分配给创建者、12%给持有者奖励、10%给协议。日期为2026年9月14日的TechBullion新闻稿描述了另一个全USDC发射平台,称其将先通过联合曲线,然后将75%的费用分配给创建者和社区。此外,另一个发射平台据报道将80%的创建者费用进行分配。TrustSwap自己的Arc材料将上线场所分为联合曲线设计和从首个区块即开放公共池的单边设计。

因此,Bullcheese的特征组合虽然独特,但并非独一无二。基于曲线的平台也可以使用USDC配对:Pump.fun文档称,自2026年5月21日起,创建者已可将新代币与USDC配对。

该设计存在一些限制。Team Finance锁仓合约允许30天的最低锁定期,而Bullcheese的界面提供90天或以上,合约所有者可以修改该限制。总体而言,一个所有者可以更改费用设置和锁定下限、暂停MintPlus合约以及升级Arc上的Team Finance锁仓合约。Bullcheese未澄清费用变更是否适用于之前已上线的代币。根据2026年9月17日的链上读取,MintPlus集成地址的变更(例如更改Team Finance锁仓地址)设有48小时的延时锁,但费用设置、锁定下限和锁仓升级未设延时锁。随着Arc分阶段部署的推进,这些控制措施是需要重点关注的方面,此外还有Bullcheese的公共池模式能否吸引持续交易,以及竞争发射平台如何设置其费用和流动性。

上线市场可能较为薄弱,因为全部代币供应量在单一头寸中从高于现货价格起步。因此小额交易就可能对价格产生较大影响。Bullcheese及其Arc合约是新部署的,合约于2026年9月15日部署。27亿美元的Team Finance数字、“信任层”描述以及精选的SWAP代币均属于公司声明而非独立事实;Bullcheese文档还表示Bulls Arena没有固定名额。

Bullcheese适合那些希望在不提供自有流动性对的情况下上线、并能接受代币创建初期市场狭窄且不均衡的memecoin开发者。它也可能吸引那些希望费用分成不随市值上升而下降、并理解只有在其他用户持续交易时才能产生费用的创建者。

它不适合将流动性锁定或层级视为代币质量或安全性证明的用户。它也不适合期望费用分成不可更改的创建者,因为一个钱包即可更改费用设置。Bullcheese警告用户可能遭受损失。据Cryptopolitan在2026年8月19日报道,过去90天内Solana meme交易钱包中仅6.25%实现盈利。参见https://www.cryptopolitan.com/6-solana-meme-traders-profit-in-90-days/。

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Bullcheese取消了Pump.fun等平台使用的联合曲线和毕业阶段。取而代之的是,全部代币供应量从首个区块起即置于锁定的Uniswap v3池中,该池收取1%的交易费,在流动性锁持有者与平台之间按75/25分成,而上线层级基于交易量而非价格。

该平台与Arc主网同日开始运营,进入了一个历史上由单一联合曲线平台占据大部分收入的发射平台市场。其设计组合了若干并非各自独有的特征。相关考虑包括:多项业绩数据由TrustSwap提供、一个钱包控制着重要的底层合约设置,以及Bullcheese自身条款警告大多数通过无许可平台上线的代币会失去价值或失败。

以上信息不构成交易建议。Cryptopolitan.com对基于所呈现信息作出的任何投资不承担责任。Memecoin具有高度投机性,锁定的流动性池或平台层级并不代表代币的价值或安全性。创建者费用分成取决于持续交易,并非保证收入或回报。用户应进行独立研究,在适当情况下咨询合资格专业人士,并确认其所在司法管辖区法律允许使用任何发射平台。