菲律宾中央银行（BSP）的短期票据在周五拍卖中的平均中标收益率继续走高，尽管发行出现超额认购——即投标总额超过了央行此次发行的规模。

28天期票据吸引投标总额达426.68亿比索，远超300亿比索的发行规模，也高于上周400亿比索发行所获得的408.15亿比索投标。这使得投标覆盖率由一周前的1.0204倍升至1.4223倍。投标覆盖率即投标总额除以发行规模，是衡量债券拍卖需求的标准指标。

“央行已全额配售300亿比索投标，接受的中标收益率区间收窄至5%至5.1%，”央行在一份声明中表示。

接受的中标收益率区间较上周4.995%至5.15%的区间更窄，央行接受的利率集中在一个更小的范围内。因此，一个月期票据的加权平均中标利率由此前拍卖的5.0652%上行1.49个基点至5.0801%。BSP票据的平均收益率自6月中旬以来持续逐周稳步上行。

央行通过BSP证券以及定期存款工具吸收金融体系中的过剩流动性，并帮助引导短期市场收益率趋向其政策利率。BSP票据还有助于改善债务工具的价格发现，同时支持货币政策的传导。

BSP于2020年开始每周拍卖短期证券，最初仅提供28天期限品种，并于2023年增加56天期票据。此后，央行将其证券发行限定为单一期限，以优化流动性操作，并聚焦于有助于增强货币政策传导的期限品种。

根据BSP的2026年8月货币政策报告，央行的公开市场操作已从金融体系抽离9754亿比索流动性。其中，14.8%通过BSP证券吸收，45.6%通过隔夜逆回购工具回笼，27.3%通过隔夜存款工具，12.3%来自定期存款工具。

BSP表示，其28天期票据的利率已完全反映了央行在4月和6月实施的两次各25个基点的政策加息。

由于该证券每周拍卖，下次投标将显示需求是否保持旺盛，以及6月中旬以来的收益率上行趋势是否会延续。

— Katherine K. Chan