菲律宾中央银行（BSP）短期证券的平均收益率于周五大幅上升，尽管需求激增，此前央行已连续第三次加息。

28天期BSP票据的投标金额达635.2亿比索，是300亿比索发行量的两倍，也远高于8月24日同规模招标时的325.57亿比索。强劲的认购将投标倍数从之前的1.0852推升至2.1173，BSP全额完成了发行。更激烈的竞标与更高的中标利率表明，随着政策利率攀升，银行及其他机构投资者愿意以较高的收益率将更多资金存入央行。

央行在一份声明中表示：“在2026年8月28日举行的拍卖中，28天期BSP票据的加权平均利率（WAIR）较前一周上升15.12个基点至4.922%，此前（周四）宣布了政策利率上调。”

中标利率区间为4.76%至5.009%，较此前4.75%至4.85%的区间更宽且更高。一个月期证券的加权平均利率连续第11周上升，从上次拍卖的4.7708%升至4.922%，与持续的紧缩周期保持同步。

周四，BSP负责制定政策的货币委员会连续第三次会议将基准利率上调25个基点，力求在迫近的严重厄尔尼诺现象、工资上调及全球油价波动的压力下，预先控制通胀风险和通胀预期。

此次加息使目标逆回购利率升至5%，为一年多以来的最高水平——上一次达到5.25%是在2025年6月——并追平了2025年8月设定的基准利率。隔夜存款和贷款工具的利率也各上调25个基点，分别至4.5%和5.5%。自4月以来的累计加息幅度现已达到75个基点。

BSP行长小埃利·M·雷莫洛纳（Eli M. Remolona, Jr.）为进一步收紧政策留有余地，他表示决策者将根据需要调整立场，使通胀更接近3%的目标。这一表态意味着，包括BSP票据在内的短期收益率在今后的拍卖中将继续以政策利率为风向标。

截至7月，消费者价格指数平均为5%。BSP预计今年通胀率平均为6.1%，并可能在第四季度见顶——这一背景使央行今年一直处于紧缩模式。

央行通过BSP证券及定期存款工具吸收金融体系中的过剩流动性，并引导短期市场收益率向政策利率靠拢。BSP票据还有助于改善债务工具的价格发现，同时支持货币政策传导，因此其每周拍卖结果已成为更广泛市场中短期比索债务定价的重要参考。

BSP于2020年开始每周拍卖短期证券，最初仅提供28天期一个期限，并于2023年增设56天期票据。此后，央行将BSP证券发行限定为单一期限，以优化流动性操作并聚焦于能强化政策传导的期限。

根据其2026年6月货币政策报告，央行的公开市场操作已从金融体系中吸收了1.3万亿比索的流动性。其中，19.2%通过BSP证券吸收，52.3%通过隔夜逆回购工具，21.5%通过隔夜存款工具，6.9%通过定期存款工具。

——凯瑟琳·K·陈（Katherine K. Chan）