博通公司(NASDAQ: AVGO)周二收于342.33美元,上涨13.16美元,涨幅4%。该股在周三盘前交易中延续涨势,报346.50美元,较前一收盘价再涨1.22%。

推动这一走势的是两条几乎同时落地的消息。第一条是分析师上调评级。第二条是一项大规模融资方案的披露,该方案将为Anthropic采购博通人工智能芯片提供资金支持。这两项进展使博通的AI业务重新成为市场焦点。简而言之,上调评级反映了市场目前对该AI业务的估值,而融资方案则展示了其下一波芯片出货将如何实际获得资金支持。

CEO陈福阳亲自出面促成交易

据Wall St Engine在X上的帖子,博通CEO陈福阳亲自出面促成了这笔630亿美元的Anthropic芯片融资交易。经过近两个月的谈判,部分银行一度考虑退出这一被称为Project North Star的安排。问题在于对AI相关债务日益加剧的担忧。

这一事件提醒人们,AI芯片承诺已成为一个融资故事,而不只是技术故事:对AI相关债务的不安足以让贷方重新考虑这笔位列AI建设相关最大债务交易之一的安排,而最终需要博通首席执行官的直接介入才使其重回正轨。

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson将博通评级上调至买入

D.A. Davidson将该股评级从中性上调至买入。分析师Gil Luria将其目标价从350美元上调至400美元,较周一收盘价隐含约22%的上涨空间。Luria指出,AVGO目前的交易价格为2027年盈利的16倍。他认为,市场几乎完全没有计入AI支出将持续的可能性,并预计估值将随时间回归均值。

换句话说,Luria认为该估值倍数所隐含的博通AI前景,与Project North Star等交易所显示的实际签约规模之间存在差距。他的400美元目标价仍远低于KeyBanc的575美元,这一差距反映了各分析师对同一业务管线的不同权衡。

Anthropic文件显示博通交易规模

Anthropic于周一提交了Form S-1文件,此前其计划以代码ANT在纳斯达克上市。该文件显示了与博通签订的五年期设备租约。这些租约的租金支付总额约为1,612亿美元(不含利息),设备投入服务后按季度付款。

S-1是公司在向公众发行股票之前提交的注册文件,Anthropic与博通这一安排的规模正是在其中被详细列出。租约数字相当可观:五年1,612亿美元相当于每年平均约320亿美元的租金支付(利息前)。由于设备是租赁而非直接购买,Anthropic的建设将依靠由银行集团支持的季度融资付款,而以ANT为代码的纳斯达克上市是下一个值得关注的切实步骤。

Luria表示,该文件让他相信IPO将会推进。他还预计OpenAI将于明年进行自己的IPO融资。

美国银行、黑石集团、花旗集团和摩根士丹利将提供这笔630亿美元融资,这是与AI建设相关的最大规模债务交易之一。据路透社报道,该方案中约435亿美元,即69%,为第一顺位优先担保债务——即在偿还顺序中排在最前面的部分——而黑石集团则提供排序在后的承诺第二顺位部分。博通正向贷方提供“剩余价值支持”,即与租赁芯片剩余价值挂钩的安排。

CEO陈福阳表示,这笔交易表明融资资本可供AI增长之用。

KeyBanc及其他分析师保持乐观

KeyBanc重申增持评级,目标价575美元。该公司称博通是占主导地位的AI ASIC提供商,并表示博通赢得了Anthropic的ASIC设计,相关芯片预计于2028年底或2029年初交付。KeyBanc预计该计划的生命周期出货量为500万至1,000万颗。

ASIC——专用集成电路——是围绕单一客户工作负载设计的定制芯片,而非面向众多买家的通用处理器。正是这一模式解释了为什么分析师追踪生命周期出货量而非单季度销量,也解释了Meta MTIA Apollo这一仍悬而未决的决定为何重要:每一项设计都决定了哪家供应商能够赢得客户多年芯片生产的份额。

KeyBanc还表示,博通并未将Meta的MTIA Apollo设计输给联发科。该决定仍悬而未决,该公司指出此前声称相反的报道有误。KeyBanc将OpenAI Jalapeño芯片的生命周期出货量预估上调至100万至150万颗。KeyBanc仍预计博通的AI收入在2027财年将超过1,150亿美元,2028财年达到2,300亿美元。

其他多家机构也发表了看法。Tigress Financial首次覆盖给予买入评级,目标价600美元。UBS重申买入,目标价470美元。Piper Sandler首次覆盖给予增持评级,而Jefferies则指出博通在模块制造商中的DSP份额——即用于数据中心连接的光模块内部的数字信号处理器。整个机构群体的已发布目标价目前介于400美元至600美元之间。