BMO Capital Markets表示，Central Asia Metals（AIM、TSX：CAML）在魁北克新收购的Chibougamau项目，年铜产量有望超过公司旗下Kounrad矿山，从而帮助抵消哈萨克斯坦该业务在2030年代初的产量萎缩。

BMO矿业分析师Alexander Pearce周三在一份报告中表示，Chibougamau的稳态年产量可能达到约20,000吨铜和32,000盎司黄金，首次产出计划于2031年末或2032年初。Pearce恢复覆盖该股并给予“跑赢大盘”评级，同时将目标价下调25%，从240便士降至180便士（3.38加元）。在他看来，随着Kounrad产量下滑，Chibougamau有望超额弥补Central Asia预期损失的铜产量。不过，这一增长需要大量投资：BMO假设投产前资本支出为4.5亿美元（6.3亿加元），包括更换现有选矿厂，而许可审批很可能决定建设何时能够启动。

Pearce写道：“尽管该项目仍处于早期阶段，且存在诸多不确定性，但其现有基础设施以及通过轴辐式模式带来的潜在资源上行空间是关键利好。”

周四早间，Central Asia股价在多伦多上涨2.1%至2.41加元，公司市值约为6.18亿加元（4.41亿美元）。自上周在多伦多证券交易所开始交易以来，该股一直在2.26至2.59加元之间波动。

三年建设周期

BMO假设Chibougamau需要三年建设时间，以支持每年900,000吨的选矿厂处理能力，更新的初步经济评估预计将于2027年下半年发布。

Central Asia通过于10月27日完成对Cygnus Metals的收购获得该项目，Cygnus股东每持有一股可获得0.06股Central Asia股份。

随着Kounrad产量下滑，这一加拿大项目增加了潜在的替代产量。8月的储量更新预测显示，该哈萨克斯坦矿山2031年铜产量可能降至9,000吨，2032年降至6,000吨，生产将持续至2034年。Central Asia的2026年产量目标仍为12,000–13,000吨。铜是电网、电动汽车和可再生能源基础设施的核心原材料，而由于每座矿山的寿命有限，生产商必须不断储备替代项目以维持产量。

Kounrad从哈萨克斯坦的历史废石堆中回收铜。总部位于伦敦的Central Asia还在北马其顿运营Sasa锌铅矿。如果Chibougamau实现投产，将把公司的运营版图从哈萨克斯坦和北马其顿扩展至加拿大。

五个矿床

Chibougamau位于蒙特利尔以北约480公里处，占地面积超过282平方公里。其Copper Rand选矿厂上次运营是在2008年，历史年处理能力为900,000吨。Central Asia表示该厂需要翻新，但BMO假设其将被更换。

场址还包括尾矿存储设施、水电连接以及公路和铁路基础设施。五个矿床——Corner Bay、Devlin、Cedar Bay、Joe Mann和Golden Eye——距离该厂约50公里以内，可为中央选矿厂供应矿石。

2025年9月发布的资源估算显示，该矿区的测定和指示资源量为640万吨，铜品位2.3%、金品位0.8克/吨、银品位7.6克/吨，含金属量为铜149,000吨、金167,000盎司、银约160万盎司。

推断资源量为850万吨，铜品位2.1%、金品位1.7克/吨、银品位7.9克/吨，含铜182,000吨、金454,000盎司、银约220万盎司。

Chibougamau尚未确立任何矿产储量——按照加拿大报告标准，储量指通过可行性研究确认的资源中可经济开采的部分。在BMO的构想产量方案得到验证之前，还需进一步研究以确定采矿计划、资本需求和运营成本。