Block Inc. 第三季度比特币生态系统创造的毛利润仅为去年同期的一半,但下滑源于公司主动下调手续费,而非客户需求下降,其他业务的强劲表现足以推动公司股价在盘后交易中上涨。

比特币生态系统毛利润同比下降 50% 至 5200 万美元。Block 表示,下滑源于其"战略性下调手续费"的决定,即降低 Cash App 中部分比特币交易收取的费用。该业务板块仍带来了可观的收入:Cash App 本季度收入达 40.7 亿美元,其中 17.7 亿美元来自比特币生态系统。换个角度看,比特币贡献了 Cash App 季度收入约 43% 的份额,但仅占其 20.7 亿美元毛利润的约 2.5%。

Block 的比特币生态系统主要涵盖客户在 Cash App 内购买比特币、其 Proto 业务(Block 的比特币挖矿业务)以及比特币提现手续费。由于该板块的收入按客户购买金额的全额计算,而毛利润仅包含 Block 从交易中留存的手续费和价差,因此下调手续费会缩减每笔交易的利润,而非交易笔数。公司指出,该业务毛利润降低并不意味着交易量减少了一半。

Cash App 与 Square 支撑本季度业绩

比特币业务之外,公司各项数据全面上升。Block 实现净利润 5.66 亿美元,高于去年的 4.62 亿美元;总收入为 67.2 亿美元,高于去年的 61.2 亿美元。总毛利润增长 22% 至 32.4 亿美元,超出管理层指引——这是投资者密切关注的指标,因为 Block 以毛利润而非收入来衡量业务表现。

Cash App 贡献了其中 20.7 亿美元的毛利润,同比增长 27%。该应用于 9 月拥有 6000 万月度交易用户,Block 部分将其归功于 Neighborhoods——一款将在 Square 商户消费的客户与 Cash App 网络连接起来的产品。

贷款业务也快速增长。贷款发放量同比增长 40%,主要由 Cash App Borrow 和 Afterpay Post-Purchase 驱动。与消费信贷相关的 Financial Solutions 业务毛利润增长 32%。

Square 的总支付交易额增长 14%,创下自 2023 年第一季度以来最快的年度增速。美国交易额增长 10.4%,国际交易额跃升 26%。Square 毛利润增长 14%,受 Square 和 Cash App 支付活动增强的推动,Commerce Enablement 毛利润增长 19%。

调整后每股收益达到 1.13 美元,同比增长 109%,调整后营业利润率达到 29%,创下公司纪录。

Block 上调全年业绩展望

Block 将全年毛利润预测上调至 126.3 亿美元,这意味着较去年增长 22%。公司还预计调整后营业利润增长 69%,调整后摊薄每股收益增长 75%。

"我们预计 Block 在 2026 年的表现将明显好于我们在 2025 年 11 月投资者日上给出的预期," Jack Dorsey 与首席财务官 Amrita Ahuja 在致股东信中写道。

对于 2027 年,Block 预计毛利润至少增长 15%,并预测调整后营业利润将增长 30% 至 45.75 亿美元。公司还预计 2027 年 Square 支付交易额将连续第三年实现更快增长,并预计 Cash App 活跃客户将实现低个位数增长。

分析师预期与市场反应

财报发布前,Zacks 因预期修正喜忧参半而将该股评级为 #3(持有)。分析师预计下一季度每股收益为 1.16 美元,收入为 67.6 亿美元;全年每股收益为 4.05 美元,收入为 260.9 亿美元。

Block 股价周二收跌 1.4%,报 76 美元。财报发布后,据多方报道,该股在盘后交易中上涨 6.2% 至逾 8%。