尽管比特币已较 2025 年 10 月的历史最高点下跌逾一半,贝莱德(BlackRock)仍重申其对比特币的长期投资论点,并将此次回撤归因于去杠杆、资本流入减弱以及数字资产财库公司的购买放缓。与此同时,该公司的 iShares 比特币信托(IBIT)在 8 月 18 日以 1.4357 亿美元的资金流入领跑美国现货比特币 ETF。

贝莱德的比特币论点经受住 50% 回撤考验

贝莱德在其最新执行摘要中表示,尽管比特币价格较 2025 年 10 月的峰值下跌超过 50%,其对比特币的长期投资论点仍保持不变。这家资产管理公司认为,去杠杆、资本流入减弱以及数字资产财库公司购买减少是本轮下跌的主要驱动因素,同时强调比特币仍具备强劲的长期投资价值。

据该公司介绍,在本轮下跌发生时,加密货币期货未平仓合约总额超过 900 亿美元,其中约 80% 来自在芝加哥商品交易所(CME)之外交易的永续合约。永续合约是加密领域特有的、没有到期日的衍生品合约,主要在离岸交易所交易,而非受监管、面向机构的 CME——因此大部分杠杆头寸都处于受监管的美国交易场所之外。贝莱德还表示,关税冲击引发了多轮清算浪潮,导致比特币在 2026 年 6 月跌破 60,000 美元。

贝莱德是 2024 年 1 月将比特币 ETF 引入美国市场的早期参与者之一,当时美国证券交易委员会(SEC)的批准结束了大约十年的拒绝历史,开启了一条受监管、可在交易所上市的现货比特币敞口投资渠道。IBIT 是贝莱德在该批次产品中的产品,此后已成长为按资产规模计算最大的美国现货比特币 ETF。2024 年 1 月至 2025 年 10 月期间,现货比特币交易所交易产品累计吸引约 600 亿美元资金流入,但在随后的时期出现了超过 50 亿美元的大额流出。

贝莱德指出,在同一时期,聚焦人工智能(AI)的基金吸引了超过 460 亿美元的流入——该公司认为这一态势是资本从加密领域轮动至 AI 板块的证据。贝莱德还表示,最大的上市企业比特币持有者 Strategy(MSTR)、其他数字资产财库公司以及大户的抛售进一步加大了市场压力。

尽管如此,这家金融巨头仍然认为,在整体投资组合中少量配置比特币仍是正确的分散化选择。

机构对 IBIT 的需求依然强劲

过去几个月,整个比特币 ETF 板块一直处境艰难,连续数周遭遇资金流出。即便如此,IBIT 仍持续获得机构投资者的青睐。这类持仓很大程度可通过 13F 文件观察——这是 SEC 的季度披露文件,显示机构管理人截至季度末的持仓情况,并最迟在 45 天后公布——因此它们虽然滞后,却是市场密切关注的专业机构情绪窗口。

Tudor Investment 最近将其持有的 IBIT 头寸增持 18.9%,达到 688,529 股,截至 6 月 30 日价值约 2,290 万美元。此次增持扭转了此前长达一年的减持趋势,该趋势曾使其头寸较 2024 年末的峰值缩水 91%。

Jane Street 披露,截至 6 月 30 日,其持有的美国现货比特币 ETF 规模超过 10 亿美元,据 SEC 文件显示。其中约 8.28 亿美元敞口投资于贝莱德的 IBIT。

瑞银(UBS)也大幅增加了对 IBIT 期权的敞口,将其标的看涨期权头寸从 80,000 股提高至 195 万股——单季度增长约 24 倍,据其最新 13F 文件显示。这家瑞士银行还将 IBIT 直接持仓增加 12%,同时将看跌期权保护削减 50%。

IBIT 领跑 1.89 亿美元单日 ETF 资金流入

8 月 18 日(周二),美国现货比特币 ETF 录得 1.8931 亿美元的总净流入,其中贝莱德的 IBIT 以 1.4357 亿美元领跑,约占总量的 76%。仅 IBIT 一只基金就增持 2,220 枚 BTC,价值约 1.4357 亿美元,成交额达到 11 亿美元。

富达(Fidelity)的 FBTC 流入 2,392 万美元,其次是 ARKB,流入 1,973 万美元,BITB 流入 1,615 万美元。灰度(Grayscale)的 Bitcoin Mini ETF 也录得 286 万美元流入。

VanEck 旗下的 HODL 是唯一录得流出的基金,资金流出 1,692 万美元。其余基金均无净流入或流出。

由于现货 ETF 每个交易日都会公布申购与赎回数据,这类资金流向数据已成为衡量比特币需求的少数实时指标之一——这也解释了为什么即便在较长的流出周期中,像周二这样的单日数据仍然备受关注。此轮流入究竟标志着趋势逆转还是单日异常,将体现在由这些每日数据汇总而成的周度和月度统计中。

来源:The Market Periodical