随着黑海紧张局势不断升级，全球小麦价格已创下纪录新高，买家被迫转向其他产地，以弥补俄罗斯和乌克兰的供应中断。俄罗斯和乌克兰合计通常占全球小麦出口的四分之一或以上，因此该地区深海运出口反复遭受攻击——导致装运停滞、全球供应缺口扩大——对世界价格产生了超乎比例的影响。

作为S&P Global Energy旗下的Platts于9月1日将Milling Wheat Marker（MWM）评估为214美元/吨，背景是FOB需求低迷以及深水港运营船舶的谨慎情绪。截至9月1日，澳大利亚APW等替代产地相对MWM溢价98美元/吨，CWRS FOB温哥华价格溢价117美元/吨，达到2023年以来未曾出现的峰值水平。

市场参与者表示，如果出口限制持续到年底，俄罗斯小麦出货量可能跌破4000万吨，乌克兰小麦出口总量可能在1000万吨左右。

澳大利亚小麦价格创纪录新高

由于黑海小麦无法供应东南亚和孟加拉国等传统目的地——后者目前正处于通常的进口高峰期——澳大利亚小麦价格上涨。澳大利亚小麦的溢价不仅反映了供应缺口，也体现了其在亚洲市场的运费优势，在这些市场中澳大利亚小麦与黑海产地的竞争最为直接。

自7月6日黑海地区针对船舶和港口基础设施的无人机袭击加剧以来，Platts对无蛋白质保证的澳大利亚标准白麦（ASW1）的评估价上涨35美元/吨，至9月1日达到FOB Kwinana 301美元/吨，为2023年3月7日以来的最高价。同期，澳大利亚优质白麦（APW）上涨40美元/吨，至9月1日达到FOB Kwinana 312美元/吨，为2023年3月29日以来的最高评估水平。

大多数东南亚买家已转向澳大利亚9月和10月近月装运的集装箱小麦货物。据新加坡一位小麦交易商称，11月及以后的装运期仍有显著需求，使新旧作价差保持稳定。

澳大利亚小麦收割在春季和夏季（9月至次年2月）进行，农户销售一直低迷。一位新加坡制粉企业人士表示：“我认为反正没人想卖，因为大家都相信市场会继续上涨。东南亚已覆盖11月/12月装运需求，并将等待收成的进一步消息。”收成进展将决定有多少新的澳大利亚供应可填补黑海运力的空缺。

不确定性使需求转向北美

供应中断也使需求焦点转向北美。加拿大和美国市场参与者预计太平洋西北地区（PNW）和温哥华可能出现增量采购，但临近出口能力紧张且价格高企限制了上行空间。

一位加拿大交易商表示：“我同意黑海局势正在实时演变。我预计PNW会获得一些低至中蛋白业务，而温哥华将获得高蛋白业务。”

Platts于9月1日将CWRS 13.5% FOB温哥华小麦评估为331.34美元/吨，为2023年8月以来的最高价。

加拿大以强劲的出口计划进入新的销售年度。加拿大农业及农业食品部估计，2025-26年度小麦出口（不含杜兰麦）接近2400万吨，同比增长2%，创历史最高纪录，并预计2026-27年度为2345万吨。主要目的地包括印度尼西亚、中国、日本和美国。创纪录的加拿大出口计划使温哥华成为高蛋白小麦的关键替代产地——黑海供应通常无法替代这类小麦。

交易商称，近几周出现更广泛的需求迹象，包括台湾和中国的兴趣、日本MAFF的采购、孟加拉国的需求以及一些欧洲兴趣。

然而，临近的额外出口机会仍受产能制约：交易商表示，10月的船期屡屡满载或接近满载，一位参与者称尽管期货上涨，卖家仍坚持其基差。

该交易商表示：“在这个价位上需求确实很清淡。”他补充说，亚洲买家滞后，且“买家在这些价位上仍不愿进场”。

由于黑海出口存在更大不确定性，交易商将关注替代货源流——尤其是来自澳大利亚和北美的货源——能在多长时间内缓解全球供应紧张。未来的关键观察指标包括年底前黑海装运节奏、澳大利亚收成规模以及PNW和温哥华港口的可用出口能力。

来源：Platts