BitGo Holdings, Inc. (BTGO) 周一收于5.10美元，上涨4.94%，此前公司发布了2026年第三季度财报；财报数据公布后，该股盘后下跌1.14%至5.04美元。这家加密托管公司公布净利润为4,410万美元，同比增长94%，摊薄后每股收益为0.36美元，去年同期为0.15美元。

然而，这一利润来自账面收益而非现金经营业务：BitGo在数字资产 treasury 上录得7,150万美元的未实现收益。日常经营业绩则呈现另一番景象。营收从去年同期的58.1亿美元下降51%至28.5亿美元，较42亿美元的Zacks一致预期低32%。公司录得约1,920万美元的经营亏损和430万美元的调整后EBITDA亏损。由于未实现收益随市场波动，利润的构成与其规模同样重要，在将头条上的利润增长与同时公布的经营业绩进行权衡时尤其如此。

在X上的一则帖子中，公司强调了客户增长、全球扩张以及NYDIG收购的完成：

$BTGO reported Q3 2026 results this afternoon. Clients on platform increased 33% year over year, reflecting continued growth in institutional adoption. We expanded our global footprint and completed the acquisition of NYDIG's institutional trading business. We're grateful for…

— BitGo (@BitGo) November 9, 2026 (x.com)

该帖与财报本身的主题相呼应：平台机构使用不断增长、国际业务版图扩大，以及NYDIG机构交易业务的整合。

营收为何下滑

数字资产销售是营收的最大组成部分，贡献27.2亿美元，同比下降52%。BitGo将下滑归因于加密交易疲软以及低利润率稳定币业务占比提高。扣除直接成本后，这些销售仅留下420万美元，利润率为15个基点，而第二季度为17个基点，去年同期为20个基点。对于托管与交易业务而言，这种结构意味着报告的营收随交易量和资产组合而波动，因此扣除直接成本后的营收比总销售额更能反映公司的实际经营规模。

扣除直接成本后的营收下降32%至3,730万美元。剔除直接成本后的运营费用较上一季度下降5.5%至5,660万美元。此次成本削减之前，公司在6月裁员约15%的员工，BitGo表示此举旨在将业务重心重新聚焦于交易、稳定币和人工智能。

客户、稳定币与回购

受机构持续采用的推动，客户同比增长33%，季度末客户总数达6,640家，上年同期为4,988家。平台服务约130万用户。随着加密价格下跌，平台资产从1,040亿美元降至599亿美元。按当前价格调整后，平台资产增长32%，质押资产增长41%。这种分化——按当前价格计算客户和资产更多，按美元金额计算更少——显示出托管平台的经济效益与底层市场的联动程度。

Stablecoin-as-a-Service（稳定币即服务）营收同比增长52.5%至3,740万美元，但较上一季度下降3.8%——这是BitGo定位为重新聚焦重点的业务线之一的增长。质押营收为6,820万美元，同比下降24%。

BitGo在5,000万美元回购计划下回购了2,470万美元自家股票，剩余约2,530万美元额度。公司在本季度完成了对NYDIG机构交易业务的收购，并扩大了在海外的OKX结算布局。首席执行官Mike Belshe表示，BitGo "expanded our global footprint"（拓展了全球业务版图）。剩余的回购额度以及新收购的NYDIG交易业务的整合，是未来几个季度值得关注的具体事项。

截至9月30日，BitGo持有1.432亿美元现金以及价值2.004亿美元的2,399枚比特币。在另一项托管业务进展中，Riot Platforms于10月29日完成了将其比特币托管从NYDIG向BitGo的转移——这是机构托管关系在服务商之间迁移的一个例证。

该股过去52周的交易区间为4.36美元至24.50美元，年内下跌约60%，目前股价接近该区间低端。周一盘后交易中，其价格为5.04美元。

来源：Blockonomi。官方公告：BitGo Investor Relations。