美国现货需求走软令价格低于9月收盘水平，比特币正迈向六年来最弱的10月。链上分析公司CryptoQuant报告称，Coinbase溢价整月保持负值，同时其Bull Score指数从90降至60，表明市场环境转冷。交易员目前正关注美联储，以寻找风险资产的下一个方向。

月度跌幅扩大，逼近2020年以来最弱10月

据市场数据，比特币周三在80,800美元附近交易。该资产9月收于约83,567美元，使BTC本月下跌约4%，数据来自 CoinCodex比特币定价。

10月历来是比特币表现强劲的月份——交易员常将这一季节性模式称为"Uptober"（上涨十月）——链上数据显示自2020年以来10月平均涨幅为18.1%。然而，比特币在2025年10月下跌了3.8%，若本月再次收跌，将延续这一连跌走势，并成为2020年以来最弱的10月。

根据 CryptoQuant的10月发帖，价格疲软与买盘有限同时出现，需求难以消化卖盘。这使得行情在交易员等待美联储决议期间仍可能出现进一步波动。

Coinbase溢价为负，指向美国需求疲软

CryptoQuant表示，比特币的Coinbase溢价在整个10月保持负值。该指标将比特币在Coinbase上的价格与包括币安（Binance）在内的离岸交易所价格进行对比。负值意味着比特币在Coinbase上的交易价格相对于对比市场存在折价。该指标被密切关注，作为美国本土买盘意愿的代理指标。

根据 CryptoQuant的Coinbase溢价分析，溢价触及约-0.146，为6月下旬以来的最低读数。10月平均值为-0.093，约为9月平均值的三倍。

市场环境转冷，Bull Score下降

CryptoQuant的Bull Score指数从90降至60，这是该公司对市场环境判断的重大转变。该指数综合十项指标来评估比特币的整体市场状态。

读数为60本身并不确认熊市。CryptoQuant表示，十项指标中有六项仍处于看涨区间，只有跌破50才会标志着该分类的更明确转变。

短期持有者的利润缓冲也在收窄。CryptoQuant表示，截至10月26日，比特币较持有1至3个月的币的实现价格高出约8.1%，低于9月22日的33.4%。实现价格是链上对特定币龄区间币种成本基础的估算，这正是差距收窄值得关注的的原因。未实现收益变薄可能使这些持有者对进一步下跌更加敏感。

美联储决议使宏观环境成为焦点

根据 美联储10月日历，联邦公开市场委员会（FOMC）为期两天的会议即将结束，日程包括政策声明和新闻发布会。FOMC设定联邦基金利率目标区间，这一基准利率影响更广泛的金融环境，因此交易员会仔细解读决议和政策制定者的言论，以寻找利率和风险偏好的线索。

政策基调若显得乐于承担风险，可能提振情绪，而更强硬的展望可能带来压力，但 neither 路径都无法锁定比特币的价格走势。目前，比特币面临收跌的月份、相对疲软的美国现货需求以及更低的Bull Score。这些状况在美联储决议后是否延续，可能决定10月是以又一次下跌收场，还是迎来晚期的反弹。