许多企业财务公司，尤其是比特币数字资产财务公司，长期以来一直将 Michael Saylor 旗下的 Strategy 视为标杆。

从 2020 年到 2025 年，Strategy 推动了「买入并持有」模式的普及。在此期间，越来越多的上市公司将比特币和其他加密货币作为财务储备资产，使财务政策成为企业战略中引人注目的一部分，而不再仅仅是后台现金管理的决策。

然而，近期的事态发展表明，许多企业正在放弃不计成本囤币的做法，部分企业转向更加积极的财务管理。一些公司已不仅仅是降低敞口，而是进入了消息源所称的「全面清算」或「完全退出」阶段，彻底放弃了其加密货币财务策略。

例如，Vaultz Capital 放弃了比特币财务政策，将自身重新定位为现金支持的收购平台。Satsuma Technology 也投票决定清算全部 668 枚 BTC，将资金返还股东，并从伦敦证券交易所退市。

部分公司尚未完全放弃比特币

对于其他公司而言，减持比特币的动机与不断变化的业务优先级和流动性需求有关。这一区别很重要，因为企业出售比特币可能反映不同的目标：一些公司正在彻底退出数字资产，而另一些公司则将财务储备用作偿还债务、运营开支或新业务线的资金来源。

Prenetics 在出售约 510 枚 BTC 后，通过了一项禁止未来购买数字资产的规定。Bitdeer 出售了其全部比特币 [BTC] 财务储备，用于资助其 AI 数据中心的扩建，而 Genius Group 则清算其持仓以偿还债务。

AEG、MAIA Biotechnology 和 Alpha Compute 也停止或缩减了其数字资产计划，理由包括营运资金需求、加密市场波动和业务重组。

另一类公司虽然不再激进囤积比特币，但并未完全放弃这一资产。例如，MARA Holdings 正式扩大了其财务政策范围，允许出售公司储备，采取了更灵活的资本管理方式。该公司还出售了超过 15,000 枚 BTC 以降低债务。

其他比特币出售方

Cango 出于运营原因出售了比特币，所得资金用于支持其 AI 转型。Smarter Web Company 清算了 178 枚 BTC 以偿还可转换债务。Nakamoto Inc. 出售比特币用于资助运营和收购。

这些变化发生之际，Strategy 近期也出售了超过 3,600 枚比特币，并启动了规模达 12.5 亿美元的比特币变现计划。这一转变也体现在 Saylor 的声明中：「我从没说过公司不会卖出它的比特币。」

对于投资者和市场观察人士而言，这一转变凸显了比特币财务策略不仅取决于资产价格，还取决于资产负债表需求、融资条件、股东优先级和管理层指令。曾经强调囤币的公司现在表明，当其他地方需要资金时，财务政策可以随之改变。

散户投资者面临压力

这一机构层面的转变发生在比特币报价为 65,413.05 美元之时。与此同时，散户投资者也面临着挑战。

比特币的未实现净盈亏（NUPL）曾在 2020 年和 2021 年市场见顶时攀升至狂热区间，但如今已大幅回落。

消息源引用的图表显示，到 2026 年，NUPL 已降至约 0.15。这表明利润空间已收窄，市场情绪变得更加谨慎，但尚未达到悲观程度。

AMBCrypto 近期的一项分析进一步指出，熊市周期可能比大多数人预期的更早接近尾声。

曾经以买入并持有比特币而闻名的机构，现在正在减持或清算曾作为通胀对冲工具的持仓。Strategy 长期被视为企业囤积比特币的典范，如今在消息源中也被视为出售的范本。