比特币财库买卖比跌破90%，为有记录以来第四次
要点速览
- •2026年11月11日，比特币财库买卖比降至89.58%，为自2024年9月以来首次低于90%，也是该指标有记录以来第四次出现低于90%的读数。
- •当前水平表明上市公司的比特币卖出量约为新买入量的11%，反映出净增持放缓，而非转向净卖出。
- •在MicroStrategy（现已更名为Strategy）于2020年8月完成首次BTC购买后，企业比特币财库成为市场的显著特征，此后美国和亚洲的数十家上市公司相继将资产负债表配置于该资产。
- •2024年9月此前一次低于90%的情况之后，是超过两年的读数高于门槛，凸显了当前读数的罕见程度。
- •即将公布的公司披露将决定该比率是维持在90%以下还是回升至门槛之上，这使90%关口成为企业增持趋势中的一个检查点，而非卖出信号。
企业对比特币（BTC）的需求已降至此前仅出现过三次的水平。
衡量上市公司买入与卖出比特币情况的比特币财库买卖比（Bitcoin Treasuries Buy-Sell Ratio）已降至89.58%，为自2024年9月以来首次跌破90%关口。根据COINOTAG于2026年11月11日发布的数据，该读数是有记录以来第四次跌破这一门槛。
89.58%的数值表明上市公司的买入仍超过卖出，但卖出量目前约占新买入量的11%——这意味着企业净增持的速度放缓，而非转为净卖出。自2024年9月上次低于90%的读数以来，高于90%一直是该指标的常态。
就定义而言，低于90%的读数意味着企业卖出量达到企业买入量的两位数百分比，而这一情况在指标有记录以来仅出现过四次。由于自2020年以来企业资产负债表已发展成为一个被公开追踪的比特币持仓群体，该指标可作为判断这一群体是否仍在增持——以及净增持速度如何——的参考点，因此90%关口是企业增持趋势中的一个检查点，而非卖出信号。
企业比特币财库在2020年8月成为市场的显著特征，当时MicroStrategy——现已更名为Strategy——完成了首次BTC购买。此后数年间，数十家上市公司（主要位于美国和亚洲）将部分资产负债表配置于比特币，其披露的企业持仓在同时监控买入和卖出的公开仪表板上得到追踪。买卖比将这一活动提炼为一个单一的指标，反映每单位企业买入所伴随的企业卖出量。
接下来的信号将来自为该指标提供数据的同一批披露：后续读数是维持在90%以下，还是像2024年9月读数之后的整个时期那样回升至90%以上，以及上市公司的最新买入或卖出是否出现在公开仪表板上。此前那次低于90%的情况之后，是超过两年的读数高于门槛——这一先例说明了当前读数有多么罕见，但它并不能决定当前情况将带来什么结果。
本文内容最初发表于COINOTAG：https://en.coinotag.com/bitcoin-treasury-buy-sell-ratio-below-90-capitulation
