短暂突破8万美元后，比特币测试沉重供应区

比特币8月下旬的反弹撞上了一个熟悉的障碍：上方供应过于沉重。

在空头挤压清除了大量看跌杠杆之后，比特币于8月27日短暂升至8万美元上方。但涨势几乎立即停滞，价格随后回落至7.6万美元附近，引发新一轮多头清算。

当前的市场结构使比特币被框定在两个关键区间之间。空头清算流动性集中在83,000至86,000美元之间，而多头清算风险敞口则低得多，约在60,000至63,000美元之间。这使得下一次突破愈发关键，因为价格突破任一区间都将迫使错误一方的杠杆头寸平仓，从而放大价格波动。

接近前高，比特币面临更重的抛售压力

Glassnode的链上数据显示，与今年早些时候相比，比特币在当前价位遇到更多潜在卖家。5月比特币在78,000美元附近交易时，约65%的流通供应处于盈利状态。而到8月下旬价格回到同一水平时，这一比例已升至68%。

这一差异反映了夏季的持续吸筹，将短期持有者的成本基础推高至约71,000美元。因此，在相同的名义价格下，更多投资者手中持有未实现收益，形成了更大的潜在卖方群体，可能在价格走强时选择卖出。

更广泛的价格结构也日趋清晰。62,000至65,000美元之间的密集吸筹区提供了最近且最强的支撑，而83,000至86,000美元之间的长期持有者供应仍是进一步上涨的主要障碍。在其中一方让步之前，比特币实际上是在该区间内交易。

宏观压力与期权市场或使比特币继续受限

机构需求并未消失，但缺乏力度。美国现货比特币ETF在九天时间里平均每日吸纳3.38亿美元，在近期涨势高峰期间吸引了30.4亿美元的资金流入。即便如此，二级市场日成交量仍低于30亿美元，远低于更强劲扩张阶段的水平。这一反差之所以重要，是因为只有当ETF流入显著超过市场上其他卖方的供给时，才能转化为持续的的价格支撑。

宏观环境也已变得不那么有利。美国10年期国债收益率回升至4.8%，在跌向4.6%仅八个交易日后便创下本轮周期新高。收益率上升往往会通过抬高折现率、降低投机性持仓的吸引力，从而给风险资产带来压力。

目前市场的注意力转向9月25日的季度末期权到期，其在Deribit和IBIT上的未平仓合约总额约为140亿美元。此类大规模到期事件备受关注，因为未平仓合约集中的行权价往往会在此类事件前扮演价格磁石的角色，而事件后仓位常被平仓或展期，可能在两侧加剧波动。对比特币交易者而言，信息十分明确：83,000至86,000美元才是关键的天花板。除非买方消化掉这部分供应，否则市场仍容易再度跌向区间下沿。

周四下午，随着宏观压力有所缓解，比特币确实跳升至81,000美元区域。这一领先的加密资产在东部时间中午12点的Bitstamp五分钟K线创下81,364美元的盘中高点。截至东部时间下午2点，BTC报每枚81,257美元。

来源：Bitcoin.com Markets