据链上分析公司Glassnode数据，比特币在10月15日下跌后数日内重回8万美元上方，买方在该水平附近重建了买盘流动性。然而，这次复苏面临8.65万至8.75万美元之间的密集阻力区，早期持有者的成本基础、卖单和杠杆清算集群在此重叠。加剧不确定性的是，美国现货比特币ETF在反弹期间恢复净流入，10月19日录得6.53亿美元流入，尽管交易量仍低于过去一年的常态水平，而美联储10月28日的利率决议和MSCI 11月11日的指数审查也即将到来。

支撑稳固，ETF资金恢复流入

Glassnode报告称，比特币在10月15日一度跌至8.01万美元的小时收盘价，跌破美国现货比特币ETF的成本基础，随后下一根小时收盘价重新回到该阈值之上。此类成本基础指标用于估算某一持有者群体的平均链上买入价格，价格穿越这些水平时备受关注，因为它们显示主要持有群体是处于盈利还是亏损状态。该公司追踪的财资公司（即在其资产负债表上持有比特币的上市公司）持有比特币的估计平均成本为8.02万美元。

交易所订单簿显示，大量买单聚集在8万美元附近。尽管10月15日的下跌消耗了其中大部分流动性，但买家在10月20日之前已补充了订单，不过重建后的买盘规模仍小于此前峰值。

ETF资金在经历一周净流出后恢复流入，10月19日达到6.53亿美元。现货ETF将比特币敞口打包成可在普通券商账户中交易的份额，自2024年1月在美国上线以来，其每日资金流数据已成为衡量机构需求的标准指标。尽管如此，交易量仍低于过去一年的典型日水平。Glassnode还发现，已实现获利了结（即以盈利状态在链上转移的代币数量）已放缓至9月市场峰值时观察到的速度的大约一半。

8.万美元附近的阻力集群

Glassnode指出，8.65万至8.75万美元之间存在阻力，大量卖单与清算集群在此重合。六至十二个月前购买比特币的投资者平均成本基础接近8.67万美元，这意味着日线收盘价站上该水平将使这一群体平均恢复盈利。

与此同时，8.5万和8.7万美元附近的清算集群——即价格一旦触及保证金阈值就会被交易所强制平仓的杠杆头寸密集区——可能随着杠杆头寸的解除而加速价格波动。不过，这些水平上剩余的卖单可能会限制上行空间。

美联储决议与MSCI审查增添市场风险

投资者还在关注美联储10月28日的利率决议和MSCI 11月11日的指数剔除公告。美联储的利率决定左右着风险资产交易所处的借贷成本和流动性环境，因此一直是加密市场反复关注的焦点。与此同时，MSCI等指数提供商决定被动管理型基金必须持有哪些股票，这就是为什么剔除决定可能转化为强制卖出。根据MSCI拟议的非经营性公司分类规则，Strategy可能面临被剔除——该草案框架针对的是资产负债表以比特币持仓而非经营业务为主的公司——任何剔除都将迫使追踪指数的基金卖出其股份。

另外，山寨币杠杆已有所降温，追踪的山寨币中只有不到5%显示出较高的资金费率，即永续合约交易者之间定期交换的费用，当多头头寸过于拥挤时该费率会上升。尽管如此，未平仓头寸仅比10月的峰值低约5%，市场上仍存在大量杠杆敞口。