据 deVere Group 首席执行官 Nigel Green 于 9 月 21 日发表的评论，比特币本轮复苏可能比以往涨势更具持久性，因为机构配置如今正在支撑需求。这家金融咨询公司的首席执行官指出，通过受监管投资产品进行的购买表明所有权正转向更长期持有，这支持了他关于买方已重新掌控市场的预测。

"市场动能已经逆转，这一次背后有认真的机构资金支撑，" Green 表示，"每周都有数十亿美元流入受监管的比特币产品。这是打算长期驻留的耐心资本，与以往助长涨势的杠杆投机完全是两回事。"

比特币 ETF 资金流向依然不均

美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在 9 月 18 日录得 4.33 亿美元净流入，此前一个交易日流入 1.595 亿美元。这些产品直接持有比特币，并于 2024 年 1 月开始在美国交易，为传统经纪和退休账户提供了接触该资产的受监管渠道。然而，加上 9 月 14 日记录的 1.599 亿美元，这些购买仅勉强抵消了 9 月 15 日和 16 日 7.463 亿美元的流出。Farside 在其公开 ETF 资金流向追踪器中发布的四舍五入每日数据显示，五个交易日净流入约为 610 万美元。

复苏始于周四，当时比特币 ETF 在连续两个交易日的流出后重新回到正流入。贝莱德的 IBIT 领涨反弹，而以太坊和 XRP 基金则持续亏损。这种分化表明，比特币产品需求的回暖尚未转化为整个加密 ETF 市场的一致买入。9 月 18 日的交易时段录得该区间最大的单日流入，使得五日累计数字尽管出现尾段反弹但仍仅勉强为正。

供应论点遭遇更高利率

对货币购买力的担忧是 Green 论点的另一支柱，与他对比特币的评估相辅相成。比特币 2100 万枚的最大供应量形成了预定的发行约束。Green 将这一结构与不断上升的公共债务以及各国央行在遏制通胀的同时支持经济活动所面临的多重需求进行了对比。

然而，当美联储于 9 月 16 日将联邦基金利率基准目标区间上调至 3.75%-4% 时，货币环境收紧。政策制定者一致批准了 25 个基点的加息，并将通胀描述为处于高位。更高的利率提高了生息资产的回报，从而增加了持有比特币的机会成本，因为比特币本身不支付利息。

Grayscale 的另一份评估将最近这次加息定性为当前美联储周期内的有限调整。这家资产管理公司将于 2026 年可能进行的一次或两次加息与始于 2022 年的长期紧缩区分开来。这一解读与 Green 的观点相呼应，即尽管利率更高，需求仍可保持韧性，不过两者均属市场展望。

监管明朗化仍是条件性需求驱动力

Green 认为，更清晰的美国加密监管规则可能鼓励养老金基金和财富管理机构增加敞口。他的预测在一定程度上取决于大型投资者对数字资产监管框架的适应程度。这种信心将把他归因于受监管比特币产品的需求扩展到更广泛的资产配置群体。

立法背景包括一次挫折：9 月 15 日，参议员未能将 CLARITY 法案——一项针对数字资产的拟议市场结构框架——推进到全会辩论阶段。该程序性投票需要 60 票，即参议院通常终结辩论并推进法案所需的门槛，其失败使该法案悬而未决。

尽管如此，Green 预计，如果监管更加明朗，潜在买家的范围将扩大，同时他承认波动和回调仍会继续。"一旦大型配置机构看到他们可以依循的规则，下一波需求可能令这一波相形见绌，" 他 elaborating 道："加密寒冬看来正在结束。每一次被买入的回调都强化了底部已经抬高的论据。"

"比特币是全球资产配置讨论中的常驻话题，多头们深知这一点，" 这位高管最后总结道。

原文报道刊载于 Bitcoin.com News。