根据 Bitfinex 最新研究，比特币上周录得1月底以来最高单日收盘价，决定性突破此前81,300美元的区间高点，并于9月21日收于86,607美元，周涨幅达4%。此轮上涨将比特币自7月初低点以来的反弹幅度扩大至逾51%——这一门槛在历史上一直用于区分熊市反弹与新一轮上升趋势的开端——并将季度表现从58,585美元的开盘价提升至42.1%。按此速度，本季度将成为2024年第四季度以来最强季度，也是有记录以来表现第二好的第三季度。

突破之后，价格在87,722美元的年初开盘价下方停滞，上周盘中高点分别为87,392美元和87,301美元，随后在83,000至85,000美元区间盘整。上方有超过650,000枚BTC位于85,000至86,500美元的成本基础区间——即这些代币上次被购入的价格区间——使其成为熊市低点57,803美元与历史高点126,110美元之间最密集的持币集中区，形成一道坚固的供应墙。

本周需求指标表现尤为强劲。美国现货比特币ETF吸纳23.8亿美元资金，为2025年10月以来最大单周流入，使2026年净流入转为正值，此前7月中旬曾出现57亿美元的资金缺口。由于ETF申购涉及直接购买比特币，此类资金流被密切关注，作为机构需求的代理指标。7月中旬约27,800枚BTC的资金缺口相当于约两个月的新增发行量。CME持仓数据显示，杠杆基金对冲的供应量至多仅占15%，表明这是方向性需求而非基差交易活动。与此同时，Strategy购入1,665枚BTC，价值约1.427亿美元，这是其连续第二周在成本基础之上增持。

宏观逆风与本周展望

在宏观环境收紧的背景下，这轮涨势的可持续性如今取决于现货需求。自本月早些时候FOMC加息以来，比特币已与风险资产脱钩：10年期美债收益率升至5.17%，10年期实际收益率升至2.83%，而标普500指数下跌。更高的实际收益率提高了无收益资产的门槛回报率，收紧了加密货币历史上依赖的流动性条件。突破背后的杠杆在9月23日的回调中大多被清除，未平仓合约下降逾10%，5.81亿美元仓位被清算，永续合约资金费率维持在温和健康水平。

通胀形势使美联储几乎没有宽松余地。9月21日柴油价格达到每加仑6.529美元，同比上涨2.78美元，原因是供应受限：库存比五年平均水平低12%，而炼油厂接近满负荷运营。长期通胀预期升至3.4%，远高于美联储2%的目标。与此同时，30年期抵押贷款利率触及7.03%，抑制了原本可将流动性引入风险资产的房屋净值渠道。

Bitfinex的基准情景预计，在季度收官之前，价格将在84,000美元的长期持有者密集区与87,722美元的年初开盘价之间盘整。若ETF资金持续净流入且企业在84,000美元上方持续增持，将确认区间下沿，并打开通往96,700美元平均MVRV价格的路径。相反，若收盘跌破81,300美元且资金流为负，则77,000美元的真实市场均值将进入视野。两个目标价位均源自基于持有人总体成本数据的链上估值模型。

9月30日公布的8月核心PCE数据——美联储青睐的通胀指标，恰逢季度最后一个交易日——是本周关键的宏观考验。

来源：Metaverse Post