比特币盈利水平已跌入分析师所称的历史性投降区间，这一水平此前曾与重大市场下行周期的后段相吻合。该信号表明市场可能正处于潜在的筑底阶段，弱手投资者正在退出头寸，而信念更强的买家则在持续吸筹。

投降是指投资者在长期亏损后卖出持仓，通常标志着市场进入极度悲观的时期。在此阶段，信念较弱的市场参与者退出头寸，而长期投资者则开始在较低价位积累筹码。尽管历史上投降往往出现在重要市场底部附近，但它并不能保证下跌已经结束。

在链上分析中，盈利水平通常通过比较比特币市场价格与硬币在公共账本上最后一次易手的价格来估算——这也是盈利供应占比和市场价值与实现价值比率（MVRV）等广受关注的指标的基础。因此，处于筑底区域的读数反映出一个大部分流通供应量都处于亏损持有状态的市场。

盈利水平跌入筑底区域

根据最新的市场分析：

“It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.”

筹码从短期或杠杆交易者向信念更强的投资者转移，通常被视为具有建设性的长期发展。随着筹码转入买入成本更低的买家手中，卖压可能逐渐缓解，从而为未来的复苏创造条件。不过分析师强调，来自价格走势、现货需求和宏观经济状况的额外确认仍然十分重要。

链上分析公司CryptoQuant——其盈利数据与交易所流量数据与Glassnode等同业机构一样广受追踪——在X上发布了这一发现：

Capitulation Zone: Bitcoin Profitability Hits Historic Bottoming Territory “It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.” – By @EgyHashX Link pic.twitter.com/YhmuuYkUM0 — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 14, 2026

来源：x.com/cryptoquant_com/status/2088199449252159794

投资者应关注什么

最新的比特币投降区间读数表明，市场可能正处在当前周期的关键阶段。投资者将继续关注链上指标——如MVRV比率、花费产出利润率（SOPR）以及交易所净流入——同时关注ETF资金流和更广泛的经济走势，以判断投降是否会演变为持续复苏。

于2024年1月获批的美国现货比特币ETF，此后已成为规模最大的受监管比特币敞口渠道之一，其每日净资金流被广泛视为衡量需求的指标。比特币也日益与利率预期及其他风险敏感资产同步波动，分析师在评估宏观经济数据发布时会参考这种相关性。

尽管历史数据显示长期风险回报状况正在改善，但分析师指出，在确认明确的底部之前，来自更强劲需求和市场动能的确认将是关键。