随着行业将算力转向人工智能，公开上市的比特币矿企产量大幅减少，与此同时全网总算力正回升至接近历史纪录的水平。据CryptoQuant的最新研究报告，五家上市矿企——IREN、Core Scientific、Bitfarms、TeraWulf和Cipher——BTC产量同比下降47%，其中个别公司产量降幅高达56%。

这五家公司1月1日至10月19日共开采7,075枚BTC，较2025年同期的13,263枚BTC大幅下滑。产量下降主要源于企业战略：其中多家公司正将矿场改造为承载高性能AI计算的数据中心，这是一种天然的契合，因为两种工作负载依赖相同的核心要素——大容量电力接入、工业级冷却以及适合部署数据中心的建筑。Bitfarms走得最远，全面关闭其在美国的比特币挖矿业务，在该市场全力转向AI。

AI转型导致自2021年以来最深的算力回撤

算力从比特币领域的迁移是今年全网算力下滑的主要原因。算力是衡量维护网络安全所需总算力的指标。据CryptoQuant，2026年的算力回撤是自2021年中国禁止比特币挖矿以来最深的一次。

算力七日移动均线于2025年10月触及约1,123 EH/s（每秒艾哈希）的峰值后，到2026年2月已滑落至约850 EH/s。分析师指出，该指标在2026年有超过242天处于峰值下方至少10%，其中83天低于峰值超过15%。30日均线的情况类似：在2025年11月11日触及1,101 EH/s的峰值后，于2026年8月6日下跌18.3%至899 EH/s。作为对比，2022年熊市期间算力曾较峰值下跌10.3%触底。

算力回升至距历史高点8.8%以内

逆转已经在发生。算力目前为1,004 EH/s——较历史高点低约8.8%，并重新站上1 ZH/s（每秒泽塔哈希，相当于1,000 EH/s）这一象征性关口。该指标已连续两个月上升，较年内低点累计上涨超过11%。这一水平不止具有象征意义：算力反映了篡改共享账本所需的计算工作量，因此每向纪录靠近一步，都意味着网络与任何改写已确认交易的企图之间多了一层处理能力的屏障。

矿企重新上线推动了这一复苏。仍专注于比特币的上市公司过去一年产量增长超过16%。Hive的产量较一年前几乎翻倍，MARA、Riot、American Bitcoin和CleanSpark的产量也都有所提升。

新增算力仅来自上市矿企。CryptoQuant指出，主权国家、私营运营商以及美国以外的矿工也在扩大对比特币挖矿的参与。Bitdeer等一些公司在拓展挖矿业务的同时兼顾AI转型。即使是已退出挖矿的公司，似乎也在出售矿机，这可能使这些设备在新运营商手中重返网络。

比特币价格也为算力回升提供了支撑。算力的上升与比特币突破80,000美元以及挖矿盈利能力的恢复同步发生。反弹能否持续仍是未知数，尤其是比特币仍在80,000美元区间上方挣扎。挖矿难度在数周下降后重新回升，这一变化可能推高生产成本：协议每2,016个区块——大约每两周——重新计算一次难度，以将平均出块间隔维持在十分钟左右，因此参与度的回升会直接抬高所有矿工争夺同一区块奖励的门槛。下一次难度调整，以及算力能否守住1 ZH/s关口，将是近期值得关注的标志。

本文仅供参考，不构成财务建议。比特币及加密货币相关投资波动性极大，可能导致重大财务损失。读者在做出投资决策前应进行独立研究。

本文基于The Market Periodical最初发布的报道。