比特币正面临持续的抛售压力，Glassnode的链上数据显示，市场录得自8月中旬以来最长的连续每日净已实现亏损。该机构将75,000美元确定为市场需要守住的关键水平，与此同时，约7070亿美元的比特币资本目前处于亏损状态，而盈利资本为3800亿美元。与此同时，随着交易所交易基金和投资者行为的变化重塑散户参与市场的方式，币安30天平均散户流入量已降至281 BTC，远低于约2700 BTC的周期峰值。

Glassnode：8月以来最长的亏损连续期

根据Glassnode在X上的帖子，上周录得比特币自8月中旬以来最长的连续每日净已实现亏损，在BTC交易价格低于80,000美元的情况下，卖家继续锁定亏损。

该指标本身说明了为何这一连续亏损期格外引人注目：已实现亏损是指代币在链上转移时价格低于其此前交易价格时记录的亏损，因此连续的每日净亏损反映出投资者持续不断地接受更低价格，而非等待回撤结束。

该机构指出，此前8月和9月的亏损集群均形成于局部价格低点附近，若价格维持在75,000美元上方，则与同样的模式相符。这使75,000美元水平成为Glassnode当前市场评估的核心，也为观察者判断8月至9月的走势是否正在重演提供了一个具体参照。

这种压力在比特币的盈利数据中同样可见。约7070亿美元的BTC投资目前处于亏损状态，相比之下盈利资本为3800亿美元，这意味着市场中处于亏损的资本几乎是盈利资本的两倍。这种失衡导致成本基础高于当前价格的持有者数量异常庞大，Darkfost将这一动态直接与熊市之后市场扩张放缓联系起来。

币安散户流入量降至281 BTC

分析师Darkfost报告称，币安30天平均散户比特币流入量已降至仅281 BTC。自2018年以来，小额投资者的存款持续下降，每日激增的情况也越来越少见。

长期以来，交易所存款一直是衡量散户需求最直接的指标之一，因为历史上小额投资者通常在交易前将代币转入交易所。这一指标的持续下降意味着它如今所反映的散户活动占比不断缩小，在将当前数据与以往周期进行比较时，值得记住这一结构性变化。

与以往周期的对比十分鲜明。在2019至2021年周期中，平均月流入量在约2700 BTC左右达到峰值。2023年初FTX崩溃后，散户存款攀升至1900 BTC，而2024年3月和12月的市场顶部则产生了900至1200 BTC之间的较小峰值。

Darkfost指出，比特币当前的估值是其熊市低点的五倍，然而散户流入量却仅为以前的五分之一。

ETF与监管重塑散户活动

Darkfost将2024年1月现货比特币ETF的推出视为交易所存款下降的一个可能原因。ETF推出时，平均散户流入量仍在1000 BTC左右。ETF让投资者无需承担自托管的安·全风险即可获得市场敞口，同时美国和欧洲更严格的监管也使交易所准入变得更加复杂。

行为变化似乎也发挥了作用。一些散户投资者现在更倾向于在价格波动中持有比特币，而另一些人则将BTC用于支付，尽管Darkfost将后一种活动描述为个别现象。

他补充说，处于亏损状态的资本可能会在熊市之后抑制市场扩张，并指出整个市场盈利能力的恢复可能需要数月时间。综合来看，这些数据为市场观察者提供了两个需要关注的参照：比特币能否守住Glassnode标记的75,000美元水平，以及随着ETF渠道日趋成熟，交易所流入是否会继续消退。