$BTC 与黄金的90天价格相关性已达到 +0.56，为2017年1月大多数数据提供商开始测算以来的最高水平，并高于2020年11月创下的 +0.5 前纪录。同期，$BTC 与纳斯达克100指数的90天相关性下滑至约 +0.30，创一年新低。

皮尔逊价格相关性的取值范围为 -1 到 +1。+1 表示完全相关，即两个资产始终相互影响价格，其相关走势永不脱钩。相关性为0，即“无”相关时，两个资产的价格互不影响。相关性为 -1 时，两个资产呈完全相反的方向运动——一个上涨，一个以比例一致的幅度下跌。数学家会选择一段固定的时间来衡量价格相关性，例如过去90天。

这一转变之所以重要，是因为该资产类别此前曾在不同叙事之间循环。在2020至2022年疫情后刺激与利率上升时期，$BTC 与科技股走势高度同步，其2022年随纳斯达克的回撤进一步巩固了“杠杆化科技股”的解读。相关性也是一个动态指标：随着市场环境变化，90天读数可能剧烈波动。因此，当前的黄金联动能否延续到最初的 QE Lite 窗口之后，是“数字黄金”论点的关键问题。

在相关性达到 +0.56 且持续上升之际，“数字黄金”叙事重新回到 $BTC 身上，取代了其纳斯达克“科技股操作”的定位。Bitwise Asset Management 注意到这种联动增强，写道：“$BTC ‘只是一种杠杆化科技投资’的论点，现在看来可能并不成立。”

彭博的高级 ETF 分析师同样发现，在过去六个月中 $BTC 与美股的相关性低于黄金。他表示，这一发现“推翻了”$BTC “不过是 QQQ”的说法。

八月的货币贬值交易让黄金与 $BTC 重新携手

在更短的30天时间框架内，黄金与 $BTC 的相关性升至更高的皮尔逊读数 +0.72，而同期其与纳斯达克综合指数的相关性降至 0.22。

这两个资产在同一个日期、因同一个原因重新回到高度相关状态。在美国财政部长斯科特·贝森特通过回购数十亿美元长期债券启动“轻量级量化宽松（QE Lite）”之后，货币贬值交易激增。交易者蜂拥买入黄金、$BTC 以及其他对冲货币贬值的代理资产。

在24小时内，黄金上涨4.6%，$BTC 飙升9.2%，白银和铂金均大涨6%。而纳斯达克当日几乎未动，收盘价与开盘价相差不超过0.6%。

Protos 在8月初曾报道，黄金在过去一年中的表现比 $BTC 高出70%以上。这一差距在8月进一步收窄：$BTC 在8月19日至21日期间上涨22.8%，远超黄金在这三天的初始“QE Lite”热潮中6%的涨幅，这轮热潮源于对冲法定货币贬值的所谓保护需求。