美国投资者已在现货比特币交易所交易基金上改变了此前的配置方向。根据广泛追踪每日基金流向的数据提供商 Farside Investors，上周美国相关基金被净赎回逾 3.85 亿美元。此次资金流出，标志着 8 月初强劲上涨行情后的明显逆转；在那一阶段，这些基金几乎每天都吸引到新的资金。

在这一逆转发生前的一周，美国现货比特币 ETF 吸引了超过 8.65 亿美元的投资——这是自 4 月以来最大的单周资金流入。

由于这些基金直接持有比特币，且可通过普通券商账户购买，自 2024 年 1 月在美国推出以来，其资金流向已成为衡量机构需求的实时指标。赎回会缩减基金代表投资者持有的比特币规模，因此，整周净流出通常被解读为需求回落，而不仅仅是情绪在纸面上发生变化。

尽管如此，最大加密货币的价格依然持平。比特币最近报 64,066 美元，过去一周和过去 30 天均基本未变。

起初，投资者似乎并未受到一连串负面消息影响。7 月 31 日发生的大规模 Coldcard 黑客事件 中，网络犯罪分子在发现该热门产品软件中的漏洞后，窃取了超过 115 美元的比特币，但这并未削弱需求。比特币投资者也对长期等待的加密货币 Clarity Act 投票延期反应平淡；这项市场结构立法旨在明确数字资产如何受到监管以及由哪些机构负责监督，尽管监管消息不利，投资者仍继续买入这些基金。

不过，上周局势发生变化，随着中东紧张局势再次升级，投资者开始从主要投资工具中撤出资金。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust——美国现货基金中规模最大的产品——以及 Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund 出现了最大的资金流出，而 Morgan Stanley 于 4 月推出的基金则录得净流入。

当前的宏观经济逆风，例如美国与伊朗之间的战争以及油价上涨，可能会再次推高通胀。比特币价格通常会在通胀降温的消息下表现较好，因为投资者预期利率将下降。比特币以及股票在特朗普总统暗示与伊朗达成协议即将到来时也曾出现过价格上涨，但当前战争似乎看不到尽头。接下来，投资者关注的指标包括资金流出是否会延续到第二周、Clarity Act 投票何时重新安排，以及即将公布的通胀数据会显示什么。

尽管比特币价格相对稳定——过去一个月几乎没有变动——NYDIG 在 7 月的一份报告中表示，从年初至今的表现来看，该资产是表现最差的资产，逊于美国国债、白银以及瑞士法郎等货币。报告称，若比特币的价格走势与其他回撤阶段一致——例如 2022 年的熊市——“潜在周期低点接近 38k-39k 美元”是可能的。

本文最初发表于 Bitcoin Magazine，标题为 Investors Cash Out Fast of Bitcoin ETFs but Price Remains Stable，作者为 Mathew Di Salvo。