美国现货比特币 ETF 基金在多年遭 SEC 拒绝后于 2024 年 1 月开始交易，此后已成为机构获取比特币敞口的主要工具之一。截至 2026 年 7 月 22 日，这些基金在连续七个交易日内录得近 10 亿美元净流入，创下 11 周以来最长的连续正流入纪录。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）仅在当周新增的 4.9905 亿美元资金中就占到 3.1916 亿美元。

这轮连续流入此后已经结束。下一次公布的交易日以 -2.25 亿美元资金流出收盘，尽管与 ETF 资金流相关的卖压存在，比特币仍维持在 65,000 美元上方。

据 247 Wall St. 报道，比特币在这轮连续流入中最强劲的两个交易日，即 7 月 20 日和 7 月 21 日，升至 66,000 美元上方。据称催化因素是特朗普总统已同意此前阻碍 CLARITY Act 推进的道德规则。该两党数字资产立法旨在通过界定 Securities and Exchange Commission 与 Commodity Futures Trading Commission 之间的监管职责划分，为加密市场建立更清晰的监管边界；这种管辖权上的模糊性此前一直导致执法行动增加并令机构保持谨慎。该进展与机构需求的大幅上升同时出现。

比特币 ETF 七日资金流入纪录以 -$225M 流出告终

来源：CoinGlass

此前一个资金流出日是 7 月 13 日，当时投资者赎回 4.2466 亿美元，为当月最大单日资金流出。此后，每个交易日都有资金回流这些基金，不过流入节奏并不均衡。

根据 CoinGlass 数据，7 月 14 日资金流入达到 1.8108 亿美元，随后在 7 月 15 日放缓至 1.0780 亿美元，7 月 16 日降至 7,915 万美元。7 月 17 日，资金流入回升至 1.3230 亿美元。

最大的两个交易日出现在 CLARITY Act 相关消息发布期间。7 月 20 日流入 2.2692 亿美元，7 月 21 日又增加 2.0314 亿美元，当时比特币交易价格升至 66,000 美元上方。

到 7 月 22 日，单日资金流入已降至 6,899 万美元，是这轮七日连续流入中最弱的一天。随后下一交易日出现 -2.25 亿美元资金流出，使这轮连续流入终结。

上一次机构通过 ETF 工具对比特币的需求表现出类似的多日连续性，是在 2025 年 10 月初，当时比特币交易价格接近其约 126,000 美元的历史高点。

IBIT 领先，尽管并非费率最低的选项

BREAKING: Bitcoin ETFs attracted +$900 million in inflows last week, the largest weekly inflow since early May. This marks a sharp acceleration from +$197 million in inflows in the prior week. The largest Bitcoin ETF, $IBIT , led the surge, attracting +$193 million last week,… pic.twitter.com/tr8lo363oX — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 22, 2026

https://x.com/KobeissiLetter/status/2079962712356872220?ref_src=twsrc%5Etfw

仅靠费用并不能解释 IBIT 的领先地位。Fidelity 的 FBTC 不收取管理费，并持有 113.8 亿美元资产管理规模；而 IBIT 收取 0.25% 的年费，资产管理规模为 488.6 亿美元。在 10 年周期内，0.25% 的年费对长期投资者而言可能产生显著的复利影响。

247 Wall St. 将 IBIT 的地位归因于 BlackRock 的分销优势。BlackRock 是全球最大资产管理公司，资产管理规模超过 10 万亿美元，其既有客户群包括养老金管理人和注册投资顾问，这可能使 IBIT 更容易通过现有合规和投资流程进行购买。在这一背景下，对部分机构配置者而言，费率差异的重要性可能相对较低。

交易活动也显示出围绕 IBIT 的集中度。7 月 22 日，在全部 13 只现货比特币 ETF 合计 11.1 亿美元交易量中，IBIT 占近 79%。IBIT 持有全部比特币的 3.70%，而其他 12 只 ETF 合计持有 2.38%，表明该期间 IBIT 中存在显著机构活动。

Grayscale GBTC 仍是 ETF 净资金流的结构性拖累

Grayscale 的 GBTC，即从封闭式基金转换为现货 ETF 的 Grayscale Bitcoin Trust，仍是比特币 ETF 整体净头寸面临的最大结构性阻力。GBTC 此前曾是股票投资者获取比特币敞口的唯一广泛可用工具，且经常相对其基础持仓以大幅折价交易；其转换为 ETF 形式后，长期持有的头寸首次得以赎回。自转换以来，GBTC 已累计录得 274.2 亿美元资金流出。仅 7 月 22 日，就又有 3,830 万美元流出该基金。

费用差距是核心因素。Grayscale 每年收费 1.50%，而 IBIT 收费 0.25%。对于一名持有 100,000 美元五年的投资者而言，这 1.25 个百分点的差距在计入任何业绩差异之前，会复合形成约 6,500 美元的额外费用。

因此，GBTC 的累计资金流出抵消了 IBIT 以及在较小程度上其他竞争性现货比特币 ETF 中可见需求的大部分。自推出以来，全部 13 只比特币 ETF 基金的总净流入为 518.5 亿美元，但这一数字是在扣除 GBTC 的 274.2 亿美元流出后计算得出。若没有 GBTC 的资金流出，ETF 整体的汇总数据将明显更高。

$BTC — If we somehow deviate back and reclaim 65.5K on 4HR TF, we'll quickly see 70Ks! Else chop continues till 64K. I'm optimistic about upside movement due to the relative strength our orange coin had despite SPY weakness yesterday. 70K+ $BTC is programmed in the next few… pic.twitter.com/Ug9eGaGPUX — Friedrich (@FriedrichBtc) July 24, 2026

https://x.com/FriedrichBtc/status/2080489745755566209?ref_src=twsrc%5Etfw

CLARITY Act 相关消息与最强资金流入日重合

CLARITY Act 的正式名称为 Digital Asset Market Clarity Act，此前因道德相关争议而停滞。7 月 20 日有关特朗普总统已同意相关道德规则的报道，与资金流入显著增加同时出现。

更清晰的监管可以降低大型机构的合规风险，并可能使养老金基金和保险公司等投资者更容易在其授权范围内持有比特币 ETF。若该法案获得通过，将成为迄今为止美国联邦层面最重要的加密市场结构立法之一。7 月 20 日和 7 月 21 日分别为 2.2692 亿美元和 2.0314 亿美元的资金流入，出现在市场参与者回应该立法取得进展的报道之际。

不过，随后 7 月 22 日流入放缓至 6,899 万美元，以及之后出现 -2.25 亿美元流出，显示这轮七日资金流入本身并未扭转更广泛的 ETF 压力。这七个交易日仅收复了 6 月损失的 15%，而 GBTC 资金流出以及竞争基金之间不均衡的需求仍在塑造比特币 ETF 的整体资金流格局。