美国现货比特币交易所交易基金(ETF)已连续八个交易日录得净流入，延续了一轮买入势头，推动单周累计买入超过23亿美元——尽管期货与现货需求指标继续显示整体市场疲软。

现货ETF直接持有比特币并在美国证券交易所交易，投资者可通过普通证券账户获得该资产的敞口——这也是其每日资金流数据成为加密市场最受关注的需求指标之一的原因。

分析平台Santiment Intelligence的数据显示，美国现货比特币ETF在9月17日至27日期间流入27.7亿美元，而SoSoValue录得9月28日另有3107万美元净流入。这些流入反映出投资者通过受监管投资产品获取比特币敞口的需求回升。然而，期货与现货需求数据描绘出比特币底层市场活动截然不同的趋势，形成了资金流向与整体需求之间的分化。

资金流入延续至9月下旬

根据Santiment Intelligence的数据，美国现货比特币ETF在9月17日至27日期间连续七个交易日录得正流入。流入总额达27.7亿美元，反映出通过投资产品获取比特币敞口的需求回升。连续净流入表明在此期间新份额的申购持续超过赎回。

SoSoValue报告称，净流入势头延续至连续第八个交易日，现货比特币ETF在9月28日录得3107万美元净流入。以太坊现货ETF当日也吸引1710万美元，为连续第七个交易日净流入。

Santiment将近期ETF活动与8月的上涨行情进行了比较。8月17日至27日期间，现货比特币ETF连续九个交易日录得正流入，累计约30.4亿美元。

据Santiment称，BlackRock与Fidelity位列近期流入的主要贡献者。该分析平台还指出，比特币回升至85,000美元上方，同时投资产品受到的关注度提升。

每周ETF累计买入达23亿美元

分析师Darkfost报告称，ETF上周累计买入超过27,800枚BTC。按84,000美元的平均购买价格计算，这些买入价值约23亿美元。

由于ETF份额由底层资产持仓支撑，持续的申购要求发行机构及其交易对手在市场上买入比特币，这使基金资金流直接关联到交易所内的需求。

Darkfost称该时期为2025年4月低点以来最大的单周ETF流入。他补充说，持续的需求正促使提供这些产品的机构调整其比特币储备。

期货与现货需求仍为负值

尽管ETF资金流入，Darkfost报告称比特币整体需求改善有限。期货需求从164,000枚BTC骤降至3,000枚，现货需求则维持负值-174,000枚BTC。因此，30天总需求估计达到-171,000枚BTC。

期货需求追踪衍生品合约中的持仓情况，而现货需求衡量比特币现货订单簿中的净买入——即负值反映的是ETF渠道之外的需求。

尽管需求数据疲软，比特币仍在15天内从74,000美元攀升至84,000美元。这一分化凸显了本轮上涨期间ETF买入与期货及现货市场需求之间的差异。期货与现货需求是否会随资金持续流入而回升——使-171,000枚BTC的30天估计重新趋向平衡——将是缩小两种需求图景之间差距的关键。Santiment警告称，ETF热情若持续，随着价格上涨可能最终导致过度买入。