截至2026年10月12日，比特币价格较其历史最高点低约三分之一。Bitcoin.com 报出的价格为 83,700 美元，较2025年10月6日创下的峰值低 32.74%。本文利用 Bitcoin.com、Bitbo、Glassnode、CoinShares 和 Chainthink 的数据，将当前回撤与早前的比特币市场周期进行比较。

回撤衡量的是资产从最高价到其后某一价格的百分比跌幅。它描述的是资产自身从峰值以来的走势，与任何个体买家入场点位无关。该指标使得在比特币交易价格绝对值差异极大的不同时期之间，能够对价格下跌进行比较。不同数据源给出的数字略有差异，因为各自使用不同的价格数据源和更新时间。

比特币当前状况

三家数据商呈现的整体图景大致相似。Bitcoin.com 报告2026年10月12日价格为 83,700 美元，回撤为 32.74%。Glassnode 报告回撤为 33.693%，而 Bitbo 显示价格为 82,726 美元时回撤为 34.4%。

最高与最低回撤读数之间的差距为 1.66 个百分点。价格数据源和更新时间的细微差异是造成这一差距的主要原因。Bitbo 表示其数据每四小时刷新一次，因此其读数可能暂时滞后于其他数据商的数字。

各数据商使用的历史最高价也略有不同。Bitcoin.com 记录的峰值为 124,448 美元，而 Bitbo 记录的是 126,102 美元。两者均确认2025年10月6日为高点日期。1,654 美元的差值约相当于较低数值的 1.3%。由于回撤是从峰值起算的，记录的最高价越高，产生的百分比跌幅就越大。

Bitcoin.com 和 Bitbo 均统计出自2025年10月6日峰值以来已过去 371 天。Bitbo 列出的历史平均回撤为 42.8%，当前约 33% 至 34% 的读数低于该平均值。

Bitbo 记录的历史最深回撤为 91.4%，出现在2011年10月20日。Bitcoin.com 记录的2011年跌幅为 93.58%。Bitcoin.com 指出，早期交易所价格差异很大，这可以解释两个估值之间的差异。

Glassnode 将回撤定义为资产价格较前一历史最高点的百分比跌幅。本文讨论的数据均适用这一定义。回撤是一个动态快照：它随每次价格波动而变化，只有当资产创出新高时才会归零。如果比特币突破此前纪录，该测量将从这个新峰值重新开始。

为保持比较的一致性，某数据商的当前读数应与该数据商自身的历史数据相匹配。将一个来源的当前读数与另一个来源的历史高点结合使用，会在价格数据源和参考峰值两方面引入差异。

2025年10月峰值与2026年7月低点

本轮周期始于2025年10月6日的峰值。Bitcoin.com 记录当日价格为 124,448 美元，而 Bitbo 记录的是 126,102 美元。

此后比特币连续下跌 268 天，于 Bitcoin.com 确认的20267月1日低点触及 58,589 美元。根据 Bitcoin.com 的数据，最大回撤为 52.92%。

CoinShares 在2026年7月29日发布的一份研究报告中考察了同一时期。该公司表示，比特币在较2025年10月高点下跌超过 50% 后，于2026年6月触及 200 周移动平均线。6月触及该均线与7月1日的低点发生在同一段持续的疲弱时期之内。

比特币在7月低点之后收复了部分跌幅。按 Bitcoin.com 的数据计算，83,700 美元的价格较 58,589 美元高出约 42.9%，但仍较历史高点低 32.74%。因此，回撤从低点时的 52.92% 缩小至10月12日的 32.74%，收窄了 20.18 个百分点。

Bitcoin.com 计算得出，价格需上涨 48.68% 才能回到其记录的 124,448 美元高点。所需涨幅百分比大于回撤幅度，因为该涨幅是从较低的起点价格计算的。

周期低点只有在事后才能确定。如果比特币跌破 58,589 美元，本比较中的最大回撤数字将发生变化。本文所有数据均反映截至2026年10月12日的可用信息。

从峰值至今的时间接近一年。Bitcoin.com 和 Bitbo 均统计出自2025年10月6日以来已过去 371 天。在此期间，比特币从历史高点跌至7月低点，随后收复了部分跌幅。尽管两个数据源在峰值价格上相差约 1.3%，但两者描述的情形一致：2025年10月初创出纪录后，随后九个月内跌幅超过一半。

与早前熊市的比较

Bitcoin.com 列出了五轮主要回撤，包括四轮已完结的周期和仍在进行中的当前周期。在该数据集中，每轮回撤从历史高点开始，贯穿其后的下跌，只有当比特币回到此前高点时才算完结。早前的各轮回撤如下：

• 在以早期比特币交易所命名的2011年 Mt. Gox 事件中，比特币从6月8日的 31.91 美元跌至11月18日的 2.05 美元，跌幅 93.58%。
• 第一轮完整周期于2013年12月4日在 1,163 美元见顶，于2015年1月14日在 178 美元触底，跌幅 84.69%。
• 第二轮周期于2017年12月17日在 19,783 美元见顶，于2018年12月15日在 3,217 美元触底，跌幅 83.74%。
• 第三轮周期于2021年11月10日在 68,789 美元见顶，于2022年11月21日在 15,782 美元触底，跌幅 77.06%。
• 当前周期在2026年7月1日低点录得 52.92% 的最大回撤，目前仍在进行中。

Bitcoin.com 提醒，早期交易所价格并不一致，因此2011年崩盘的精确数字取决于所使用的交易所。Bitbo 的独立记录将最深回撤定为2011年10月20日的 91.4%。

四轮已完结周期的跌幅分别为 93.58%、84.69%、83.74% 和 77.06%，其平均最大跌幅约为 84.8%。本轮周期 52.92% 的最大跌幅较该平均值低约 31.9 个百分点，是 Bitcoin.com 所列五轮回撤中最浅的一次。

这些数据并不能确立关于未来周期的规律。仅凭五个观测样本，不足以证明比特币更大的市场规模或更完善的基础设施将持续限制未来跌幅。本轮周期若创出新低，也将改变这一比较结果。

百分比数字也掩盖了绝对价格的差异。2011年的下跌使比特币从约 32 美元跌至约 2 美元，而2021至2022年的下跌则使其从 68,789 美元跌至 15,782 美元。尽管所列周期的百分比跌幅在缩小，美元金额上的损失却在扩大。

四轮早前峰值中有三轮出现在11月或12月，分别为2013年12月、2017年12月和2021年11月。本轮周期2025年10月的峰值在日历年度中出现得稍早一些。

跌幅与复苏的持续时间

回撤深度只是一项衡量指标。Bitcoin.com 还跟踪从每个峰值到低点、以及从峰值到完全复苏的时间。在此语境下，复苏指比特币回到其此前的高点。

2011年的下跌从峰值到低点用了 163 天第一轮完整周期用了 406 天，第二轮用了 363 天，第三轮用了 376 天。四轮已完结周期的平均时长为 327 天。本轮周期在 268 天后触及低点，是所列五回合中第二短的。

完全复苏所需的时间则长得多。从峰值起算，已完结周期分别用了 631、1,177、1,095 和 852 天，平均约为 939 天，即约 2.6 年。CoinCentral 通过从完全复苏天数中减去触及低点天数，计算了从低点到复苏的时间。

截至2026年10月12日，本轮周期处于第 371 天。由于低点出现在第 268 天，距离低点已过去约 103 天。Bitcoin.com 将该周期归类为仍在进行中。

历史比较显示的是一个较宽的区间，而非固定的时间表。按照已完结案例中最短的 631 天（自峰值起算）推算，基于10月12日的位置，复苏将出现在约 260 天后。若与第三轮周期的 852 天相符，则约在 481 天后；若与最长的 1,177 天相符，则约在 806 天后。这些是与历史时长的比较，并非预测。

Bitcoin.com 数据集中每一个已完结的回合最终都以创新高告终。CoinShares 在其研究中报告了同样的观察结果。该公司表示，其图表中除当前回合外的每一次回撤，都在比特币创出新高时结束。

CoinShares 表示，本轮周期的下跌阶段短于三段完整周期（持续 363 至 406 天）。只有2011年的崩盘更快，仅用了 163 天。已完结回合中从低点到复苏的时间在 468 至 771 天之间。如果本轮周期与该历史区间相符，相应的时段将约为自10月12日起的 365 至 668 天。这仍是与历史的比较，并不预测本轮周期的结果。

市场周期内较短的回调

并非每一次下跌都构成熊市。在整体上升行情期间，比特币也会出现幅度较小的回调。CryptoQuant 分析师 MAC_D 跟踪了此类回调，Chainthink 于2026年10月9日报告了其发现。

10月5日至10月9日期间，比特币从 87,027 美元跌至 80,404 美元，跌幅 7.61%。MAC_D 将这一波动与早前牛市周期中的平均回调进行了比较：

• 2010年至2011年：18.41%；
• 2011年至2013年：21.71%；
• 2015年至2017年：10.93%；
• 2018年至2021年：19.39%；以及
• 2022年至2025年：7.58%。

近期的 7.61% 跌幅与 2022-2025 周期 7.58% 的平均水平几乎相同。MAC_D 引用的整体历史平均回调为 14.39%。将该百分比应用于 87,027 美元，将得出接近 74,500 美元的点位。该计算基于历史平均值，并非价格预测。

MAC_D 还表示，投资者可能会在 80,000 美元附近逐步吸纳，并在 74,000 至 75,000 美元之间加仓。这些言论仅代表一位分析师的观点，不构成投资建议。价格可能超出任何被引用的点位。

这些回调的衡量方式与上文讨论的回撤不同。它们以近期高点 87,027 美元为起点，而非 124,448 美元的历史最高点。因此，在短期下跌之后，比特币仍远低于其历史高点。

原始数据之间也不能不经说明地直接合并。四个较早周期平均值的简单平均为 17.61%，高于所陈述的 14.39% 整体平均水平。Chainthink 并未说明整体数字是如何得出的，因此两者不应被视为相同的衡量指标。

短期回调表明，大幅价格波动可以在不构成完整熊市的情况下发生。四天内下跌 7.61% 在图表上可能显得很大，但它小于所列五个周期中四个周期的平均回调幅度。2011-2013 周期的平均回调最大，为 21.71%；2015-2017 周期的平均值在较早周期中最为温和，为 10.93%。近期周期的平均值处于报告区间的低端。

200周移动平均线

CoinShares 于2026年7月29日发布了题为“比特币回撤的语境分析”的研究报告。该公司表示，比特币在其 18 年的历史中，曾十次出现超过 50% 的跌幅。

CoinShares 将比特币描述为比大多数货币更具波动性，并将这种波动性部分归因于比特币目前在商品支付方面的用途有限。该公司还表示，许多长期持有者将下跌视为加仓的机会。

在 CoinShares 的图表中，除当前一轮外的每一次回撤都以创新高结束。该公司表示，没有任何熊市或周期下行被证明是永久性的。

该研究报告考察了比特币的 200 周移动平均线，这条线平滑了约年的价格数据。CoinShares 表示，该移动平均线在过去熊市中起到了近似底部支撑的作用。

在11年间的五个已完成案例中，比特币均曾在 200 周均线上方或下方交易。CoinShares 表示，在每一个案例中，首次触及均线一年后，比特币价格均更高。2026年6月的接触被确认为第六个案例。

CoinShares 也警告称，样本规模较小，不足以得出严谨的统计结论。这些案例发生于不同条件之下，包括2015年薄弱的市场基础设施、2020年3月疫情引发的流动性冲击以及2022年比特币借贷的减少。

该研究报告未提供其前瞻收益图表中的具体回报数字，因此本文不引用具体回报。其陈述的结论是方向性的：五个已完成案例中，比特币在首次触及均线一年后均更高。过往模式不能保证未来结果。

CoinShares 发行加密货币交易所交易产品，且该研究报告被标注为营销传播材料。在评估其观点时，这一背景值得考虑。

由于 200 周均线涵盖大量周数的数据，其变动相对缓慢。因此它可以作为长期参考点，但不能作为短期交易信号。CoinShares 也持长期视角，表示在许多情况下，度过短期下行的投资者看到其持仓随时间增长。该公司补充说，以美元消费或借贷的人更关心逐日汇率变动。

复苏数学

百分比跌幅与恢复所需百分比涨幅并不相等。下跌 50% 需要上涨 100% 才能回到原有水平。所需涨幅可按跌幅除以一减跌幅来计算。

将该计算应用于当前数据：32.74% 的回撤需要 48.68% 的涨幅才能回到 Bitcoin.com 记录的 124,448 美元高点。7月低点处 52.92% 的最大回撤，则需要从 58,589 美元上涨 112.4%。

跌幅越深，所需反弹幅度急剧增大。下跌 77.06% 需要约 335.9% 的涨幅，下跌 84.69% 需要约 553.2%。要收复2011年记录的 93.58% 跌幅，则需要约 1,457.6%。

CoinCentral 将所需涨幅计算为跌幅除以 100% 减跌幅。这一计算有助于说明为何较浅的跌幅具有不同的复苏特征：较小的下跌只需较小的百分比反弹即可重回此前高点。

Bitcoin.com 的图表将 20% 的下跌标注为回调，50% 标注为熊市，80% 标注为深度熊市。按这些标注，当前约 33% 的回撤介于回调与熊市之间。周期低点处 52.92% 的跌幅越过了图表的熊市门槛，但仍远低于深度熊市门槛。

该计算还取决于所采用的高点。Bitcoin.com 记录为 124,448 美元，而 Bitbo 使用 126,102 美元。按 Bitbo 的高点计算，82,726 美元的价格需上涨约 52.4% 才能触及纪录。

复苏数学也说明了为何熊市即使在大幅反弹之后仍可能持续。下跌 50% 之后，上涨 50% 仍使价格较此前高点低 25%。要完全恢复，需要 100% 的涨幅。

按 Bitcoin.com 的数据，截至10月12日，比特币已从7月低点上涨约 42.9%，但仍需再涨 48.68% 才能触及此前高点。这些涨幅复合后，正好等于从低点起算所需的全部 112.4%。

本轮周期与历史周期的比较

视数据商而定，2026年10月12日比特币的当前回撤约为 33% 至 34%。这低于 Bitbo 42.8% 的历史平均回撤，也远低于 Bitcoin.com 数据集中四轮已完结熊市约 84.8% 的平均最大跌幅。

本轮周期在2026年7月1日的低点录得 52.92% 的最大回撤，是 Bitcoin.com 所列五回合中最浅的一次。比特币随后收复了部分损失。

低点在 268 天后出现，快于四轮早前已完结回合中的三轮。历史上的复苏需要自峰值起 631 至 1,177 天，而本轮周期目前处于第 371 天。

CoinShares 报告称，比特币于20266月触及 200 周移动平均线，这是其分析中的第六个此类案例。在五个早前案例中，比特币在首次触及均线一年后均更高，不过 CoinShares 强调样本规模较小。

Chainthink 关于 MAC_D 数据的报告显示，最新的 7.61% 短期回调接近 2022-2025 周期 7.58% 的平均水平。短期数据为更广泛的回撤比较提供了独立的视角。

这些数据存在若干局限。各数据商使用各自的价格数据源和更新时间。熊市比较仅包含五个回合，其中一个仍在进行中。过往市场表现不能确立未来结果，本文的计算不构成财务建议。

没有任何单一来源能提供比较的全部内容。Bitcoin.com 提供周期数据，Bitbo 和 Glassnode 提供当前回撤读数，CoinShares 提供更长期的背景，Chainthink 报告短期回调分析。

对于跟踪比特币周期数据的读者而言，三项指标可概括这一比较：较历史高点的回撤百分比、自高点以来的天数以及恢复所需的涨幅。它们共同描述了本轮走势的深度、时长和复苏距离。

资料来源

• 较历史高点的比特币回撤 — Bitcoin.com Bitcoin Charts & Analytics
• 较历史最高价的比特币价格回撤 — Bitbo
• BTC：较历史最高价的价格回撤 — Glassnode
• 分析师称比特币当前回撤较历史平均水平更为温和 — Chainthink
• 比特币回撤的语境分析 — CoinShares
• 原文 — CoinCentral