比特币近期涨势可能正在放缓——但这并不意味着它已脱离牛市。这是数据分析公司 CryptoQuant 一份新报告的评估结论，该报告称市场正出现获利了结的迹象。

比特币价格近日报 82,939 美元，七天内下跌近 4%，此前上周曾飙升触及八个月高点 87,251 美元。

这轮上涨促使 CryptoQuant 宣告比特币已进入牛市。其判断依据是：这一主要加密货币突破了其 365 日移动均线——据该公司称，这一“决定性技术信号”在过去周期中标志着比特币牛市的起点。移动均线是对一定时间窗口内价格数据的平滑处理，被广泛视为衡量长期趋势方向的指标，因此此类交叉在分析师眼中具有重要分量。

不过也存在一个隐忧。CryptoQuant 指出，短期交易者——即持有代币一至三个月的投资者——平均未实现利润约为 33%。这是自 2024 年 12 月以来的最高水平，而历史上如此高的利润率往往会诱使持有者卖出。未实现利润衡量的是当前价格与这些代币上次易手价格之间的差距，因此是评估持有者锁定收益时可能形成多大抛压的常用指标。

报告指出获利了结已在进行：上周持有者实现了 25.7K BTC 的利润，为 2026 年最大单日规模，恰逢比特币价格突破八个月高点的次日。已实现利润统计的是代币在链上转移时所入账的收益。

CryptoQuant 补充说，尽管比特币价格仍有上行空间，但涨势正在失去动能，短期内出现回调的可能性越来越大。

该公司未预测价格可能跌至多低，但确定了三个回调可能触底的支撑位：约 80,000 美元的 365 日移动均线、约 71,000 美元的 200 日移动均线，以及约 67,000 美元的交易者链上实现价格。其中最后一项反映比特币上次链上转移时的平均价格，通常被解读为市场的粗略成本基础。CryptoQuant 表示，只要这些支撑位守住，回调将只是年轻牛市中的健康盘整，而非趋势逆转——这些正是交易者未来几个交易日将密切关注的水位。

背景方面，比特币于去年 10 月创下 126,080 美元的历史高点，但随后在当月晚些时候开始下挫，此前加密历史上最大规模的清算事件导致超过 190 亿美元的押注被平仓。今年上半年，随着美联储明确表示无意急于降息、投资者日益将资金投向与人工智能相关的股票以寻求回报，该资产继续下探。

所谓的货币贬值交易——即投资者购买资产以对冲货币贬值——在 7 月美国国债总额首次突破 40 万亿美元后再度升温。过去美元走弱时，比特币和黄金等贵金属往往表现良好。

本文最初发表于 Magazine，作者为 Mathew Di Salvo。