Bernstein SocGen Group分析师Richard Clarke周一将其对Airbnb（ABNB）的目标价从168美元上调至217美元，同时重申该股“Outperform”评级。按217美元计算，新目标价较当前水平隐含约16%的上涨空间——明显高于华尔街平均分析师的预期。该短租平台股价目前约为187.30美元，接近189.20美元的52周高点，并且过去一年上涨了44%。

“明确的拐点”

Clarke将Airbnb 2026年第二季度业绩描述为公司“明确的拐点”。夜间预订增长从2025年第二季度的7%加速至2025年第四季度的10%，而管理层目前指引其夜间预订增长将连续第五个季度维持在约10%或更高水平。Nights booked是Airbnb的核心成交量指标——即每个季度通过平台预订的住宿晚数——也是投资者跟踪旅行需求时最直接的观察指标。

该公司毛利率为82.9%，并且有14位分析师在下一次财报发布前上调了盈利预期。如此水平的利润率反映了Airbnb轻资产平台模式：公司不拥有任何房产，而是从预订中收取服务费，而非直接经营住宿业务。

新的217美元目标价基于25.5倍EBITDA倍数，并结合12%的年度营收增长预测。

升级背后的增长驱动

Clarke预计，Airbnb有望实现约20%的年度每股收益增长，其支撑因素包括持续的两位数营收扩张、小幅利润率改善以及持续的股票回购。回购会减少流通股数量，从而在新收入到来之前就机械性地提升每股收益。

他还提到若干潜在的营收催化剂：AI驱动搜索、动态定价、忠诚计划以及赞助列表。这些举措仍处于早期阶段，但可能为业绩带来可观的上行空间。尤其是赞助列表，会在Airbnb目前获得的预订费用之上叠加一种类似广告的收入来源。

在Clarke看来，当前估值仅计入10.5%至11%的中期营收增长率；如果增长保持在这一水平之上，股价仍有上行空间。

第二季度业绩与分析师反应

Airbnb 2026年第二季度营收和调整后EBITDA分别较一致预期高出0.8%和2.7%。公司第三季度营收指引中值47.3亿美元，比华尔街预期高出2.7%。

业绩公布后，分析师纷纷行动。Wedbush因平台改善将ABNB上调至Outperform。BMO Capital将目标价上调至165美元，同时维持Market Perform评级；UBS则将目标价上调至172美元，理由是产品改进和夜间预订增长加速。

并非所有人都看多。Phillip Securities因估值担忧将Airbnb从Neutral下调至Reduce，尽管其也将自身目标价上调至158美元。

华尔街对ABNB的整体共识为Moderate Buy，过去三个月共计18个Buy、11个Hold和2个Sell评级。平均12个月目标价为180.81美元，实际上比当前股价低约3.5%——这意味着Clarke给出的217美元不仅高于平均水平，也高于自财报公布以来披露的其他所有目标价。

分析师之间的分歧核心在于同一组证据：管理层指引的连续第五个季度、约10%或更高的夜间预订增长是否能够实现，以及赞助列表和AI驱动搜索等早期举措是否开始体现在营收中。

来源：CoinCentral