Bernstein SocGen Group 分析师 Richard Clarke——其所在公司由法国兴业银行（Société Générale）于2025年收购 Bernstein 研究业务后组建——于周一将 Airbnb（ABNB）目标价从168美元上调至217美元，并重申该股“跑赢大盘”评级。这家短租平台公司的股票在报告发布后交投于187.30美元附近，接近其52周高点189.20美元，过去十二个月累计上涨约44%。Airbnb 成立于2008年，总部位于旧金山，运营一个覆盖住宿和体验的全球在线市场，在在线旅游领域与 Booking Holdings 和 Expedia Group 竞争，后者的业务组合包括度假租赁品牌 Vrbo。

“明显的拐点”

Clarke 将 Airbnb 2026年第二季度的表现描述为公司发展轨迹中的一个“明显拐点”。间夜量增长（该平台的核心运营指标）从2025年第二季度的7%加速至2025年第四季度的10%，管理层目前预计间夜量增速将连续第五个季度达到约10%或更高。

该公司的毛利率为82.9%，这一水平符合轻资产平台模式——收入主要来自对预订收取的服务费，而非自持住宿库存。此外，在即将到来的财报季之前，已有14位分析师上调了对 Airbnb 的盈利预期。

Clarke 更新后的217美元目标价对应25.5倍 EBITDA 的估值倍数，并叠加了营收每年增长约12%的预期。

支撑更高目标价的驱动因素

Clarke 预计，Airbnb 将实现约20%的年每股收益增长，其驱动因素包括持续的两位数营收增长、利润率的逐步改善以及持续的股票回购。

这位分析师还强调了多项潜在的营收机会：人工智能增强的搜索功能、动态定价机制、客户忠诚度计划以及赞助房源展示。据他评估，尽管这些功能仍处于早期开发阶段，但可能带来可观的上行潜力。

他的分析显示，当前市场定价仅隐含10.5%至11%的中期营收增长假设，如果公司保持高于这一基准的增速，就存在潜在的上行空间。

第二季度业绩与华尔街反应

Airbnb 2026年第二季度营收和调整后 EBITDA 分别超出分析师共识预期0.8%和2.7%。该公司第三季度营收指引中值47.3亿美元超出华尔街预期2.7%。这使得即将发布的第三季度财报成为检验管理层业绩指引的首个节点，其中间夜量增速以及 Clarke 提到的变现举措（从赞助房源到AI辅助搜索）的任何早期进展，都是值得关注的关键事项。

这些业绩引发了华尔街分析师的一轮立场调整。Wedbush 将 ABNB 上调至“跑赢大盘”评级，理由是平台功能的改进。BMO Capital 将目标价上调至165美元，同时维持“与大盘同步”评级；瑞银（UBS）将目标价上调至172美元，强调产品改进和间夜量增长加速的指标。

然而，并非所有分析师都持这种乐观态度。辉立证券（Phillip Securities）出于估值担忧将 Airbnb 评级从“中性”下调至“减持”，尽管其将目标价上调至158美元。

ABNB 的华尔街整体共识评级为“适度买入”，基于过去三个月发布的18个“买入”评级、11个“持有”评级和2个“卖出”评级。分析师的平均十二个月目标价为180.81美元，较当前交易水平低约3.5%，且远低于 Clarke 上调后的217美元目标价——后者是上述目标价中最高的。