日本央行本周成为关注焦点，因为其下一次利率会议召开之际，日元兑美元正处于新的40年低点附近。

关键要点：

• 日元正接近兑美元的新40年低点，几乎追平上周创下的最新纪录。
• 日本央行将于7月31日决定是否调整利率，目前利率已达1%，为1995年9月以来最高。
• 分析师警告称，日元套息交易可能再次解除，重演2024年对加密市场造成的重大拖累。

美元/日元逼近40年纪录

TradingView数据显示，周二USD/JPY接近164，仅略低于上周创下的新的40年高位。

USD/JPY 12个月图表。来源：Cointelegraph/TradingView

日元作为融资货币的地位，使日本央行的货币政策对全球市场产生了超出常规的影响。日本外汇市场的特点是资本管制极少，且在非美元货币中拥有无可匹敌的流动性。

日本在早些年持续的经常账户和贸易顺差，以及结构性低利率，使日元成为全球最重要的融资货币之一。然而，自2022年日本通胀回升以来，套息交易解除并伴随流动性收紧的风险也随之上升。

日本央行（BoJ）将于周四和周五决定是否调整其基准利率，目前该利率为1.0%，是自1995年以来的最高水平。

市场普遍预计利率将维持不变。在日本央行6月最新加息后，市场隐含的按兵不动概率为98%。预测服务Polymarket截至周二给出99%的不变概率。

不过，在6月会议时，日本央行曾暗示后续还会进一步加息。该次会议摘要提到，消费者物价指数（CPI）所反映的通胀趋势，以及过去三十年维持在历史低位的利率水平，都是此次调整的依据。

日本央行表示：“关于未来的货币政策运作，鉴于基础CPI通胀已接近2%，且金融环境仍然宽松，银行有必要继续上调政策利率，并根据经济活动和价格以及金融状况的发展，调整货币宽松的程度。”

此后，另一项压力也在加剧：日元持续走弱，尽管在6月加息后有所回落，但兑美元仍维持在关键的160水平上方。这使得该货币仍接近不仅关系到日本通胀前景、也关系到全球市场仓位配置的重要区间，而全球市场长期依赖低成本日元借贷。

日本央行此前表示，日元走弱可能拖累CPI增长，并限制消费者支出能力。

日本央行在4月会议后发布的《经济与物价展望》文件中写道：“还应注意这样一点：随着企业行为近期更多转向提高工资和价格，汇率变化与过去相比更可能影响物价，而此类变动可通过通胀预期的变化影响基础CPI通胀。”

日元套息交易解除风险向全球市场扩散

对加密货币交易者而言，日元动态尤为重要。日元套息交易可为加密市场提供流动性，而其又受到日本央行旨在稳定日元兑美元汇率的行动显著影响。正如Cointelegraph此前报道，2024年8月的干预引发了套息交易的迅速“解除”，并立即对比特币和山寨币造成负面影响。

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如今，随着USD/JPY再度逼近新的40年高位，市场对类似情况重演的担忧正在升温。

分析师Ricky Ho周一在其最新X评论中写道：“这笔交易只有在两个条件仍然完好时才有效：日本利率保持异常低位；日元保持大体稳定或继续贬值。”

Ho表示，由于参与者使用了高杠杆，套息交易的解除“很少是渐进的”。

他警告称，任何日本央行政策变化都可能对已经习惯日本经济现状的全球经济产生更广泛的影响。

Ho说：“归根结底，我们认为投资者仍过于关注日本央行会不会在9月、10月或12月加息。更重要的问题是，政策方向已经发生根本性变化。”