稳定币长期以来常被宣传为国际支付中更快且更具成本效益的替代方案。然而，意大利央行的一项新研究显示，用户在跨境转账时仍可能面临可观费用。

据 Coin Bureau 的 X 账号确认并经 Hokanews 独立核实的信息，意大利央行发现，在某些支付通道中，稳定币汇款成本可接近 9%。研究显示，这些费用中最主要的部分来自货币兑换费用，而不是底层区块链网络成本。作为背景，世界银行的 Remittance Prices Worldwide 数据库历来将传统汇款的全球平均成本定在约 6%–6.5%，这意味着基于稳定币的转账在某些情况下甚至可能高于其试图替代的渠道。

这些发现挑战了一个普遍假设，即基于区块链的支付会自动提供比传统汇款系统更低成本的替代方案。虽然稳定币无疑可以降低国际转账中的部分费用，但研究强调，在法币与数字资产之间进行转换时，用户仍可能面临较高成本。该研究为关于稳定币在全球金融体系中作用的持续讨论提供了重要背景，也引发了人们对其能否为跨境支付带来实质性改善的关注——这一问题尤为重要，因为世界银行估计，仅流向低收入和中等收入国家的年度汇款规模就超过 6000 亿美元。

货币兑换费用仍是最大成本因素

意大利央行分析的一项核心结论是，区块链交易费用并不是稳定币转账变贵的主要原因。相反，传统货币与数字资产之间的兑换成本才是最大支出。

对许多人来说，汇款过程需要先将本地法币兑换为稳定币，再将资金发送到海外。随后，收款人通常还需要将稳定币再兑换回本地货币。每一个兑换步骤都可能带来额外费用、汇率差异和服务收费。在某些支付通道中，这些综合成本会将总费用推高至接近 9%。

这一现象表明，虽然区块链技术可以减少部分运营成本，但用户仍然高度依赖连接数字资产与传统货币的金融服务。Tether (USDT) 和 Circle 的 USD Coin (USDC) 等主要稳定币合计占据稳定币市值的大部分，它们最终仍依赖交易所和出入金服务提供商，而这些机构的定价在不同司法辖区差异很大。

为什么稳定币汇款成本因地区而异

稳定币转账的总体成本会因涉及的国家不同而出现显著差异。某些支付通道拥有竞争激烈的外汇市场和众多服务提供商，因此兑换成本较低。相反，其他地区可能选择较少、流动性较弱，或者难以获得必要的加密基础设施。

在稳定币市场发展较不成熟的地区，用户往往会在买入和卖出数字资产时面临更大的价格差异。流动性在决定这些交易成本方面发挥着关键作用。当买卖双方不足时，用户在货币兑换过程中通常需要支付更高价差。因此，使用稳定币带来的金融收益并不会平均分布在所有全球市场。

区块链费用通常只占总成本的一小部分

意大利央行的研究强调了区块链原生成本与支付总体成本之间的重要区别。尽管区块链网络会对交易处理收取费用，但这些费用通常只占跨境汇款总成本的一小部分。

更大的成本通常出现在用户与传统金融系统发生交互的环节。例如，使用本地货币购买稳定币可能会产生兑换费用、支付处理费用或平台服务佣金。同样，将稳定币重新兑换为本地法币也可能带来额外支出。这表明，要显著提高稳定币支付效率，仅仅降低区块链交易费用是不够的；围绕数字资产的更广泛金融生态也必须变得更高效、更易获得。

稳定币仍具潜在优势

尽管研究发现了明显成本，稳定币在国际支付方面仍然具有一些潜在优势。

其中一个主要优势是转账速度。传统国际银行转账可能需要数个工作日才能完成，具体取决于涉及的国家和处理机构。相比之下，稳定币转账通常几乎可以即时完成，因为底层区块链网络全天候持续运行。

另一个优势是可及性。只要拥有互联网接入和兼容的数字钱包，用户就可以在不依赖传统银行体系的情况下收发款项。这在金融服务获取受限的发展中地区尤其有价值。此外，在本币不稳定时期，稳定币还可能通过让用户持有与更稳定外币挂钩的数字资产，提供替代选择。

稳定币在新兴市场中的作用

在新兴市场，稳定币受到广泛关注，因为国际支付效率和货币稳定性都是重要问题。许多当地用户依赖海外务工家庭成员寄回汇款。对于这些收款人来说，降低转账成本和加快交易速度都可能带来显著的经济效益。

然而，意大利央行的发现表明，稳定币并非在所有情况下都天然更便宜。稳定币支付的实际效果在很大程度上取决于当地基础设施、兑换服务是否充足，以及监管环境如何。在某些地区，传统汇款服务提供商由于拥有成熟网络和更低的兑换成本，价格仍可能更具竞争力。

来源：X 帖子

金融机构持续研究稳定币影响

全球各地的中央银行和金融监管机构都在越来越关注稳定币。监管部门正在系统评估其潜在收益和系统性风险。稳定币有可能提升支付效率，但监管机构也在审视其与金融稳定、消费者保护和货币政策相关的潜在问题。

在欧洲，自 2024 年开始分阶段生效的《加密资产市场法案》（MiCA）是首批针对大型经济体中稳定币发行与监管的综合框架之一。作为欧洲中央银行体系成员，意大利央行关于真实汇款成本的实证发现，或可为该框架下持续推进的实施与政策完善提供参考。

意大利央行的分析通过直接考察普通用户在现实中面临的实际成本，为这一全球评估提供了补充。随着各国政府考虑如何将稳定币纳入未来金融体系，对这些基础成本的准确理解仍然至关重要。

稳定币与跨境支付的未来

稳定币在全球支付中的长期角色，很可能取决于行业能否解决现有结构性挑战。降低法币与加密资产之间的兑换成本，将是最重要的因素之一。更好的市场流动性、改进的交易基础设施，以及数字资产平台与传统金融之间更紧密的整合，都可能帮助降低费用。

监管明确性也可能促使更多公司开发稳定币支付解决方案。随着采用率提高，服务提供商之间的竞争可能进一步压低费用并改善用户体验。不过，稳定币必须证明其超越区块链技术本身的实际优势，才能实现长期落地。

传统汇款行业面临新的竞争

稳定币的发展已对传统汇款公司形成新的竞争压力。成熟支付机构已经花了数十年建立国际网络，但它们常因费用高和处理速度慢而受到批评。

稳定币通过去中心化网络转移价值，提供了另一种路径。然而，意大利央行的研究表明，稳定币生态系统仍然与传统金融服务密切相关并依赖于它们。传统体系与去中心化体系之间的竞争，最终可能推动整个支付行业的改进。传统提供商可能被迫降低费用并提高速度，而区块链公司则可能开发更高效的兑换与合规方案。

稳定币支付的监管考量

随着稳定币使用范围扩大，监管机构正集中制定合适的监管框架。监管者希望确保稳定币系统具备透明度、消费者保护和整体金融稳定性。

储备管理、交易监测以及合规要求等复杂问题，仍是监管讨论中的重点。对于国际支付而言，监管机构还必须审视稳定币如何与现有国内和国际金融系统互动。清晰的法规可以在降低滥用风险的同时，鼓励负责任的金融创新。

基础设施建设的重要性

意大利央行的研究强调，仅靠区块链技术本身无法解决全球支付中的所有问题。支持数字资产的基础设施仍然必不可少。要让稳定币实现更广泛采用，可靠的交易平台、可负担的兑换服务、安全的钱包以及易用的平台都不可或缺。

如果区块链网络与传统货币之间缺乏高效、顺畅的连接，用户就可能继续承担不必要的高额交易成本。未来的改进很可能会聚焦于让数字金融与传统金融之间的切换更加顺滑。

研究结果对加密用户意味着什么

对普通用户而言，这项研究提醒人们，媒体中常强调的区块链优势未必等同于一笔交易的全部成本。稳定币可以提供更快的转账和新的金融机会，但用户仍应考虑所有相关费用。

汇率、兑换收费以及平台成本都可能显著影响最终到账金额。在传统汇款服务与基于区块链的替代方案之间做选择时，理解这些因素非常重要。

展望未来

意大利央行的研究既揭示了稳定币在国际支付中的机会，也指出了其局限。尽管区块链技术可以提高交易速度和可及性，但高昂的兑换成本仍是主要障碍。稳定币汇款费用在某些通道中可接近 9% 这一发现表明，在实现真正低成本的全球转账之前，行业仍有大量结构性工作要做。

稳定币仍是一项重要的金融创新，但其成功最终将取决于围绕它的更广泛生态系统是否得到改善。随着采用率上升，竞争、技术发展和监管清晰度都可能帮助降低成本，并提升数字支付效率。未来的全球汇款系统，或许会由区块链技术与传统金融基础设施共同构成，以打造更快、更便宜、更易获得的支付体系。