荷兰芯片设备巨头ASML公布了公司历史上最强的季度业绩并上调了全年展望——但受AI相关半导体股广泛抛售的拖累,其股价10月仍累计下跌12%。

创纪录业绩遇上无情市场

10月14日,ASML公布2026年第三季度净销售额为117亿欧元,净利润约为50亿欧元。两项数据均超出预期,较上年同期大幅增长,是公司历史上最好的季度。

支撑这些数字的引擎是极紫外光刻技术(EUV)。EUV机器可以被视为世界上最精密的“印刷机”,在以纳米为尺度的精度上将电路图案蚀刻到硅片上——而总部位于荷兰费尔德霍芬的ASML是唯一一家制造这种设备的公司。本季度EUV系统占ASML系统销售额的49%,且这些机器的订单已排满至2028年,使公司拥有大多数制造商只能向往的订单可见度。

管理层因此将2026年全年销售指引上调至440亿–450亿欧元。第四季度销售额预计在142亿–152亿欧元之间,毛利率预计约为56%–57%。

这类业绩通常会给股价带来提振。然而,公告发布后,股价在常规交易中反而下滑约2%,而抛售并未就此止步。10月22日,ASML单日下跌6.9%,股价跌至约1,560美元。到月底,累计跌幅已达12%。

为什么好消息不够

此次下跌与ASML自身关系不大。它反映的是10月下半月加速的AI和半导体股板块性回调。ASML业绩强劲,只是市场无意给予回报。

ASML在供应链中的角色进一步强化了这种板块敏感性:由于其设备是前沿芯片生产的先决条件,ASML的季度业绩和订单簿被整个行业密切关注,作为芯片制造商投资意向的风向标。

多个催化剂同时叠加。英特尔发布了令人失望的第四季度展望,另一家主要芯片设备供应商Lam Research则提示了供应限制。两份报告均加剧了市场对整个芯片供应链健康状况的担忧。

宏观担忧火上浇油。通胀数据令投资者不安,而关于巨额AI支出能否产生足够回报的疑问也不断浮现n

不可撼动的垄断地位

ASML在EUV技术上处于垄断地位。每一颗前沿逻辑芯片和存储芯片都离不开它,包括为AI数据中心提供动力的处理器和高带宽内存。最新季度显示,这一地位正直接转化为财务成果:系统销售额约一半来自EUV,且订单积压延伸至数年之后。

对投资者和芯片行业意味着什么

10月的抛售凸显了公司业绩与股价表现之间周期性出现的落差。ASML超出预期、上调指引,并报告产能订单已排满至2028年——但股价仍在单月内下跌12%。即便出色的基本面也无法免受板块轮动的冲击。

具体到ASML,接下来的关键问题不在于需求,而在于执行力和宏观环境。公司能否达到第四季度142亿–152亿欧元的目标区间并实现约56%–57%的毛利率?在Lam Research等同业报告供应紧张之际,ASML能否保持生产顺畅?第四季度报告将是检验这些目标的第一个节点,而Lam Research等设备同业的供应链更新将进一步提供芯片供应链健康状况的信号。

披露:原文由Vivian Nguyen编辑。

来源:CryptoBriefing,首发于2026年11月8日。