2026年9月4日亚洲金属市场更新

作者：Chintan Karnani

Chintan Karnani维持对黄金、白银、铜及有色金属的中期和长期看涨展望不变，并表示他将无视美联储官员关于加息和抑制通胀的言论。在他看来，贵金属和有色金属的需求基本面依然非常强劲。这份发布于GoldSeek的报告是一份面向日内和波段交易者的亚洲时段金属每日评论，其中期立场与下文中他对白银更具战术性、针对具体价位的指引形成对比。

铜与铝：无可替代

Karnani指出，铜和铝互为替代品，但两者都没有其他替代物。他将2026年描述为欧洲森林火灾与酷热之年，认为欧洲必须升级电网基础设施以应对不断上升的气温，同时还需要空调。他表示，这一电网升级将需要大量的铜或铝。再加上AI数据中心、电动汽车以及全球需求的整体展望，目前可用的铜和铝库存不足。这一论点呼应了金属市场中广受讨论的结构性主题：电网、数据中心和电动汽车制造都高度依赖铜和铝，因此追踪长期需求的机构多次警告未来十年铜可能出现供应短缺。

关于白银，Karnani认为其在工厂、机械和设备中的用途是对抗全球变暖的最佳方式，且白银的用量——无论当前还是未来——都数倍于任何其他金属，无论是贵金属、黑色金属还是有色金属。他补充说，高端设备和高档耐用消费品将继续使用白银以获得最佳性能。白银的这一角色反映了其无与伦比的导电性和导热性，这支撑了其在电子、太阳能光伏和高端制造中的工业需求——这一需求基础使白银的基本面在一定程度上有别于黄金。

波动性与地缘政治

Karnani预计，"多亏了特朗普"，日内和短期波动性将保持极高水平，并形容未来三十个月对所有资产类别而言将是日内交易者的天堂、短线投资者的噩梦。他表示，除AI和债券收益率外，即便特朗普动作不断，基本面也不会改变，不过美国参议院选举结束后，各国股票配置将发生变化。

在地缘政治方面，他援引美国副总统JD Vance关于美伊之间的冲突并非战争的表态，以及其拒绝给出冲突结束时间表的做法。Karnani认为，特朗普政府正通过声称这不是战争来改变伊朗战争的媒体叙事，并质问：如果伊朗战争不是战争，那它是什么——一场为美国选民准备的宗教战争？他断言伊朗战争将持续存在，并指出韩国将向霍尔木兹海峡派遣军事力量。霍尔木兹海峡是全球原油运输的关键咽喉要道，因此那里的任何升级通常都会同时推动油价和黄金的避险需求——这正是他下文原油风险警告背后的关联逻辑。

在他看来，地缘政治意味着一旦美国参议院选举结束，黄金有望快速上涨2500至3000美元。他表示，现货黄金将首先升至10000美元以上，而非3500.00美元。债券收益率趋势将是黄金价格的关键短期驱动因素，与技术面和动量并列。对债券收益率的强调反映了黄金与实际利率通常的反向关系：收益率上升会提高持有无息金条的机会成本，而收益率下降往往对其形成支撑。

他写道，原油以及今年剩余时间内原油价格的任何上涨，是全球经济以及美联储以外各央行利率立场的唯一风险。

美国经济与数据

美国市场周一休市。Karnani认为，美国在9月至2027年1月之间的经济表现至关重要，并指出美国的夏天已经结束，足球世界杯带来的积极经济影响将在圣诞节前消失。

他表示，8月非农就业数据（NFP）低迷和/或8月美国失业率上升（如果发生），对贵金属和有色金属的影响将持续时间有限。（NFP即非农就业报告，是美国的月度就业数据，也是对金属和外汇市场影响最大的数据发布之一，因为它直接影响市场对美联储政策的预期。）他还建议忽略USD/JPY、日本国债（JGB）收益率和日元套息交易的走势，并戏称日本央行如今已是美联储的子公司。

现货白银技术面

• 当前市场价格：$66.64
• 100日简单移动平均线：$66.05
• 200日简单移动平均线：$73.82
• 关键日内阻力位：$67.50和$69.10
• 关键日内支撑位：$65.24

**今日与周一：**现货白银须保持在$65.24之上交易，才能升至$69.11、$72.94及更高水平。若现货白银在非农数据发布后跌破$65.24并持续至当日收盘及整个周一，预计将出现崩盘或抛售。

除非另有说明，观点均为日内观点。

针对白银交易者的风险指引

Karnani写道，从事白银交易（现货、期货或ETF）的低风险交易者和低风险承受者，在9月19日之前最好只进行日内交易。对于低风险承受者而言，系统投资计划（SIP）或每月SIP（实物或ETF，由自己选择）是投资白银的最佳方式。白银衍生品交易不适合低风险承受者。任何打算在全球任何商品交易所交易白银衍生品或白银期货的人，都应首先评估自身的风险承受能力。

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**披露：**作者在印度MCX商品交易所进行交易，并持有MCX商品期货的未平仓头寸。他不交易CME期货，也不交易场外现货黄金和现货白银。

本报告附注

• 除非另有说明，所有观点均为日内观点。
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• "守住"指基于每日收盘价守住。
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